Ang negosasyon tungkol sa U.S. CLARITY Act, isang malawakang panukalang batas sa istruktura ng pamilihan ng digital asset, ay pumasok na sa huling yugto nito, kung saan sinasabi ng mga analyst ng JPMorgan na ang bilang ng mga pinagtatalunang isyu ay bumaba mula sa higit sa labindalawa patungo sa dalawa o tatlong pangunahing katanungan na nakasentro sa mga gantimpala ng stablecoin at regulasyong pangangasiwa.
Ang mga pag-uusap, na nagaganap sa Washington bago ang midterms ng 2026, ay naglalayong magtakda ng matibay na pederal na balangkas para sa mga stablecoin at mas malawak na mga pamilihan ng crypto sa GENIUS Act ng nakaraang taon, ang unang batas ng U.S. na nagbigay lisensya sa mga dollar-pegged na payment stablecoin.
Sa isang kamakailang tala ng pananaliksik, iginiit ng JPMorgan na ang pagpasa ng CLARITY Act ay maaaring maging isang mahalagang positibong katalista para sa mga pamilihan ng digital asset sa ikalawang kalahati ng 2026 sa pamamagitan ng tuluyang pag-aayos ng hurisdiksyon na paghihiwalay sa pagitan ng Securities and Exchange Commission at ng Commodity Futures Trading Commission.
Nakatuon ang pampulitikang labanan sa kung gaano kalayo ang makakarating ng Kongreso sa pagbabawal ng yield sa mga balanse ng stablecoin, isang tampok na naging pangunahing pinagkukunan ng kita para sa mga exchange at wallet provider.
Ayon sa FinTech Weekly, ang pinakabagong draft ng Senado ay "nagbabawal ng passive yield sa mga balanse ng stablecoin" ngunit pinahihintulutan ang "mga aktibidad na gantimpala na nakatali sa mga loyalty program, promosyon, subscription, transaksyon, pagbabayad, at paggamit ng platform," kung saan ang SEC, CFTC at Treasury ay binibigyan ng labindalawang buwan upang tukuyin ang tumpak na mga hangganan at mga patakaran laban sa pag-iwas.
Sinabi ng chief legal officer ng Coinbase na si Paul Grewal sa Fox Business na ang mga negosyador ay "napakalapit na sa isang kasunduan" sa wika ng yield at sinabi niya na inaasahan niyang ang panukalang batas ay uusad patungo sa isang markup ng Senado Banking Committee at sa huli ay isang floor vote pagkatapos ng reseso.
Ang mga bangko, na pinangungunahan ng JPMorgan, ay pinilit ang mga mambabatas na tiyakin na ang mga produkto ng stablecoin na nag-aalok ng yield ay nahaharap sa pangangasiwa sa antas ng bangko upang maiwasan ang kanilang inilalarawan bilang regulatory arbitrage laban sa tradisyonal na mga deposito.
Sa quarterly earnings call ng JPMorgan ngayong linggo, binalaan ni chief financial officer Jeremy Barnum na ang mga stablecoin na may yield ay nanganganib na maging "isang kasangkapan para sa regulatory arbitrage maliban kung ang mga ito ay hawak sa parehong mahigpit na pangangasiwa at mga pamantayan sa proteksyon ng consumer tulad ng tradisyonal na mga deposito sa bangko," mga pahayag na tumama mismo sa gitna ng negosasyon ng CLARITY.
Sinubukan ng White House na mamagitan sa isang kompromiso sa pamamagitan ng pagguhit ng linya sa pagitan ng "idle yield" para sa simpleng paghawak ng token at mga gantimpala na konektado sa transaksyon, na may isang kamakailang panukala na inilarawan ng analyst ng BVNK na si Stewart Will bilang isang pagtatangka "upang maiwasan ang malawakang paglipad ng deposito mula sa tradisyonal na mga bangko patungo sa mga high-yield na digital asset" habang pinapayagan pa rin ang mga stablecoin na gumana bilang isang low-haircut settlement layer.
Para sa mga issuer tulad ng USD Coin, na kasalukuyang nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang $0.9998 na may tinatayang market capitalization na humigit-kumulang $78.6 bilyon, ang huling anyo ng batas ay magtatakda kung gaano kalayo ang maaaring gawin ng mga platform sa paglalagay ng mga insentibo sa ibabaw ng mga pangunahing dollar-pegged na balanse nang hindi nag-trigger ng mga panuntunan sa securities o pagbabangko.
Nakikipag-ugnayan din ang CLARITY bill sa GENIUS Act, na ipinatupad noong 2025 upang mangailangan ng mga pangunahing payment stablecoin na i-back nang isa-sa-isa ng cash o short-term Treasuries at kumuha ng federal o state license bilang isang Permitted Payment Stablecoin Issuer.
Sinasabi ng mga analyst ng patakaran sa Brookings na ang mga GENIUS-regulated payment stablecoin ay nasa isang natatanging kategorya sa labas ng parehong securities at tradisyonal na mga deposito sa bangko, na iniiwan sa CLARITY ang pagpapasya kung paano isasama ang mga instrumentong ito sa mga capital market, mga DeFi protocol at tokenized bank money tulad ng sariling mga proyekto ng deposit token ng JPMorgan.
Habang nagmamadali ang mga senador na tapusin ang teksto bago tumibay ang pulitika ng halalan, inilarawan ng JPMorgan ang pag-apruba ng CLARITY Act sa kalagitnaan ng 2026 bilang isang "pangunahing positibong katalista" na maaaring magbukas ng institusyonal na partisipasyon sa crypto sa sandaling ang mga panuntunan ng stablecoin, mga limitasyon sa yield at mga mandato ng ahensya ay tuluyang maayos.
