Ang pagbagsak ng shares ng Circle noong Martes ay maaaring labis, dahil hindi nakita ng mga investors na ang core business model ng stablecoin issuer ay hindi apektado ng iminungkahing CLARITY Act, ayon sa mga analyst sa Bernstein noong Miyerkules.
Sa isang tala para sa mga kliyente, sinabi ng mga analyst ng Bernstein na sina Gautam Chhugani, Mahika Sapra, Sanskar Chindalia at Harsh Misra na pinaghahalo ng merkado ang “kung sino ang kumikita ng yield” sa “kung sino ang nagdi-distribute ng yield.”
“Kumikita ang Circle. Nagdi-distribute ang Coinbase,” isinulat ng mga analyst, na binibigyang-diin na ang draft legislation ay pangunahing naka-target sa pagdi-distribute ng yield sa mga users — hindi sa pinagbabatayan na reserve income na kinikita ng mga issuers tulad ng Circle.
Ayon sa pinakabagong draft, ipagbabawal ng CLARITY Act ang mga platform na mag-alok ng yield sa passive stablecoin balances o mga produkto na itinuturing na “economically equivalent” sa interes. Gayunpaman, nagbibigay daan ang proposal para sa activity-based rewards na konektado sa user engagement, tulad ng trading o payments.
“Ang mga stablecoin reward carve-outs ay maaari pa ring magbigay-daan sa pagdi-distribute ng mga rewards na konektado sa user activity tiering,” sabi ng mga analyst, idinagdag na “ang knee-jerk reaction ng merkado ay maaaring hindi tama.”
Ang business model ng Circle ay nakasalalay sa pagkita ng kita mula sa mga reserves na sumusuporta sa USDC (USDC), na pangunahing inilalagay sa short-term US Treasurys. Tinatantya ng Bernstein na ang reserve income na ito ay umabot sa humigit-kumulang $2.6 bilyon noong 2025.
Bumagsak ang shares ng Circle ng humigit-kumulang 20% noong Martes kasunod ng legislative update, sa kabila ng pagtaas ng higit sa 160% mula sa kanilang February lows. Sa kalagitnaan ng araw ng trading noong Miyerkules, nabawi ng shares ng CRCL ang ilan sa pagbaba ng nakaraang araw, na tumaas ng higit sa 3.5% sa huling tingin.
Kaugnay: Tataas ang sentimento ng crypto investor sa sandaling maipasa ang CLARITY Act: Bessent
Hindi ito ang unang bullish call ng Bernstein sa Circle ngayong buwan. Mas maaga noong Marso, muling binigyang-diin ng mga analyst ang kanilang “Outperform” rating sa stock, nagtatakda ng $190 price target, halos doble ng kasalukuyang antas.
Ang pinakabagong tala ay nagpapatibay sa pananaw na iyon, na binibigyang-diin ang malakas na momentum sa USD Coin (USDC). Ang circulating supply nito ay lumago sa $80 bilyon mula sa humigit-kumulang $30 bilyon sa nakalipas na dalawang taon, na hinihimok ng demand para sa trading, collateral, payments at global access sa US dollars.
Itinuro din ng Bernstein ang pagtaas ng onchain transaction volumes bilang ebidensya ng lumalawak na papel ng USDC sa mga crypto markets at cross-border finance.
Ang USDC ay kasalukuyang pangalawang pinakamalaking US dollar-denominated stablecoin, sa likod ng USDt (USDT) ng Tether.
Kaugnay: Deloitte, Stablecorp, nagpaplano ng stablecoin infrastructure para sa Canadian institutions
