Thông tin về lợi nhuận trước đây của Bitcoin có thể thay đổi số lượng tiền mã hóa mà các hộ gia đình Hoa Kỳ muốn sở hữu và liệu họ có mua chúng sau đó hay không, theo một báo cáo nghiên cứu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland được công bố vào ngày 14 tháng 7 năm 2026.
Các nhà nghiên cứu Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion và Yuriy Gorodnichenko đã khảo sát các cuộc điều tra định kỳ chứa từ 15.000 đến 25.000 phản hồi mỗi đợt. Các cuộc khảo sát đã thu hút người tham gia từ Nielsen Homescan Panel và bao gồm một thử nghiệm thông tin ngẫu nhiên được thực hiện trong quý 2 năm 2025.
Báo cáo cho thấy các hộ gia đình được hiển thị lợi nhuận Bitcoin trong 12 tháng gần nhất đã tăng tỷ lệ phân bổ tiền mã hóa mong muốn của họ lên khoảng hai điểm phần trăm. Điều này thể hiện mức tăng 47% so với mức phân bổ mong muốn trung bình của nhóm đối chứng là 4.3%.
Những người tham gia được tiếp xúc với thông tin lợi nhuận của Bitcoin cũng có khả năng mua tiền mã hóa cao hơn khoảng 2.5 điểm phần trăm trong một đợt khảo sát sau đó.
Các nhà nghiên cứu đã tìm thấy một khoảng cách lớn giữa cách chủ sở hữu và người không sở hữu nhìn nhận tiền mã hóa. Trong quý 3 năm 2021, các chủ sở hữu đã đưa ra dự báo kỳ vọng lợi nhuận trung bình 22% trong năm tiếp theo. Những người không sở hữu kỳ vọng 7%.
Sự không chắc chắn phổ biến ở cả hai nhóm. Khoảng 87% người không sở hữu đã chọn “không biết” khi được yêu cầu ước tính lợi nhuận tiền mã hóa trong năm tiếp theo. Tỷ lệ này ở những người sở hữu là 54%.
Sự khác biệt vẫn duy trì vào năm 2025, mặc dù cả hai nhóm đều đưa ra dự báo thấp hơn. Các chủ sở hữu kỳ vọng lợi nhuận 13.8%, trong khi những người không sở hữu kỳ vọng 4.7%, theo phụ lục của báo cáo.
Lợi nhuận kỳ vọng cũng có mối quan hệ thống kê chặt chẽ hơn với quyền sở hữu so với các đặc điểm cá nhân có thể quan sát được. Mỗi điểm phần trăm tăng thêm trong lợi nhuận kỳ vọng có liên quan đến việc tăng 0.8 điểm phần trăm xác suất sở hữu tiền mã hóa.
Kết quả này mô tả một mối liên hệ hơn là chứng minh rằng niềm tin lạc quan đã gây ra tất cả quyền sở hữu hiện có. Thử nghiệm ngẫu nhiên cung cấp bằng chứng nhân quả hẹp hơn về cách thông tin lợi nhuận lịch sử cụ thể ảnh hưởng đến các quyết định sau này.
Trong thử nghiệm năm 2025, những người tham gia được phân công ngẫu nhiên thông tin về Bitcoin, S&P 500, GameStop hoặc dự báo lạm phát. Các phương pháp xử lý thông tin về Bitcoin cho thấy lợi nhuận 14.3% của nó trong năm trước hoặc biểu đồ giá của nó.
Cả hai phương pháp xử lý thông tin về Bitcoin đều làm tăng tỷ lệ phân bổ tiền mã hóa mong muốn. Sự gia tăng này một phần là do chi phí cho tiền mặt, tài khoản vãng lai và tài khoản tiết kiệm. Những người tham gia cũng tăng tỷ lệ phân bổ cổ phiếu mong muốn của họ, cho thấy thông tin này đã khuyến khích nhu cầu rộng hơn đối với các tài sản rủi ro.
Các phản hồi khảo sát sau đó cho thấy sự gia tăng khoảng 2.5 điểm phần trăm trong các giao dịch mua tiền mã hóa thực tế. Trước khi xử lý thông tin, khoảng 11% người tham gia nắm giữ tiền mã hóa. Các nhà nghiên cứu tính toán rằng việc xử lý thông tin đã làm tăng xác suất mua tiền mã hóa vô điều kiện lên khoảng 23%.
Tuy nhiên, các tác giả lưu ý rằng tương đối ít người trả lời thay đổi trạng thái sở hữu của họ giữa các đợt khảo sát. Họ đã gộp hai nhóm xử lý thông tin Bitcoin để cải thiện sức mạnh thống kê, tạo ra giá trị p được báo cáo là 0.017.
Phản ứng mạnh nhất là ở những người không sở hữu, những người trước đây viện dẫn kiến thức hạn chế là lý do để tránh tiền mã hóa. Những người tham gia coi tiền mã hóa là một khoản đầu tư kém hiệu quả nhìn chung ít có phản ứng.
Kết quả này ủng hộ một cơ chế có thể thông qua đó giá tăng thu hút những người tham gia thị trường mới. Lợi nhuận lịch sử mạnh mẽ có thể nâng cao kỳ vọng, khuyến khích mua hàng và có khả năng tạo ra nhu cầu bổ sung.
“Lợi nhuận tích cực thu hút những người tham gia mới, điều này đẩy giá lên cao hơn,” các tác giả viết. Họ trình bày điều này như một cơ chế bong bóng tiềm năng, không phải là một dự báo rằng mọi đợt tăng giá của Bitcoin sẽ tự củng cố.
Phát hiện này phù hợp với bằng chứng cho thấy sự chú ý của nhà đầu tư thường theo sau hiệu suất thị trường. Trong các tin tức liên quan, sự quan tâm của nhà đầu tư nhỏ lẻ bắt đầu quay trở lại sau đà tăng của Bitcoin, trong khi các giai đoạn giá giảm trùng với hoạt động tìm kiếm thấp hơn.
Dữ liệu khảo sát rộng hơn của Cục Dự trữ Liên bang cũng cho thấy người Mỹ chủ yếu sử dụng tiền mã hóa như một khoản đầu tư. Như đã báo cáo trước đây, hoạt động tiền mã hóa đã đạt 10% người trưởng thành ở Hoa Kỳ vào năm 2025, trong khi việc sử dụng làm phương tiện thanh toán vẫn tương đối hạn chế.
Báo cáo cũng xem xét liệu những thay đổi giá Bitcoin có ảnh hưởng đến chi tiêu hay không. Các ước tính của nó chỉ ra rằng việc giá Bitcoin tăng gấp đôi khiến một hộ gia đình với toàn bộ danh mục tài chính của họ bằng tiền mã hóa có khả năng mua một hàng hóa lâu bền cao hơn 1.4 điểm phần trăm.
Với các giao dịch mua hàng lâu bền xảy ra ở khoảng 20% hộ gia đình được khảo sát, điều này thể hiện mức tăng 7% so với xác suất không điều kiện. Phản ứng ước tính mạnh nhất đối với các sản phẩm như máy tính và tủ lạnh và yếu hơn đối với ô tô và nhà cửa.
Các nhà nghiên cứu nhận thấy ít thay đổi tương ứng trong chi tiêu cho hàng hóa không lâu bền. Họ diễn giải mô hình này như bằng chứng cho thấy các hộ gia đình có thể coi lợi nhuận từ tiền mã hóa giống như tiền trúng xổ số hơn là một sự gia tăng tài sản vĩnh viễn.
Sự so sánh đó vẫn là cách giải thích của các tác giả về kết quả thống kê của họ. Nó không thiết lập cách mọi nhà đầu tư tiền mã hóa nhìn nhận lợi nhuận hoặc cách các hộ gia đình sẽ phản ứng trong các điều kiện thị trường khác nhau.
Báo cáo này là nghiên cứu sơ bộ được lưu hành để thảo luận. Ngân hàng Fed Cleveland tuyên bố rằng các báo cáo nghiên cứu của họ có thể không nhận được cùng một quy trình biên tập chính thức như các ấn phẩm chính thức. Các phát hiện của nó đại diện cho các tác giả và không thiết lập lập trường của Ngân hàng Fed Cleveland hoặc Hệ thống Dự trữ Liên bang.
BTC