Các quỹ ETF của Hyperliquid đã có một đợt tăng trưởng mạnh mẽ, bất chấp những thách thức kinh tế vĩ mô gần đây và sự hạ nhiệt của thị trường tiền điện tử nói chung trong quý 2.
Token gốc của giao thức, HYPE, phản ánh đà tăng trưởng đó, khi tăng hơn 73% trong tháng qua và 196% vào năm 2026 để đạt mức cao nhất mọi thời đại mới là 75,96 USD vào sáng thứ Ba, theo dữ liệu từ CoinGecko.
Dòng vốn tổ chức cũng cho thấy một câu chuyện tương tự. Ba quỹ ETF Hyperliquid mới ra mắt đã thu hút gần 172 triệu USD dòng vốn ròng kể từ khi ra mắt vào tháng 5, trong khi các quỹ ETF Bitcoin đã mất gần 5,6 tỷ USD trong cùng kỳ, theo dữ liệu của SoSoValue.
Sự khác biệt này cho thấy sự thèm muốn ngày càng tăng của các tổ chức đối với kiến trúc tạo phí của giao thức và token cơ bản của nó, thay vì các altcoin theo xu hướng, mang tính đầu cơ và không sinh lời.
BHYP của Bitwise dẫn đầu cuộc đua HYPE ETF với khoảng 107 triệu USD tổng dòng vốn ròng và 122,8 triệu USD tài sản ròng, tiếp theo là THYP của 21Shares với 60 triệu USD và HYPG của Grayscale với 8,6 triệu USD. Tổng khối lượng giao dịch trên ba sản phẩm này đã đạt gần 900 triệu USD.
Không giống như các quỹ Bitcoin ETF, vốn chủ yếu bị ảnh hưởng bởi yếu tố vĩ mô và đã mất vốn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng, dòng vốn đổ vào HYPE ETF phản ánh niềm tin vào một giao thức tạo ra các khoản phí thực tế, có thể đo lường được, Jeff Mei, COO của BTSE, nói với Decrypt.
“Sự kiên cường của HYPE cho thấy thị trường đang bắt đầu định giá các nguyên tắc cơ bản của giao thức,” Mei nói. “Việc đốt token từ Quỹ Hỗ trợ tạo ra áp lực nguồn cung, và chương trình USDC trị giá 5 tỷ USD của Coinbase cung cấp thanh khoản bền vững, củng cố lợi thế cạnh tranh của Hyperliquid.”
Sự khác biệt này cũng liên quan đến "sự chuyển đổi của Hyperliquid sang đa dạng hóa nguồn doanh thu," theo báo cáo ngày 14 tháng 5 của 21Shares, trong đó nhấn mạnh khả năng tạo phí từ các nguồn ngoài hợp đồng tương lai vĩnh cửu tiền điện tử, bao gồm hàng hóa, cổ phiếu, thị trường kết quả và thị trường trước IPO.
Trong khi việc định giá trước thị trường của hợp đồng tương lai vĩnh cửu CBRS trước IPO đã thu hút sự chú ý của Phố Wall khi khớp với giá mở cửa NASDAQ cuối cùng trong vòng 1,3%, thì IPO của SpaceX trên nền tảng này đã củng cố giá trị của nó.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu SPCX của SpaceX, được TradeXYZ ra mắt thông qua khuôn khổ HIP-3 không cần cấp phép của nền tảng, đã thu hút khoảng 1,4 tỷ USD khối lượng trong một phiên duy nhất, theo dữ liệu từ hl.eco. Hợp đồng này chiếm khoảng 30% tổng khối lượng HIP-3 vào ngày hôm đó.
“Các nhà đầu tư thực sự có thể thấy giao thức [Hyperliquid] đang chiếm lĩnh thị phần và tạo ra các khoản phí đáng kể, điều này làm cho đề xuất giá trị rất khác biệt,” Sammi Li, CEO của Ju.com, nói với Decrypt.
Hai đặc điểm cấu trúc đang củng cố luận điểm của các tổ chức.
Đầu tiên là cơ chế Quỹ Hỗ trợ (AF) cốt lõi của giao thức, tự động chuyển từ 97% đến 99% phí giao dịch của Hyperliquid vào việc mua lại token, tạo ra một liên kết phi đầu cơ, tức thì giữa khối lượng giao dịch hàng ngày và nhu cầu tài sản gốc.
Thứ hai là sự phát triển cấu trúc của lớp stablecoin trị giá hàng tỷ đô la của Hyperliquid. Điều đó bao gồm Coinbase, nhà triển khai kho bạc chính thức cho các khoản dự trữ USDC hiện có của nền tảng. Chương trình AQAv2 mới được kích hoạt cho phép 5 tỷ USD USDC kiếm được lợi suất 4%; 90% lợi suất kiếm được này được chuyển hướng đến AF, củng cố lợi thế thanh khoản của giao thức và, đến lượt nó, vòng quay mua lại token.
Li đồng ý, nói thêm rằng Hyperliquid không hoàn toàn phụ thuộc vào thị trường tăng giá. “Trên thực tế, các thị trường biến động thường tạo ra nhiều cơ hội giao dịch hơn,” cô nói. “Khi các nhà giao dịch tích cực phòng ngừa rủi ro và điều chỉnh vị thế, khối lượng vẫn mạnh, và đó cuối cùng là điều thúc đẩy doanh thu của giao thức. Thị trường dường như đang nhận ra điều đó.”
Li cho biết số liệu quan trọng nhất cho tương lai của Hyperliquid không phải là giá mà là liệu giao thức có tiếp tục thu hút người dùng, thanh khoản và khối lượng hay không. “Nếu Hyperliquid tiếp tục thực hiện theo tốc độ hiện tại và tiếp tục giành thị phần trong thị trường phái sinh, tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy sự quan tâm của các tổ chức tiếp tục tăng lên,” cô nói.
Hiện tại, các con số và yếu tố cơ bản đang đứng về phía Hyperliquid. Trong một tháng mà các quỹ Bitcoin ETF đã mất hàng tỷ USD, các quỹ HYPE ETF đã thu hút 172 triệu USD, và sự khác biệt này chưa có dấu hiệu đảo ngược.
Thị trường quyền chọn ngụ ý 10-15% khả năng HYPE đạt 100 USD vào cuối tháng 7, Nick Forster, đồng sáng lập và CEO của nền tảng quyền chọn on-chain Derive, đã tweet hôm thứ Hai.
