El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, afirmó que el debate sobre si bitcoin ha tocado fondo es la pregunta equivocada para los inversores a largo plazo, señalando en cambio si el pico del ciclo aún está por llegar.
"Esa es en realidad la pregunta equivocada que deben hacerse los inversores a largo plazo", escribió en una nota a los clientes el lunes.
Hougan revisó investigaciones recientes de Galaxy Digital, NYDIG y Standard Chartered, encontrando que las tres firmas estaban divididas en cuanto a los plazos y niveles de precios, incluso mientras bitcoin (BTC) cotiza cerca de los $67,000 después de un reciente repunte desde mínimos de varios meses.
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El cuadro de mando del indicador de fondo de Galaxy Digital rastrea 13 condiciones ligadas a la valoración, el estrés de los mineros y el sentimiento que históricamente han marcado los mínimos del ciclo, incluida la media móvil de 200 semanas y el Múltiplo de Mayer.
La firma encontró que cuatro de esas condiciones se cumplían totalmente, dos parcialmente y siete no se cumplían al 8 de junio, situando su fondo en el escenario base entre $40,000 y $46,000, con un rango más amplio de $30,000 a $54,000.
NYDIG adoptó un enfoque multimétrico similar, comparando la caída actual con los cuatro mínimos de ciclos anteriores de bitcoin.
La firma concluyó que el retroceso muestra muchas características de un mínimo cíclico, pero carece de la capitulación total que acompañó a los fondos pasados, y dijo que la demanda institucional puede haber alterado estructuralmente el ciclo, lo que significa que el fondo ya podría haberse alcanzado.
Standard Chartered recortó su pronóstico de fin de año en febrero, cuando bitcoin cotizaba cerca de los $67,000, citando un deterioro del panorama macroeconómico y la presión de venta de los ETF.
El banco revirtió su curso la semana pasada, declarando que el fondo se había alcanzado en $59,000 y señalando un posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán y la oferta pública inicial de SpaceX como catalizadores que aliviarían la venta impulsada por los ETF.
Standard Chartered ahora proyecta que bitcoin alcanzará los $100,000 para fin de año, según lo establecido en una nota publicada a principios de este mes en la que el banco dijo que el mínimo estaba "casi alcanzado".
Hougan dijo que el desacuerdo oculta una conclusión compartida: las tres firmas esperan el fondo este año, esperan que llegue antes de cualquier nuevo pico, y esperan que le siga otro ciclo alcista.
"Todos nos preguntamos si el fondo ya ha llegado, cuando lo que realmente importa es si el pico ya ha llegado", escribió.
El memorándum argumenta que los impulsores a largo plazo de bitcoin, incluida la creciente deuda gubernamental, la demanda de cobertura contra la inflación, la erosión de la confianza en las instituciones centralizadas y la expansión del acceso institucional, permanecen intactos y más fuertes que en ciclos anteriores.
Hougan destacó el riesgo cuántico y el retroceso regulatorio como los riesgos que podrían desafiar esa tesis. Sin embargo, argumentó que el panorama actual del mercado es una mejora con respecto a ciclos anteriores.
"Pero tal como lo veo, la configuración se siente mejor que durante cualquier otro criptoinvierno", afirmó Hougan.
Por separado, Hougan ha realizado una serie de pronósticos alcistas a largo plazo durante la reciente caída, incluido un memorándum de marzo que reitera que bitcoin podría alcanzar $1 millón al competir con el oro como reserva de valor, incluso cuando describió el período como un verdadero criptoinvierno en febrero.
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