Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy, afirmó que Bitcoin no necesita staking, inflación o rendimientos basados en el protocolo para generar retornos para los inversores.
Sus comentarios se realizaron en una publicación del 16 de junio en X, donde describió una Pila de Activos Digitales de cinco capas construida alrededor de Bitcoin. “Bitcoin no necesita staking”, dijo Saylor.
También dijo que Bitcoin no necesita inflación o cambios en su protocolo base. El comentario diferenció a Bitcoin de redes como Ethereum, donde el staking forma parte del diseño del protocolo.
Saylor describió Bitcoin como “capital digital puro”, con retornos creados a través de productos financieros por encima del activo en lugar de dentro de la propia red. En su opinión, Bitcoin debe permanecer escaso, neutral e inalterado mientras los mercados de capitales construyen herramientas a su alrededor.
El marco de Michael Saylor sitúa a Bitcoin en la capa base. Por encima de ella se encuentran el crédito digital, el dinero digital, el rendimiento digital y el capital digital. La estructura trata a BTC como garantía para productos que pueden satisfacer diferentes necesidades de los inversores.
Según este modelo, Bitcoin sigue siendo el activo de reserva. Los productos de crédito y capital conllevan diferentes niveles de riesgo y retorno. Saylor dijo que el rendimiento puede provenir del diseño de la estructura de capital, no de la adición de nueva oferta o del cambio de las reglas de Bitcoin.
“La Pila de Activos Digitales no debilita los principios fundamentales de Bitcoin”, dijo Michael Saylor.
Esa frase es fundamental para su argumento. Él presenta los productos vinculados a Bitcoin como una forma de ampliar el acceso sin convertir Bitcoin en otro protocolo que genere rendimiento.
Saylor señaló los valores al estilo de Strategy como ejemplos de cómo puede funcionar el crédito vinculado a Bitcoin. Productos de acciones preferentes como STRC se sitúan por encima del capital social común y dan a los inversores un tipo diferente de exposición a las finanzas respaldadas por Bitcoin.
En esta estructura, Bitcoin lleva el valor base, el capital absorbe más riesgo de precio, y los productos de crédito pueden ofrecer retornos más estables. Saylor dijo que estos instrumentos pueden variar en riesgo según la liquidez, el estrés y la demanda de los inversores.
“El punto importante no es que el crédito digital siempre tenga un número fijo de volatilidad. No lo tiene”, dijo Saylor.
Su comentario muestra que no presenta el crédito de Bitcoin como libre de riesgo. En cambio, lo enmarca como una capa separada con un riesgo diferente al de la propiedad directa de BTC.
Las observaciones también se conectan con sus recientes comentarios sobre las métricas de tesorería de Bitcoin. Como se informó anteriormente, Michael Saylor ha dicho que CEBE BPS mide la exposición a Bitcoin después de reclamaciones prioritarias como la deuda y las acciones preferentes. Esa métrica ayuda a los inversores a juzgar cuánto Bitcoin permanece vinculado a las acciones comunes después de contabilizar las obligaciones.
Strategy sigue siendo el mayor poseedor corporativo público de Bitcoin. Como se informó ayer, la compañía compró 1.587 BTC por aproximadamente 100 millones de dólares, elevando sus tenencias totales a 846.842 BTC. La compra se produjo después de que una venta anterior de 32 BTC planteara preguntas sobre el enfoque de tesorería de la empresa.
Saylor ha argumentado que pequeñas ventas de Bitcoin pueden encajar en un modelo de capital más amplio. Anteriormente dijo que una venta de Bitcoin antes de fin de año "no era improbable", mientras que también afirmó que los modelos que se basan únicamente en ventas de capital, crédito o Bitcoin pueden tener un rendimiento inferior.
Su última publicación otorga a ese enfoque una estructura más clara. Bitcoin permanece en la base. Los productos de crédito y capital se sitúan por encima. Los retornos provienen de la gestión de tesorería, el diseño del balance y el acceso al mercado.
El debate se centra ahora en si este modelo puede seguir funcionando a través de diferentes ciclos de mercado. Los partidarios lo ven como una forma de convertir Bitcoin en una base para los mercados de capitales. Los críticos pueden centrarse en la deuda, los dividendos preferentes y el riesgo de que las fluctuaciones del precio de Bitcoin puedan presionar la estructura.
