Ang panahon ng transisyon ng Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) ng European Union ay papasok na sa huling yugto nito, na nagtutulak sa maliliit na crypto firm sa buong EU na kumuha agad ng awtorisasyon o maghandang isara ang mga regulated na serbisyo. Magtatapos ang panahon ng transisyon sa buong bloc sa Hulyo 1, pagkatapos nito, ang sinumang service provider ng crypto asset na nagpapatakbo nang walang lisensya ng MiCA ay dapat nang huminto sa paglilingkod sa mga kliyente ng EU.
Ang mga naunang gumalaw tulad ng CoinJar, isang exchange na nakabase sa United Kingdom, na nagsabing nakakuha sila ng awtorisasyon ng MiCA sa Ireland noong 2025, ay tinawag ang rehimen na isang kinakailangang pagkahinog na nagbibigay-gantimpala sa mga player na inuuna ang pagsunod, ngunit ang mga founder sa mga merkado tulad ng Poland ay nagbabala na libu-libong virtual asset service providers (VASPs) ang maaaring mahulog sa isang regulatory cliff habang lumalapit ang mga deadline.
Nahaharap ang mga kumpanya sa isang hard stop sa Hulyo 1 para sa pinakamahabang 18-buwang grandfathering window, na may ilang mga pambansang rehimen na nagsasara na. Para sa mas maliliit na kumpanya at hybrid na proyekto ng crypto, ang parehong rehimen ay maaaring maging isang breaking point.
Ang gastos ng awtorisasyon, pag-upgrade ng pamamahala at patuloy na pag-uulat ay nagpapataas ng hadlang sa pagpasok habang inilalabas ng MiCA ang mga makitid na tinukoy, ganap na desentralisadong serbisyo mula sa saklaw nito, na nagtatakda ng posibleng pagdami ng konsolidasyon sa buong crypto market ng Europa.
Pinapanatili ng mga tagapangasiwa ng EU na ang mga patakaran ay proporsyonal at idinisenyo upang suportahan ang inobasyon kasama ang mas matibay na proteksyon ng mamumuhunan, ngunit kung ang MiCA ay magpapatibay sa Europa bilang isang pinagkakatiwalaang crypto hub o magtutulak sa susunod na henerasyon ng mga builder sa ibang bansa ay mananatiling makikita.
Nakakuha ang Polish crypto exchange na Ari10 ng lisensya ng MiCA sa Netherlands noong Pebrero. Sinabi ng founder na si Mateusz Kara sa Cointelegraph na, sa kanyang kaalaman, sa humigit-kumulang 2,000 rehistradong VASP sa Poland, ang kanyang grupo lamang ang may hawak na lisensya ng MiCA sa ngayon; isang puwang na pinaniniwalaan niyang magpipilit sa maraming lokal na firm na magsara.
Para kay Kara, ang gastos at organisasyonal na kinakailangan ng MiCA ay nag-iiwan ng "walang puwang para sa maliliit na player," at ang merkado ay magiging consolidated, isang pananaw na sinang-ayunan ni Matthew Pinnock, chief operating officer sa Altura decentralized finance platform.
Sinabi niya sa Cointelegraph na ang ganitong kapaligiran ay pumapabor sa mas malalaking exchange at custodians, na sumasalamin sa mga pattern na nakikita sa mga bansa tulad ng Japan, kung saan ang mas mahigpit na post-2018 na paglilisensya ay nagtulak sa mas maliliit na firm na lumabas sa negosyo.
Ang pinuno ng digital assets ng decentralized impact investment platform na Kula, si Taran Dhillon, ay nagpahayag ng katulad na punto, na sinasabi sa Cointelegraph na ang "one-size-fits-all" na awtorisasyon, pamamahala at mga kinakailangan sa pag-uulat ay may panganib na itulak ang mga early-stage na team at pang-eksperimentong proyekto sa ibang mga sentro.
Kaugnay: Nagpapabagal ang Poland sa batas ng crypto, pinipilit ang mga lokal na kumpanya na lumipat sa ibang bansa
Ang exemption ng MiCA para sa ganap na desentralisadong serbisyo sa Recital 22 ay isa sa mga pangunahing punto ng pressure para sa mga protocol na sumusubok na sumunod nang hindi iniiwan ang kanilang mga disenyo.
Sinabi ni Pinnock na ang Altura ay nagpapatakbo ng mga non-custodial na estratehiya kung saan pinapanatili ng mga user ang kontrol, ngunit ang mga elemento tulad ng pinag-isang vault at koordinadong front end ay maaari pa ring makaakit ng pagsisiyasat. Maraming sistema ng DeFi, inaasahan niya, ang ituturing na hybrid, na may mga salik tulad ng upgradeability at kung mayroong matutukoy na operator na nakakaapekto sa mga resulta na tumutukoy sa kanilang klasipikasyon.
Kaugnay: Kinukuwestiyon ng papel ng ECB kung ang mga DeFi DAO ay sapat na desentralisado upang manatili sa labas ng MiCA
Para umangkop, ang Altura ay nagtatayo ng isang modelo kung saan ang mga pangunahing function ay nananatili sa onchain habang ang mga regulated na exchange, custodian at wallet ay nagsisilbing access point para sa mga user ng EU. Samantala, sinasabi ni Dhillon na ang exemption ng desentralisasyon ay nananatiling masyadong malabo, na nag-iiwan sa karamihan ng mga protocol sa "regulatory limbo," na may matagal na kawalan ng katiyakan na maaaring magtulak sa responsableng inobasyon sa ibang bansa.
Ipinipilit ng mga tagapangasiwa ng EU na ang MiCA ay idinisenyo upang balansehin ang inobasyon at proteksyon ng mamumuhunan, hindi para paalisin ang mas maliliit na firm. Sinabi ng isang tagapagsalita ng European Securities and Markets Authority (ESMA) sa Cointelegraph na sinusuportahan ng framework ang inobasyon at patas na kompetisyon, at ang panahon ng transisyon ay sadyang binalangkas upang bigyan ang mga kasalukuyang provider ng oras para umangkop. Ang mga kinakailangan ay proporsyonal sa panganib, binigyang-diin nila, na ang mas maliliit na firm ay hindi inaasahang makatugon sa parehong pamantayan tulad ng mga systemically important na player.
Ganap na sinusuportahan ng ESMA ang pagtulak ng European Commission na isentralisa ang pangangasiwa ng mga pangunahing cross-border exchange sa antas ng EU, na nangangatwiran na ang isang solong tagapangasiwa ay magbabawas ng forum shopping at magpapahusay ng oversight. Ang iba, tulad ng Financial Services Authority (MFSA) ng Malta, ay nakikita ang hakbang na iyon bilang premature dahil sa kung gaano kaaga ipinatupad ang MiCA, at nagbabala na ang lokal na kaalaman ay nananatiling mahalaga para sa proporsyonal na pangangasiwa sa mas maliliit na merkado.
Kung nakikita ng mas maliliit na founder ang MiCA bilang isang existential na balakid, itinuturing ito ng mga naunang gumalaw tulad ng CoinJar bilang isang filter na magpapatibay sa merkado. Sinabi ng CEO na si Asher Tan sa Cointelegraph na ang mga patakaran ay hindi lumilikha ng hindi pantay na playing field kundi nagdadala ng crypto alinsunod sa "seryosong financial frameworks."
Tinitingnan ni Tan ang Europa bilang isang pangunahing growth market at sinasabi na binibigyan ito ng MiCA ng isang malinaw, passportable na landas upang lumaki sa buong bloc. Ikinakampanya niya na itinutulak ng MiCA ang industriya palayo sa speculative, hindi gaanong nauunawaang mga token patungo sa mga piling listing at pangmatagalang halaga — kahit na pinapabilis nito ang konsolidasyon at pinapahirap ang buhay para sa mga bagong dating na may kaunting kapital.
Magazine: Magiging mabuti — o masama — ba ang CLARITY Act para sa DeFi?
