Pinatindi ng Pangulo ng European Central Bank na si Christine Lagarde ang kanyang pagtutol sa mga stablecoin na nakabatay sa euro, nagbabala na ang mga panganib sa katatagan ng pananalapi at kontrol ng pera ay mas malaki kaysa sa anumang benepisyo sa internasyonal na papel ng euro.
Sa kanyang pananalita noong Biyernes sa Banco de Espana LatAm Economic Forum sa Spain, iginiit ni Lagarde na hindi kailangang gayahin ng Europa ang mga modelo ng stablecoin na lumabas sa paligid ng U.S. dollar. Sinabi niya na ang mga teknolohikal na benepisyo na konektado sa mga pagbabayad na batay sa blockchain ay maaaring maihatid sa pamamagitan ng pampublikong imprastraktura na sinusuportahan ng pera ng sentral na bangko.
“Ang dahilan upang isulong ang mga stablecoin na nakabatay sa euro ay mas mahina kaysa sa lumalabas,” sabi ni Lagarde sa kaganapan.
Ang kanyang mga pahayag ay tumutukoy sa lumalagong panawagan sa loob ng Europa upang bumuo ng isang lokal na stablecoin ecosystem sa ilalim ng balangkas ng Markets in Crypto-Assets Regulation ng EU. Si Bundesbank President Joachim Nagel ay hayagang sumuporta sa ideyang iyon mas maaga sa taong ito, habang maraming bangko at kumpanya ng pagbabayad sa Europa ay nagsimula nang maghanda ng mga regulated na produkto.
Pinaghiwalay ni Lagarde ang inilarawan niya bilang papel ng pera (monetary role) ng mga stablecoin mula sa kanilang teknolohikal na paggamit. Ayon sa pangulo ng ECB, ang pagpapalawak ng reserve-currency na nakatali sa mga pribadong inilabas na token ay lumilikha ng mga kahinaan na hindi madaling masipsip ng sistema ng pananalapi ng Europa.
Itinuro niya ang mga panganib na konektado sa bank runs, mga kaganapan ng de-pegging, at paglipat ng deposito mula sa mga komersyal na bangko, binanggit ang kawalang-tatag na sumunod sa pagbagsak ng Silicon Valley Bank noong 2023 at sa pagkaantala ng USDC ng Circle. Sa isang ekonomiyang umaasa sa bangko tulad ng euro area, iginiit ni Lagarde na ang malawakang paggalaw ng mga deposito sa stablecoin ay maaaring magpahina sa kapasidad ng pagpapahiram at magpabigat sa paghahatid ng patakaran sa pananalapi.
Nagbabala rin ang isang working paper ng ECB na inilathala noong Marso na ang malawakang paggamit ng stablecoin ay maaaring magpahina sa monetary sovereignty ng euro area at maglantad sa mga bangko sa panggigipit sa pondo, lalo na kapag ang mga stablecoin ay nakaugnay sa mga dayuhang currency.
Sa halip na suportahan ang mga pribadong inilabas na euro stablecoin, isinulong ni Lagarde ang sariling mga inisyatiba ng wholesale tokenization ng ECB, kasama ang mga proyekto ng Pontes at Appia settlement. Ikinonekta rin niya ang mga plano ng digital finance ng Europa sa mas malalim na integrasyon ng pamilihan ng kapital sa pamamagitan ng savings and investments union ng EU.
Ang talumpati noong Biyernes ay nagpatuloy sa posisyon na pinaninindigan ni Lagarde sa loob ng maraming taon habang patuloy na itinutulak ng ECB ang proyekto ng digital euro kasama ang mas mahigpit na pangangasiwa sa stablecoin.
Sa isang kumperensya ng European Systemic Risk Board sa Frankfurt noong Setyembre 2025, nanawagan si Lagarde para sa mas mahigpit na pangangasiwa sa mga non-EU stablecoin issuer at nagbabala na ang hindi pantay na regulasyon ay maaaring maglantad sa mga European reserve sa panggigipit sa redemption sa panahon ng stress ng merkado.
Sa panahong iyon, iginiit niya na hindi dapat payagan ang mga operator ng stablecoin na magsilbi sa mga user ng EU maliban kung sumusunod sila sa mga pananggalang na maihahambing sa mga ipinataw sa ilalim ng MiCAR. Nagbabala rin si Lagarde na maaaring lumabas ang mga panganib sa liquidity kung ang mga reserve ay nakakalat sa maraming hurisdiksyon habang nagmamadali ang mga mamumuhunan na i-redeem ang mga token sa mga rehiyon na may mas matibay na proteksyon.
“Sa kaganapan ng isang bank run, natural na mas pipiliin ng mga mamumuhunan na mag-redeem sa hurisdiksyon na may pinakamatibay na pananggalang,” sabi niya sa kumperensya noong 2025.
Ang kanyang pinakabagong mga komento ay dumating habang bumibilis ang aktibidad ng pribadong sektor sa paligid ng mga euro stablecoin sa kabila ng mga alalahanin ng ECB. Isang konsorsyum ng 12 European lender na nagpapatakbo sa pamamagitan ng Qivalis, isang joint venture na nakabase sa Netherlands, ay naghahanda upang ilunsad ang isang MiCA-regulated na euro stablecoin sa ikalawang kalahati ng 2026.
Ipinapakita ng data ng merkado mula sa CoinGecko na ang mga stablecoin na sinusuportahan ng dolyar ay nangingibabaw pa rin sa sektor sa malaking margin, habang ang mga stablecoin na hindi dolyar ay bumubuo lamang ng maliit na bahagi ng kabuuang circulating supply.
