Cổ phiếu phổ thông của Strategy đã giảm xuống dưới 100 đô la, gây ra những chỉ trích mới từ Peter Schiff, người hoài nghi Bitcoin, ông lập luận rằng những đợt giảm giá sâu hơn có thể khiến công ty phải đối mặt với các quyết định khó khăn về chiến lược kho bạc Bitcoin của mình.
Theo những bình luận mà Schiff đã đăng trên X, áp lực liên tục từ những người bán khống có thể đẩy Strategy vào tình thế mà việc mua lại cổ phiếu của chính mình trở nên hấp dẫn hơn so với việc tiếp tục tích lũy Bitcoin.
Ông ấy gợi ý rằng việc bán một phần Bitcoin để tài trợ cho các đợt mua lại cổ phiếu có thể giúp thu hẹp khoảng cách giữa giá trị thị trường của công ty và tài sản cơ bản của nó, mặc dù ông ấy đặt câu hỏi liệu động thái như vậy có khôi phục niềm tin của nhà đầu tư hay không.
Schiff cũng tuyên bố rằng bất kỳ đợt bán Bitcoin bắt buộc nào của Strategy có thể gây ra hậu quả cho thị trường rộng lớn hơn, lập luận rằng việc thanh lý một phần lượng nắm giữ của công ty có thể sẽ gây áp lực lên giá Bitcoin.
Lời cảnh báo được đưa ra khi cổ phiếu của Strategy tiếp tục trượt giá. MSTR giao dịch ở mức 96,27 đô la vào ngày 24 tháng 6, giảm 7,2% trong phiên và gần mức thấp nhất trong hai năm. Hồ sơ pháp lý cho thấy cổ phiếu đã mất gần 20% trong năm ngày giao dịch vừa qua và hơn 38% trong sáu tháng gần đây.
Các quyết định phân bổ vốn gần đây đã làm tăng thêm cuộc tranh luận xung quanh bảng cân đối kế toán của Strategy. Các tiết lộ của công ty cho thấy Strategy đã bán khoảng 2,71 triệu cổ phiếu MSTR vào tuần trước, thu về khoảng 335,5 triệu đô la.
Chủ tịch điều hành Michael Saylor sau đó đã tiết lộ rằng công ty đã sử dụng khoảng 35 triệu đô la từ số vốn đó để mua 520 Bitcoin. Đồng thời, Strategy đã tăng dự trữ đô la Mỹ lên khoảng 300 triệu đô la, đưa số dư tiền mặt của công ty lên khoảng 1,4 tỷ đô la.
Saylor tuyên bố rằng vị thế tiền mặt lớn hơn nhằm mục đích hỗ trợ chất lượng tín dụng của các chứng khoán Digital Credit của Strategy, một nhóm sản phẩm ngày càng trở nên quan trọng đối với cấu trúc tài chính của công ty.
Những lo ngại riêng biệt đã xuất hiện từ công ty phân tích on-chain CryptoQuant, gần đây đã kêu gọi Strategy giảm tốc độ mua Bitcoin và tập trung vào việc tái tạo thanh khoản. Theo CryptoQuant, các nghĩa vụ cổ tức hàng năm gắn liền với các sản phẩm cổ phiếu ưu đãi của công ty đã tăng lên khoảng 1,2 tỷ đô la.
Những lo ngại của CryptoQuant tập trung vào STRC, sản phẩm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của Strategy. Công ty này báo cáo rằng dự trữ tiền mặt của công ty đã giảm 38% vào năm 2026, trong khi khả năng chi trả cổ tức đã giảm từ hơn bảy năm xuống còn khoảng 14 tháng.
Theo CryptoQuant, để khôi phục khả năng chi trả lên 24 tháng sẽ cần khoảng 2,8 tỷ đô la tiền mặt, gần gấp đôi dự trữ hiện tại của Strategy.
CEO của CryptoQuant, Ki Young Ju, cũng lập luận rằng việc Strategy mua Bitcoin không còn là chất xúc tác giá chính nữa. Ông nói rằng việc mua vào trong các giai đoạn áp lực bán mạnh có thể giúp bảo vệ phạm vi giá của Bitcoin nhưng khó có thể gây ra một đợt tăng giá mới.
Với những điều kiện đó, Ju khuyến nghị tạm dừng các đợt mua Bitcoin bổ sung, xây dựng lại dự trữ tiền mặt và áp dụng một chiến lược mua có cấu trúc hơn.
Trong một bài đăng tiếp theo trên X vào ngày 24 tháng 6, Schiff đã mở rộng chỉ trích của mình đối với cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy. Ông lập luận rằng chứng khoán này đã được tiếp thị cho những người về hưu ngại rủi ro như một cách ít biến động hơn để tiếp cận chiến lược Bitcoin của công ty, mặc dù đã giảm hơn 5% trong ngày và hơn 17% so với mức mà nhiều nhà đầu tư được cho là đã mua cổ phiếu vào tháng trước.
Schiff còn tuyên bố rằng sự sụt giảm này đã xóa sổ gần hai năm thu nhập cổ tức và cáo buộc Saylor đưa ra "những tuyên bố sai lệch trọng yếu" khi mô tả cổ phiếu ưu đãi.
