Ang tanawin ng regulasyon ng crypto ay nagbago noong Martes nang bumoto ang FDIC na ilabas ang isang 191-pahinang panukalang patakaran na nagpapatupad ng GENIUS Act, na nagtatakda ng mga pamantayan sa reserba, pagtubos, kapital, at kustodiya para sa mga naglalabas ng stablecoin — ngunit ang pinakamahalagang detalye para sa mga ordinaryong may hawak ay ang hindi ibinibigay ng panukala: federal deposit insurance sa kanilang mga token.
Ang pakete ng regulasyon ng crypto na namamahala sa mga stablecoin ng US ay sumulong nang malaki noong Martes nang bumoto ang FDIC na imungkahi ang 191-pahinang patakaran nito sa ilalim ng GENIUS Act — ang ikalawang federal banking regulator na gumawa nito, kasunod ng panukala ng OCC noong Pebrero. Ayon sa ulat ng Bloomberg, ang patakaran ay partikular na nalalapat sa “pinahihintulutang naglalabas ng payment stablecoin” — isang kategorya na binibigyang kahulugan ng GENIUS Act bilang mga naglalabas ng stablecoin na mga subsidiary ng mga institusyong depositoryo na nakaseguro sa federal o mga entity na awtorisado ng isang federal o state regulator.
Binanggit ni Tagapangulo ng FDIC Travis Hill ang “malaking pag-unlad sa lugar na ito” sa nakalipas na dalawang taon, itinuro ang pagpapatupad ng GENIUS Act at ang pagbilis ng pagbuo ng digital asset ng parehong mga bangko at nonbank na kumpanya bilang mga nagtutulak sa pormal na paggawa ng patakaran.
Malinaw ang mga pangunahing kinakailangan. Ang mga naglalabas ng stablecoin na sakop ng patakaran ay dapat magpanatili ng reserba sa isang mahigpit na 1:1 na batayan sa lahat ng oras laban sa lahat ng token na nasa sirkulasyon. Ang mga karapat-dapat na asset ng reserba ay limitado sa dolyar ng US o lubhang likidong katumbas tulad ng panandaliang US Treasury securities. Ang pagtubos ay dapat igalang sa loob ng dalawang araw ng negosyo. Kailangan ang kapital at mga buffer ng pagkatubig. Ang mga kaayusan sa kustodiya ay dapat sumunod sa mga tiyak na pamantayan, at ang taunang independiyenteng audit ay mandatoryo para sa mga naglalabas na may market cap na lampas sa $50 bilyon.
Ang mga naglalabas na may mas mababa sa $10 bilyon sa mga token na nasa sirkulasyon ay maaaring gumana sa ilalim ng pangangasiwa ng estado, sa kondisyon na ang mga balangkas ng estado na iyon ay sumunod sa isang “substantially similar” na pamantayang federal. Kasabay nito, bumubuo ang Treasury Department ng mga prinsipyo para sa pagtatasa kung aling mga rehimen ng estado ang kwalipikado, na ang panahon ng komento ay tumatakbo hanggang Hunyo 2, 2026.
Ginawang malinaw ng FDIC ang pinakamahalagang paglilinaw nito: ang mga may hawak ng stablecoin token ay hindi makakatanggap ng proteksyon ng federal deposit insurance. Ang mga deposito ng reserba na hawak sa loob ng mga bangkong nakaseguro ay maaaring maging kwalipikado para sa saklaw ng FDIC — pinoprotektahan ang mga reserba ng nag-isyu kung sakaling bumagsak ang bangko — ngunit ang proteksyong iyon ay hindi umaabot sa mga indibidwal na may hawak ng mga token mismo.
Mahalaga ang pagkakaibang ito. Nangangahulugan ito na kung bumagsak ang isang pinahihintulutang naglalabas ng stablecoin, ang mga may hawak ng token ay hindi nasa parehong posisyon tulad ng isang tradisyonal na depositor ng bangko na sakop hanggang $250,000. Ikinatuwiran ng FDIC na ang pagtrato sa mga stablecoin bilang mga produktong nakaseguro ng FDIC ay “tila hindi naaayon” sa malinaw na wika ng GENIUS Act, na nagsasaad na ang mga payment stablecoin ay hindi sakop ng federal deposit insurance. Ang kinakailangan sa 1:1 na reserba ay idinisenyo upang maging istrukturang pananggalang kapalit ng insurance na iyon — ngunit ito ay ibang uri ng proteksyon.
Ayon sa ulat ng crypto.news, ang 60-araw na panahon ng komento ay sumasaklaw sa 144 na tiyak na tanong, kabilang kung paano dapat sukatin ang mga buffer ng reserba, anong mga karagdagang uri ng asset ang dapat maging kwalipikado, paano dapat gumana ang mga limitasyon sa konsentrasyon, at kung ano ang dapat maging hitsura ng mga proteksyon laban sa pagkalugi (bankruptcy-remote). Ang panahon ng komento ay dapat magsara bago ang Hulyo 18, 2026 — ang regulatory deadline ng GENIUS Act — nag-iiwan ng maikling panahon para sa pinal na pagpapatupad.
Gaya ng nabanggit ng crypto.news, ang panukala ng OCC noong Pebrero ay nangailangan din ng 100% na reserba at nagtakda ng mga pathway ng aplikasyon para sa mga bagong naglalabas. Ang patakaran ng FDIC ay malapit na umaayon sa balangkas na iyon habang nagdaragdag ng sarili nitong mga pamantayan sa pangangasiwa para sa mga bangko ng estado na hindi miyembro at mga asosasyon ng savings ng estado. Ang dalawang panukala ay magkasamang bumubuo ng federal regulatory architecture na mamamahala sa tinatayang $316 bilyong stablecoin market.
