Hinikayat ni dating Treasury Secretary Henry Paulson ang mga awtoridad ng US na maghanda ng isang contingency plan para sa posibleng pagbagsak ng demand para sa US Treasurys sa hinaharap, at nagbabala na ang epekto nito ay magiging “malupit.”
“Kailangan natin ng emergency ‘break-the-glass’ plan, na targeted at panandalian, nakahanda, upang maging handa ito kapag humarap tayo sa matinding problema,” pahayag ni Paulson sa Bloomberg sa isang panayam noong Huwebes.
“Sinasabi ng mga tao, kailan ka makakaharap sa matinding problema? Maliwanag na hindi ko alam, imposibleng malaman. Kapag nangyari ito, magiging malupit ito, kaya kailangan nating paghandaan ang posibilidad na iyon.”
Ang US Treasury market ay nagsisilbing pundasyon ng pandaigdigang sistemang pinansyal, na gumaganap bilang isang “risk-free” na batayan kung saan ang iba pang mga asset, tulad ng corporate bonds, mortgages, at stocks, ay pinipresyuhan kaugnay sa Treasurys. Ang kawalang-katatagan ay maaaring magdulot ng domino effect sa pandaigdigang ekonomiya.
Sa loob ng maraming taon, nagbabala ang mga ekonomista ng posibleng “doom loop” kung saan magsisimulang humingi ang mga investor ng mas mataas na ani (yields) sa Treasurys dahil sa mga panganib na nakatali sa lumalaking utang ng gobyerno, na kasalukuyang higit sa $39 trilyon.
Ito ay maaaring magdulot ng pagtaas sa bayad sa interes, na kasalukuyang 4.3% sa 10-taong notes, na magpapalaki ng depisit. Ngunit kung hindi makalikom ng kinakailangan ang Treasury para magbayad ng interes, ipinapalagay ng marami na ang Federal Reserve ang magiging pangunahing mamimili, ulat ng Bloomberg.
Maaaring magkaroon ng ilang potensyal na epekto sa mga crypto market kung guguho ang $31 trilyong US Treasury market.
Ang isang krisis sa Treasury market ay posibleng mag-trigger ng paglipat sa mga alternatibong imbakan ng halaga tulad ng Bitcoin (BTC) o ginto. Maaari itong mangyari kung mapilitan ang Fed na i-monetize ang utang, na magpapalala sa takot sa inflation at magpapahina sa tiwala sa dolyar.
Gayunpaman, ang pinakamalaking stablecoin issuer sa mundo, ang Tether, ay pangunahing sinusuportahan ng Treasurys, na may 63% ng kabuuang reserba nito na binubuo ng US Treasury bills at 10% na overnight reverse repurchase agreements, ayon sa ulat ng transparency ng Tether.
Kaugnay: Ethereum stablecoin supply, umabot sa $180B all-time high: Token Terminal
Sinabi ng research lead sa Bitrue trading platform, si Andri Fauzan Adziima, sa Cointelegraph na ito ay nananatiling isang “watch-list macro tail risk,” ngunit kung mangyari ito, maaaring magkaroon ng panandaliang hirap sa pamamagitan ng “biglaang pagtaas ng ani, mas mahigpit na pandaigdigang liquidity, at risk-off selling na malakas na tatama sa BTC at altcoins habang nagpapalala ng mga panganib sa stablecoin.”
“Ang Tether lamang ay humahawak ng mahigit $120 bilyon sa Treasurys, na nagiging bulnerable ito sa redemption runs o depegs kung humina ang kumpiyansa at humarap ito sa fire-sale pressure.”
Gayunpaman, sa mas matagal na panahon, maaari itong “pabilisin ang paglipat sa mga non-sovereign store of value, na ipoposisyon ang Bitcoin bilang ‘digital gold’ sa gitna ng humihinang tiwala sa utang/dolyar ng US,”
Potensyal itong bullish kung ang krisis ay magha-highlight ng mga kahinaan ng fiat nang walang agarang pagbagsak ng sistema, aniya.
Isinagawa ng US Treasury ang pinakamalaking solong debt buyback nito noong Huwebes, na tumatanggap ng $15 bilyong halaga ng mas lumang securities na magmamature mula 2026 hanggang 2028.
Ang ganitong mga buyback ay nagpapabuti sa liquidity ng Treasury market sa pamamagitan ng pag-aalis ng mga bonds na hindi gaanong kinakalakal at nagbibigay ng liquidity at cash sa mga humahawak nito na maaaring ilipat ito sa ibang bahagi ng sistemang pinansyal.
Magazine: Kalimutan ang stablecoin yield, paano tinatrato ng CLARITY Act ang DeFi?
