Bitcoin đã tăng vọt lên gần 73.000 USD sau khi một đợt ép bán khống (short squeeze) kỷ lục và lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ giảm đã thúc đẩy một đợt tăng giá 11%, nhưng các nhà phân tích đã cảnh báo rằng nhu cầu ETF và giao ngay (spot demand) liên tục sẽ quyết định liệu đợt bứt phá này có duy trì được hay không.
Nhà phân tích nghiên cứu cấp cao của Nansen, Nicolai Søndergaard, nói với crypto.news rằng việc buộc phải đóng vị thế bán khống (forced short covering) đã đẩy nhanh đà tăng của Bitcoin, mặc dù nhu cầu từ các tổ chức và điều kiện thanh khoản được cải thiện đã tạo ra xu hướng tăng cho thị trường.
“Việc Bitcoin vượt mốc 70.000 USD phản ánh sự kết hợp của việc buộc phải đóng vị thế bán khống, nhu cầu tổ chức được đổi mới và bối cảnh thanh khoản hỗ trợ tốt hơn,” Søndergaard nói.
Bitcoin giao dịch gần 72.600 USD sau khi đạt khoảng 72.800 USD vào ngày 20 tháng 8, tiếp tục đợt tăng giá bắt đầu khi giá vượt qua các ngưỡng kháng cự quanh 65.000 USD và 67.000 USD. Tài sản này đã trải qua khoảng sáu tuần trong một phạm vi hẹp trước khi đợt bứt phá này khiến các nhà giao dịch đặt cược giảm giá bị bất ngờ.
Dữ liệu của CoinGlass cho thấy hơn 1 tỷ USD vị thế bán khống Bitcoin đã bị thanh lý chỉ trong khoảng một giờ. Trên toàn thị trường tiền điện tử, các đợt thanh lý vị thế bán khống đạt khoảng 2,7 tỷ USD trong 24 giờ, tổng số lớn nhất trong các hồ sơ kể từ năm 2021. Các vị thế bán khống chiếm khoảng 92% trong gần 3 tỷ USD tổng số thanh lý của hơn 172.000 nhà giao dịch.
Như đã đưa tin vào thứ Năm trước đó, Bitcoin đã tăng 11,4% trong 24 giờ khi các đợt thanh lý buộc các nhà giao dịch phải mua tài sản cần thiết để đóng vị thế của họ. Các đợt mua bắt buộc này sau đó đã đẩy giá qua các mức thanh lý bổ sung, làm tăng tốc đà tăng giá.
Søndergaard cho biết rằng lãi suất mở (open interest) tương đối được kiểm soát cho thấy mức tăng giá không chỉ đến từ việc các nhà giao dịch bổ sung đòn bẩy mới. Dữ liệu thanh lý cũng cho thấy áp lực lên các vị thế bán khống lớn hơn nhiều so với các vị thế mua, củng cố quan điểm của ông rằng việc buộc phải đóng vị thế là nguyên nhân của tốc độ, chứ không phải toàn bộ hướng đi của động thái này.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ đã ghi nhận khoảng 517 triệu USD dòng tiền vào ròng vào ngày 19 tháng 8, theo dữ liệu của SoSoValue được các nhà phân tích trích dẫn. Tổng số tiền hàng ngày này là mạnh nhất kể từ tháng 5 và đưa ra bằng chứng ban đầu cho thấy người mua tổ chức đang tham gia cùng với các nhà giao dịch đóng các vị thế bán khống.
Giám đốc nghiên cứu của LVRG, Nick Ruck, cho biết thông báo của Bộ Tài chính đã giúp cải thiện tâm lý tổ chức sau nhiều tháng dòng tiền ròng chảy ra khỏi các quỹ ETF. Ông nói thêm rằng các nhà phân bổ giờ đây có thể coi phạm vi giao dịch gần đây của Bitcoin là một điểm vào thuận lợi hơn, thay vì một lý do để đứng ngoài cuộc.
Ruck cảnh báo rằng một phiên dòng tiền vào duy nhất sẽ không thiết lập một xu hướng tổ chức lâu dài. Theo nhà phân tích, một lộ trình rõ ràng hơn cho lãi suất của Hoa Kỳ, tiến độ về Đạo luật CLARITY, hoặc việc mở rộng quyền truy cập thông qua các tài khoản hưu trí có thể cung cấp xác nhận mạnh mẽ hơn.
“Dòng tiền vào bền vững khó có thể xảy ra nếu không có xác nhận bổ sung,” Ruck nói. “Cho đến khi những chất xúc tác đó phát triển, dòng tiền vào có thể sẽ chỉ mang tính tạm thời chứ không mang tính cấu trúc.”
Khi lực mua bắt buộc yếu đi, Søndergaard dự kiến dòng tiền giao ngay và ETF sẽ quyết định liệu Bitcoin có thể xây dựng hỗ trợ trên 70.000 USD hay không. Giá đã di chuyển trên các đường trung bình động 20 tuần và 200 ngày của nó, cũng như mức cơ sở chi phí ước tính của những người nắm giữ ngắn hạn gần 68.700 USD, đưa nhiều người mua gần đây trở lại có lợi nhuận.
Tuy nhiên, các chỉ số động lượng đã trở nên căng thẳng. Søndergaard đặt chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) một giờ gần 78 và RSI bốn giờ trên 85, trong khi tỷ lệ cấp vốn (funding rates) dương cho thấy vị thế đòn bẩy đã trở nên quá đông đúc ở phía mua.
Theo Søndergaard, việc duy trì trên 70.000 USD sẽ hỗ trợ cho đợt bứt phá. Một sự thoái lui vào vùng 69.700 USD đến 69.000 USD có thể đóng vai trò là một đợt kiểm tra lại bình thường chứ không phải xác nhận một sự đảo chiều xu hướng hoàn toàn, mặc dù việc mất khu vực này sẽ khiến thị trường đối mặt với nhiều áp lực bán hơn.
Trưởng phân tích của CoinEx, Jeff Ko, đã xác định đường trung bình động 200 ngày gần 69.000 USD là mức kỹ thuật trung tâm. Ông nói rằng việc biến khu vực kháng cự trước đây thành hỗ trợ sẽ củng cố thiết lập này, đặc biệt là sau khoảng 650 triệu USD dòng tiền ròng vào ETF trong tuần.
Đợt tăng giá bắt đầu khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ thông báo rằng họ sẽ tăng gấp đôi các đợt mua lại trái phiếu dài hạn để hỗ trợ thanh khoản. Bắt đầu từ ngày 9 tháng 9, kích thước mua tối đa đối với các chứng khoán lãi suất danh nghĩa trong các kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm sẽ tăng từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi hoạt động.
Sau thông báo này, lợi suất trái phiếu Kho bạc 30 năm đã giảm từ 5,34%, mức cao nhất trong 19 năm, xuống khoảng 5,19%. Lợi suất giảm làm giảm lợi nhuận mà nợ chính phủ rủi ro thấp mang lại và có thể khiến các tài sản như Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận biến động bổ sung.
Nick Ruck cho biết lợi suất thấp hơn cũng làm giảm bớt các điều kiện tài chính và giảm chi phí vay cho các công ty và nhà đầu tư. Ông nói thêm rằng việc tiếp tục mua lại có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro trong vài tháng nếu lãi suất dài hạn được kiểm soát, trong khi lạm phát tái diễn hoặc lo ngại về tài khóa có thể đảo ngược sự nhẹ nhõm này.
Ko mô tả chương trình này là một công cụ quản lý thanh khoản chứ không phải là nới lỏng định lượng (quantitative easing) vì Bộ Tài chính đang thay đổi cấu trúc nợ của mình thay vì tạo ra tiền từ ngân hàng trung ương. Với quy mô hạn chế của chương trình so với thị trường Kho bạc, ông giải thích thông báo này chủ yếu là một tín hiệu chính sách rằng các quan chức sẵn sàng hỗ trợ thanh khoản ở phân khúc dài hạn.
Giám đốc điều hành của BTSE, Jeff Mei, cũng gọi các đợt mua lại là một phản ứng ngắn hạn đối với một vấn đề tài khóa kéo dài. Ông nói rằng các đợt mua này có thể làm giảm lợi suất, nhưng chúng không làm giảm thâm hụt liên bang hoặc loại bỏ áp lực lạm phát.
“Khi lợi suất giảm và đồng đô la suy yếu, các tài sản rủi ro có xu hướng tăng giá, và chúng tôi đã thấy Bitcoin tăng cao hơn theo tin tức này,” Mei nói.
Để chi phí vay tiếp tục thấp hơn, Mei cho biết các thị trường sẽ cần bằng chứng về sự chậm lại của nền kinh tế Hoa Kỳ hoặc một giải pháp cho xung đột Hoa Kỳ-Iran. Nếu không có tiến triển về một trong hai vấn đề này, lạm phát dai dẳng và nợ chính phủ có thể đẩy lợi suất tăng trở lại.
Nhà phân tích nghiên cứu của Bitget Wallet, Lacie Zhang, cho biết Bitcoin đã bắt đầu giao dịch với một khoản phí bảo hiểm chính trị của Hoa Kỳ khi Nhà Trắng thúc đẩy luật pháp về tiền điện tử trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.
Trong một sự kiện vào ngày 19 tháng 8 với các giám đốc điều hành từ Coinbase, Gemini, Ripple, Chainlink Labs và các công ty khác, Tổng thống Donald Trump đã kêu gọi Quốc hội phê duyệt cái mà ông gọi là “phiên bản công bằng” của Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (Digital Asset Market Clarity Act). Dự luật này sẽ thiết lập các quy tắc thị trường liên bang và phân chia quyền giám sát giữa SEC và CFTC.
Tin tức về sự kiện trước đó của Nhà Trắng đã nêu chi tiết về cuộc bỏ phiếu sắp tới tại Thượng viện, yêu cầu 60 phiếu để thông qua luật. Các nhà lập pháp dự kiến sẽ trở lại vào tháng 9, để lại ít thời gian làm việc trước khi chiến dịch tranh cử giữa nhiệm kỳ được ưu tiên.
Zhang cho biết chính quyền có động cơ để thể hiện chi phí vay thấp hơn, thị trường tài chính mạnh mẽ và tiến bộ trong các ngành công nghiệp tăng trưởng cao trước khi cử tri đi bỏ phiếu. Bà nói thêm rằng việc đảng Dân chủ giành được ghế tại Thượng viện có thể khiến các chính sách tiền điện tử của chính quyền phải chịu sự giám sát chặt chẽ hơn, điều này tạo lý do để Nhà Trắng và các nhóm ngành tìm kiếm luật pháp trước cuộc bầu cử.
SEC đã cung cấp một chất xúc tác chính sách khác vào ngày 18 tháng 8 bằng cách đề xuất Quy định Tài sản Tiền điện tử (Regulation Crypto Assets), một khuôn khổ cho các hợp đồng đầu tư nhất định liên quan đến tài sản kỹ thuật số. Đề xuất này bao gồm một miễn trừ cho các đợt chào bán lên tới 5 triệu USD trong bốn năm và một miễn trừ khác cho các đợt chào bán đủ điều kiện lên tới 75 triệu USD trong khoảng thời gian 12 tháng.
Theo khuôn khổ đề xuất của SEC, một "cảng an toàn" có điều kiện (conditional safe harbor) cũng sẽ giải quyết khi nào một mối quan hệ hợp đồng đầu tư gắn liền với tài sản tiền điện tử có thể kết thúc. Các bên liên quan sẽ có 60 ngày để gửi ý kiến, và đề xuất này không thay đổi các yêu cầu đăng ký hiện tại trừ khi SEC thông qua các quy tắc cuối cùng.
Zhang cảnh báo rằng việc liên kết tâm lý Bitcoin với lịch bầu cử tạo ra rủi ro chính trị. Bà nói rằng việc Đạo luật CLARITY không được thông qua, tranh cãi liên quan đến xung đột lợi ích chính trị, hoặc mất đà điều tiết sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có thể làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư.
Chuyến thăm Hoa Kỳ dự kiến của Chủ tịch Tập Cận Bình vào tháng 9 có thể bổ sung một yếu tố chính trị khác, theo Zhang, bởi vì Trump đã nhóm tiền điện tử, trí tuệ nhân tạo và công nghệ tài chính vào trong nỗ lực của ông nhằm thúc đẩy vai trò lãnh đạo công nghệ của Mỹ. Bà mô tả chuyến thăm này là một bối cảnh chính sách chứ không phải là nguyên nhân trực tiếp của biến động hàng ngày của Bitcoin.
Ruck cho biết dòng tiền vào ETF sẽ cần sự hỗ trợ từ lợi suất Kho bạc được kiểm soát và tiến bộ hơn nữa về mặt pháp lý để tiếp tục. Nếu không có những điều kiện đó, các giao dịch mua của tổ chức có thể chỉ xuất hiện trong các phiên riêng lẻ thay vì phát triển thành một nguồn cầu Bitcoin bền vững.
BTC