Matapos bumagsak nang husto ang mga bahagi ng Circle ngayong linggo sa gitna ng mga pagkabahala na maaaring limitahan ng iminungkahing batas sa crypto ang mga insentibo sa paghawak ng USDC, ilang analyst ang nagtatanggol sa kumpanya, na may argumento ang Bitwise na ang stablecoin issuer ay maaaring nagkakahalaga ng $75 bilyon pagsapit ng 2030.

Bumaba ang mga bahagi ng Circle ng humigit-kumulang 20% noong Martes sa gitna ng mga ulat na ang mga draft probisyon sa Clarity Act ay maaaring limitahan ang mga gantimpala na nakatali sa paghawak o paggamit ng USDC. Kasabay nito, sinabi ng karibal na Tether, ang pandaigdigang pinuno ng stablecoin market, na kumuha ito ng isang Big Four auditor, isang hakbang na makakatulong na iposisyon ang issuer ng USDT bilang lalong sumusunod sa regulasyon habang naghahangad itong palawakin ang presensya nito sa U.S.

"Labis ang reaksyon," ayon kay Matt Hougan, Chief Investment Officer ng Bitwise, na binanggit ang base case projection ng Citigroup na maaaring umabot sa $1.9 trilyon ang kabuuang stablecoin market pagsapit ng 2030.

"Walang anumang sa balita tungkol sa Clarity Act ang nagbabago sa base case forecast," dagdag ni Hougan. "Ang kita sa interes ay hindi pa pangunahing nagtutulak sa paglago ng stablecoin sa ngayon; ang malaking bahagi ng stablecoins ngayon ay hawak sa mga paraan na hindi nagbabayad ng interes."

Bagaman ang USDC ay hindi direktang nagbabayad ng yield sa mga humahawak, ang mga insentibo o gantimpala ay minsan nang naipapasa sa mga user — partikular sa pamamagitan ng mga platform tulad ng Coinbase. Sa pagiging lalong mapagkumpitensya ng stablecoin market, anumang pagbawas sa mga insentibo para humawak ng USDC ay maaaring makasama sa pangmatagalang pag-unlad ng Circle.

"Isang popular na pananaw ay bababa ang bahagi ng Circle sa merkado sa paglipas ng panahon habang ang malalaking kumpanya tulad ng Bank of America, Stripe, at Wells Fargo ay sumasali sa stablecoins," sabi ni Hougan. "Hindi ako ganoon kasigurado. Sa kasaysayan, mahusay ang mga innovator sa pagprotekta sa mga unang paghahari sa merkado."

Nakabawi ang mga bahagi ng Circle ng humigit-kumulang 3% noong Miyerkules sa $104.44, ayon sa CRCL price page ng The Block.

Malakas na Kaso ng Negosyo ng Circle

Sinabi ng mga analyst sa William Blair na maaaring handa na ang stock para sa isang pagbaba pagkatapos ng mga kamakailang pakinabang, ngunit hindi sila sumasang-ayon na ang Clarity Act ay lubhang makakahadlang sa pangmatagalang pag-unlad ng Circle.

"Bagaman hindi malinaw ang legislative language, naniniwala kami na ang gayong istraktura ay makakatugon sa mga alalahanin ng mga bangko tungkol sa paglipad ng deposito," isinulat ng mga analyst. "Sa anumang kaso, ang aming pananaw ay lumabas na ang stablecoin genie sa bote, at ang mga benepisyo ng USDC sa cross-border B2B commerce ay higit na nakahihigit sa anumang panandaliang kawalan ng katiyakan sa batas."

Ang mga lobbyist ng pagbabangko ay nagtataguyod ng mga limitasyon sa mga gantimpala ng stablecoin, na nangangatwiran na ang gayong mga insentibo ay maaaring umakit ng mga deposito palayo sa mga tradisyonal na institusyon na umaasa sa mga pondong iyon para magbigay ng kredito.

Bilang karagdagan sa paglilimita sa mga gantimpala, ang bipartisan na panukala mula kina Sen. Angela Alsobrooks, D-Md., at Thom Tillis, R-N.C., ay maaari ring limitahan ang pag-access sa data ng laki ng transaksyon — na posibleng magpapahirap sa pagkalkula ng mga gantimpala — ayon sa isang source na pamilyar sa iminungkahing batas na nagsabi sa The Block.

Ang debate sa yield ay madalas na nakatuon sa kung ang mga stablecoin issuer ay nakikipagkumpitensya sa mga bangko sa pamamagitan ng pagpapasa ng mga kita sa mga user. Sinabi ng mga analyst ng Bernstein noong Miyerkules na ang paglilimita sa gayong mga payout ay maaaring lalong magpalakas sa posisyon ng Circle sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga insentibo para sa mga kakumpitensya na umakit ng liquidity sa pamamagitan ng agresibong alok ng yield.

Pagdating sa pagharap ng Circle sa tumitinding kumpetisyon, sinabi ng mga analyst ng William Blair, anuman ang pagkuha ng kumpanya ng isang Big Four auditor, maaaring humarap sa mga hamon ang Tether sa pagpapalawak sa U.S.

"Haharapin ng Tether ang malalaking hadlang sa daan patungo sa potensyal na pagsunod sa GENIUS, hindi lamang ang ilegal na paggamit ng USDT, na malamang na makaakit ng pagbabantay ng regulasyon ng U.S.," isinulat nila.

Ang USDT stablecoin ng Tether ay hindi pormal na kinokontrol sa U.S., bagaman hawak pa rin ito ng mga American user. Kamakailan ay naglunsad ang kumpanya ng isang stablecoin na nakatuon sa U.S., ang USAT.