Bitcoin tiếp tục trượt giá vào thứ Năm, làm trầm trọng thêm các khoản lỗ trên toàn bộ thị trường tiền điện tử mà không có dấu hiệu rõ ràng về việc chạm đáy.
Theo dữ liệu của CoinGecko, tiền điện tử hàng đầu này đã giảm khoảng 17% trong bốn ngày, từ gần 74.000 USD vào thứ Hai xuống mức thấp nhất trong ngày là 61.556 USD vào thứ Năm.
Trong vòng chưa đầy bốn ngày, tổng số thanh lý trên thị trường tiền điện tử đã lên tới 4,47 tỷ USD, trong đó các lệnh đặt cược tăng giá đóng góp 3,82 tỷ USD – chiếm khoảng 93% tổng số vị thế bị xóa sổ. Tại thời điểm xuất bản, BTC vẫn đang thua lỗ, giao dịch quanh mức 63.680 USD, giảm 5,1% trong ngày.
Dữ liệu phái sinh và quyền chọn cung cấp một lớp thông tin chi tiết mới về đợt giảm giá gần đây của Bitcoin, bên cạnh dòng tiền chảy ra từ ETF liên tục, điều kiện địa chính trị xấu đi và các tác động thứ cấp của nó, như Decrypt đã đưa tin trước đó.
Chênh lệch giá Coinbase (premium) đã âm kể từ cuối tháng 4 và nới rộng kể từ ngày 26 tháng 5, theo dữ liệu của CoinGlass. Chỉ số này, đo lường sự chênh lệch giá giữa Bitcoin trên Coinbase so với Binance, đã duy trì mức âm trong phần lớn năm 2026, chỉ với những đợt tăng đột biến tích cực không thường xuyên vào tháng 3 và tháng 4. Chênh lệch giá âm kéo dài cho thấy nhu cầu của các tổ chức Mỹ yếu.
Độ lệch 25-delta 30 ngày của Bitcoin đã giảm mạnh từ -4,2 xuống -9,4, theo dữ liệu của Deribit, cho thấy các nhà đầu tư quyền chọn tiếp tục trả phí bảo hiểm để bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá thông qua các cược giảm giá hoặc quyền chọn bán (put options).
Kể từ tháng 6, hợp đồng mở của Bitcoin đã giảm từ 282.000 BTC xuống 265.000 BTC, theo dữ liệu của Velo, khi delta khối lượng tích lũy của giao ngay và hợp đồng vĩnh cửu, tức sự chênh lệch giữa áp lực mua và bán trên thị trường, đều giảm mạnh. Sự kết hợp này cho thấy các vị thế bán khống mới đã được tích lũy khi Bitcoin tiếp tục giảm.
Ở một khía cạnh tích cực hơn, độ sâu sổ lệnh giao ngay ở mức 5% và 10% cho thấy các nhà đầu tư vẫn tiếp tục mua vào khi giá giảm bất chấp đợt bán tháo.
Động lực chính của đợt bán tháo vẫn là rủi ro địa chính trị, Illia Otychenko, nhà phân tích trưởng tại CEX.IO, chia sẻ với Decrypt. “Sự leo thang mới giữa Mỹ và Iran đã làm tăng tâm lý ngại rủi ro trên các thị trường và thậm chí đặt ra khả năng tăng lãi suất,” ông nói. “Chứng khoán Mỹ tiếp tục đẩy lên mức cao nhất mọi thời đại mới, thu hút vốn đầu cơ vào các cổ phiếu AI và rời xa tiền điện tử.”
Otychenko lưu ý rằng ngay trước khi đà giảm tăng tốc, giá vốn của người nắm giữ ngắn hạn Bitcoin đã giảm xuống dưới giá trị trung bình thực – một giao cắt mà trong lịch sử đã xảy ra trong các giai đoạn giữa của các thị trường gấu trước đây. “Người mua gần đây trung bình hiện đang thua lỗ so với một điểm chuẩn định giá dài hạn,” ông giải thích. “Trong lịch sử, điều này tạo ra một chu kỳ tự củng cố, nơi các khoản lỗ kích hoạt thêm áp lực bán.”
Một số mô hình on-chain cho thấy Bitcoin vẫn có thể giảm xuống dưới 60.000 USD, theo Otychenko. Ông cũng lưu ý rằng nguồn cung của những người nắm giữ dài hạn đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trong tuần này – một xu hướng thường xảy ra trong các thị trường gấu. “Nếu các mô hình lịch sử vẫn đúng, đáy có thể xuất hiện trong vòng ba đến sáu tháng tới.”
Nếu Bitcoin mất mốc 60.000 USD, Otychenko xác định giá thực tế gần 54.000 USD là điểm tham chiếu chính tiếp theo. “Với biến động thấp hơn trong chu kỳ này, đáy cuối cùng có thể hình thành gần mức đó hơn nhiều so với các chu kỳ trước.”
Bitcoin đang trải qua một “giai đoạn mệt mỏi” tự nhiên của chu kỳ, Robin Singh, CEO của Koinly, chia sẻ với Decrypt. Với Bitcoin dao động quanh mức thấp nhất hàng năm ngay trên 60.000 USD, Singh cho biết ông sẽ không ngạc nhiên khi thấy một đợt giảm giá nữa xuống mức 50.000 USD. “Đó có thể là nơi thị trường tìm thấy một ‘đáy thực sự’, loại bỏ những người nắm giữ yếu kém và bắt đầu xây dựng nền tảng cho một đợt tăng giá mạnh mẽ hơn vào cuối năm nay.”
Trên thị trường dự đoán Myriad, thuộc sở hữu của công ty mẹ Dastan của Decrypt, sự lạc quan đã sụt giảm mạnh, với người dùng hiện đặt 70% cơ hội cho động thái lớn tiếp theo của Bitcoin là giảm xuống 55.000 USD thay vì tăng lên 84.000 USD.
Trưởng bộ phận nghiên cứu tiền điện tử của Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, coi đợt bán tháo của Bitcoin là một cơ hội mua tiềm năng trong một ghi chú nghiên cứu được chia sẻ với Decrypt. Mặc dù Kendrick thừa nhận chất xúc tác bán 32 BTC của Strategy, ông kỳ vọng công ty sẽ mua lại gấp nhiều lần số đã bán.
“Tôi nghi ngờ việc mua lại sau đợt bán sẽ mạnh mẽ hơn – tôi nghĩ là gấp 10 lần (+ 320 BTC) hoặc 100 lần (+3200 BTC),” ông nói. “Nếu tôi đúng… tôi sẽ coi đó là một dấu hiệu tạm thời cho thấy đáy đã được thiết lập.”
Kendrick cũng lưu ý rằng lượng nắm giữ ETF vẫn “mạnh về cấu trúc”, chỉ giảm từ 682K BTC xuống 674K BTC kể từ tháng 2 – ít hơn nhiều so với lo ngại của ông. “Khi chúng ta nhìn lại vào cuối năm 2026 với BTC ở mức 100.000 USD và ETH ở mức 4.000 USD, chúng ta sẽ nói rằng đây chính là vùng mua mà tất cả chúng ta đều mong muốn.”
