Sabi ni Bitwise CIO Matt Hougan na ang 22% na pagbagsak ng presyo ng Circle matapos ang CLARITY Act ay "sobra," iginiit na ang "moat" ng USDC sa mga pagbabayad at isang $1.9 trilyong stablecoin market pagdating ng 2030 ang nagbibigay-katwiran sa target na $75 bilyong pagpapahalaga.
Kinuwestiyon ng Bitwise Asset Management nitong Miyerkules ang reaksyon ng merkado sa kamakailang pagbagsak ng stock ng Circle, kung saan iginiit ni CIO Matt Hougan na ang pagpapahalaga ng nag-iisyu ng stablecoin ay maaaring umabot sa $75 bilyon pagsapit ng 2030 — mas mataas kaysa sa kasalukuyang antas — at labis ang reaksyon ng mga mamumuhunan sa ingay ng batas. Ayon sa The Block, ginawa ni Hougan ang mga pahayag bilang tugon sa pagbagsak ng presyo ng share ng Circle (CRCL) ng humigit-kumulang 22% noong Lunes matapos ang isang mas mahigpit na draft ng CLARITY Act ay nagtaas ng posibilidad na ipagbawal ang kita (yield) ng stablecoin.
Sinabi ni Hougan na hindi binago ng nakabinbing batas ang lohika ng paglago ng stablecoin market. Itinuro niya ang na-update na forecast ng Citigroup, na binago ang base case nito para sa kabuuang stablecoin issuance sa 2030 sa $1.9 trilyon — mas mataas mula sa dating pagtataya na $1.6 trilyon — at nagtakda ng bull case na $4.0 trilyon, binanggit ang mabilis na pag-aampon ng mga network ng pagbabayad, korporasyon, at institusyong pinansyal. Binigyang-diin ni Hougan na ang kita sa interes ay hindi ang pangunahing nagtutulak sa paglago ng stablecoin, direktang sinasalungat ang pangunahing pangamba ng merkado.
Ikinatig din ng mga equity analyst sa William Blair ang bullish na sentimyento. Sa isang kamakailang tala na sakop ng crypto.news, iginiit ni Blair na ang papel ng USDC bilang "base layer" ng pagbabayad ay muling binibigyan ng presyo ng merkado, kung saan ang imprastraktura ng pagsunod ng Circle, relasyon sa pagbabangko, at cross-chain integration ay bumubuo ng isang matibay na competitive moat — lalo na sa cross-border B2B payments.
Ang pagbagsak ng presyo na nagtulak sa interbensyon ng Bitwise ay naganap matapos ang pinakabagong draft ng CLARITY Act na nagbabanta na paghigpitan ang mga stablecoin issuer mula sa pamamahagi ng kita (yield) sa mga may hawak. Ang pangamba ay ang naturang restriksyon ay magpapawalang-saysay sa isa sa mga pangunahing instrumento sa kompetisyon na ginagamit ng mga kalaban ng Circle upang makahikayat ng liquidity, bagama't iginiit ng ilang analyst — kabilang si Hougan — na ito ay maaaring magbigay-kalamangan sa Circle sa pamamagitan ng pagpantay sa playing field.
Hiwalay na ni-freeze ng Circle ang mga balanse ng USDC ng 16 hot wallet ng negosyo noong Lunes ng gabi, na nagpababa ng operasyon sa ilang exchange at platform, na lalong nagpagulantang sa kumpiyansa ng mga mamumuhunan. Ang hakbang na ito ay muling nagpasigla sa matagal nang debate sa sentralisasyon hinggil sa arkitektura ng USDC, na nagdagdag sa negatibong sentimyento ng linggo tungkol sa stock.
Ang USDC ay kasalukuyang may mahigit $75 bilyon sa sirkulasyon, at naproseso na ng Circle ang mahigit $6 trilyon sa adjusted transaction volume hanggang sa kasalukuyan. Nag-ulat ang kumpanya ng $1.68 bilyong kita para sa 2024, ang karamihan nito ay nabuo sa pamamagitan ng interes sa mga reserba ng USDC na inilagay sa short-term government bonds. Ang binagong $1.9 trilyong base-case projection ng Citigroup ay nagsasaad na ang pag-iisyu ng stablecoin ay lalago nang humigit-kumulang 20% taun-taon hanggang sa pagtatapos ng dekada, na hinihimok ng mga crypto-native ecosystem, pag-aampon ng e-commerce, at pagpapalit ng mga dollar holdings sa ibang bansa.
Napansin ng William Blair, na nagpapanatili ng outperform rating sa Circle, na ang 30-araw na adjusted transaction volume ng USDC ay umabot kamakailan sa halos $6 trilyon — mas malaki kaysa sa $1.1 trilyon ng Tether sa parehong panahon — bilang ebidensya na ang mga network effect ng Circle ay lumalago sa kabila ng panandaliang regulatory turbulence.
Ang $75 bilyong target ng Bitwise ay nagpapahiwatig ng malaking potensyal na pagtaas mula sa pre-crash valuation ng Circle at nagpapahiwatig na tinitingnan ng mga institutional asset manager ang kasalukuyang pagbaba bilang isang pagkakataon sa pagbili sa halip na isang structural break. Ang argumento ng kumpanya, sa esensya, ay ang stablecoins ay lalago mayroon man o walang kita (yield) — at ang Circle ang pinakamahusay na nakaposisyon upang makuha ang paglagong iyon.
