貝萊德表示，隨著比特幣波動性降至35-40區間，比特幣ETF正日益成為大型持有者尋求擔保、期權獲取和投資組合靈活性的金融工具。
《The Pomp Podcast》於9月17日發布了對貝萊德美國股票ETF負責人傑伊·雅各布斯（Jay Jacobs）的採訪，內容涵蓋iShares比特幣信託ETF（IBIT）的增長、加密貨幣相關期權的發展以及貝萊德不斷擴大的比特幣和以太坊產品線。
採訪中，主持人安東尼·龐普利亞諾（Anthony Pompliano）形容比特幣的波動性已從約80降至35-40。雅各布斯並未指出單一原因，表示ETP、期權、更深的流動性以及不斷擴大的長期持有者基礎都促成了這一跌幅。
雅各布斯表示，貝萊德最初預期機構託管是比特幣長期持有者將代幣轉移到ETF結構中的主要原因。然而，客戶對話顯示了另一種用例：將比特幣曝險納入傳統金融帳戶，使得在借貸和衍生品市場中使用這些財富變得更加容易。
據雅各布斯稱，將大部分財富投資於比特幣的持有者有時希望獲得流動性，用於購買房產、車輛或其他支出，而無需簡單地出售其曝險。ETF部位潛在地可以質押給接受ETF份額作為擔保品的貸方，而期權則可用於對沖風險或產生收入。
這種區別在產品機制中很重要。IBIT本身不發放房屋或汽車貸款，貝萊德也不保證投資者可以以其份額借款。銀行、經紀商或其他貸方決定是否接受ETF份額作為擔保品以及條款。
傳統貸方已擴展此類服務。摩根大通接受比特幣作為擔保品，該銀行已將數位資產進一步納入其有擔保借貸框架，此前也曾涉及加密貨幣相關ETF。
雅各布斯將這種將比特幣財富與傳統借貸、對沖和投資組合工具連結的能力，稱為資產金融化的一部分。
IBIT的結構現在支持授權參與者的實物申購和贖回。美國證券交易委員會於2025年7月批准了加密貨幣ETP的實物處理流程，推翻了美國現貨比特幣ETF推出時最初要求的僅限現金方式。
時任SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）當時表示，實物交易可以使產品「成本更低、效率更高」。
實物交易並不意味著普通散戶持有者可以走進貝萊德，將少量比特幣直接兌換為IBIT份額。申購和贖回活動是透過授權參與者使用大型籃子進行的。
截至9月17日，貝萊德最新的IBIT數據顯示，一個申購籃子約為173萬美元，包含22.65枚比特幣。雅各布斯在播客中表示，實際門檻約為150萬美元，此前已從早期水平大幅下降。
龐普利亞諾詢問雅各布斯，比特幣波動性的下降是否來自華爾街的參與、ETF或圍繞該資產建立的衍生品市場。
雅各布斯表示，貝萊德沒有單一的解釋。他認為，ETP創造了更多獲取曝險的方式，而期權則為市場參與者提供了進行複雜部位和風險管理的額外工具。在他看來，更深的參與者池和流動性可以減少一些價格波動。
長期買家構成了貝萊德解釋的另一部分。雅各布斯表示，現在有更多投資者戰略性地持有比特幣，這與短期交易者形成了不同的需求來源。
他對未來波動性的看法仍是一種評估，而非保證的結果。比特幣仍可能經歷急劇波動，而衍生品和槓桿在快速清算期間可能會放大波動性。
雅各布斯認為，較低的波動性並未改變貝萊德對比特幣基本投資特性的看法。他表示，在投資者擔心政府、地緣政治不穩定或法定貨幣貶值時，比特幣「應該會受益」，同時指出這些情況可能對傳統資產造成壓力。
該聲明代表了貝萊德的投資觀點。它並未表明比特幣在股市或債市下跌時會持續上漲，而且資產類別之間的相關性可能會在不同的市場週期中發生變化。
IBIT仍是貝萊德最大的加密貨幣ETP，且遙遙領先。截至9月17日，貝萊德報告IBIT淨資產約為598.7億美元，流通股13.82億股，發起人費用為0.25%。該產品追蹤CME CF比特幣參考匯率—紐約變體。
貝萊德目前的加密貨幣策略已超越簡單的現貨曝險，儘管它仍主要集中在比特幣和以太坊。
雅各布斯表示，該公司專注於這兩種資產，因為比特幣和以太坊佔據了數位資產市場市值的大部分。貝萊德並未採取為所有大型加密貨幣推出產品的方法。
對於以太坊，該公司提供用於現貨曝險的ETHA，以及iShares質押以太坊信託ETF（ETHB），該產品將以太幣價格曝險與信託部分持有的質押獎勵結合起來。
截至9月10日，貝萊德官方ETHB頁面顯示淨資產略高於10億美元。該產品當時的30天質押獎勵率為1.54%，而聲明的發起人費用為0.25%。
正如crypto.news在貝萊德推出ETHB時報導的那樣，該產品於3月開始交易，是貝萊德首個結合質押的美國以太坊ETP。
貝萊德對於尋求從比特幣獲得收入的投資者採取了不同的方法。
iShares比特幣溢價收益ETF，代碼BITA，於6月推出。翻譯後的採訪筆記將該產品稱為「BIDA」，但貝萊德的官方代碼是BITA。
BITA透過現貨比特幣和IBIT持有比特幣曝險，然後主要針對IBIT出售看漲期權以收取溢價。貝萊德在推出該基金時表示，該策略通常旨在涵蓋投資組合約25%至35%的看漲期權。
其產品頁面顯示，截至9月9日，分配率為13.25%，發起人費用為0.65%。分配率可能會變動，並非保證的回報。
正如crypto.news此前在其BITA分析中報導的那樣，出售備兌看漲期權可以產生每月收入，但會限制在價格急劇上漲時參與部分比特幣的上漲潛力。
雅各布斯表示，該策略源於客戶的要求，這些客戶希望獲得比特幣曝險，但其投資組合卻是圍繞現金流構建的。現貨比特幣本身不支付票息或股息，因此期權溢價是ETF產生可分配收入的一種方式。
採訪從比特幣轉向貝萊德對人工智慧（AI）的看法，雅各布斯將AI的採用描述為日益與美國股市相關的宏觀經濟變量。
他表示，貝萊德將AI視為跨越公用事業、電力基礎設施、資料中心、半導體、模型開發商、軟體和應用程式等領域的現象，而不是僅將其視為一個科技行業主題。
據雅各布斯稱，整個供應鏈的供應時間表差異很大。他估計，一個新的銅礦可能需要四到八年才能投產，而半導體製造廠可能需要大約四年才能投入運營。
這些時間估計是用來解釋貝萊德的投資框架，而不是用來預測大宗商品價格或AI公司回報。
該資產管理公司提供了幾種與該基礎設施不同部分相關的產品。雅各布斯指出，其主動管理型AI策略BAI、基礎設施和電力曝險、資料中心房地產以及與銅相關的投資，都是ETF結構如何將AI供應鏈劃分為可投資群體的例子。
他關於基金設計的評論擴展到美國市場上可用的ETF數量。雅各布斯表示，投資者應審查持倉、結構、稅務和做市安排，而不是僅僅依賴產品名稱。
BITA提供了一個他所引用的結構差異的例子。該基金採用合夥企業結構，因此貝萊德表示，投資者預計將收到用於美國稅務報告的Schedule K-1表格。IBIT儘管提供了相同的基礎資產曝險，但並未採用BITA的備兌看漲期權收益策略。
貝萊德6月的發行材料表示，BITA可以針對其比特幣曝險的約25%至35%出售看漲期權，而其餘部位仍保留對比特幣價格變動的曝險。其期權策略是主動管理的，並可隨著市場條件和投資組合定位的變化而調整。
IBIT
ETHA
