Zcash і NEAR Protocol стали двома з найсильніших альтернативних трейдів у криптоіндустрії у 2026 році, і, на думку співзасновника Bankless Девіда Гоффмана, цей рух зумовлений тим, що інвестори частково переводять капітал із Bitcoin та Ethereum в активи з переконливішими історіями потенційної дохідності.
У дописі від 23 вересня Гоффман заявив, що ZEC став, за його словами, новим переможцем “Bitcoin Bid”, тоді як NEAR зайняв схожу позицію серед платформ смартконтрактів.
Його аргумент зосереджується на розмірі вже наявного пулу багатства в Bitcoin. Ринкова капіталізація Bitcoin становить приблизно $1,7 трлн, тоді як Zcash навіть після свого ралі залишається лише невеликою часткою від цього обсягу. За словами Гоффмана, достатньо, щоб лише невелика частина власників Bitcoin спрямувала частину свого капіталу в ZEC, аби менший актив відчув суттєвий тиск з боку покупців.
Ринкова капіталізація Zcash зросла приблизно до $26 млрд, стартувавши з набагато меншої бази, згідно з даними, на які посилається Гоффман. Цей рух збігся зі зростанням інтересу до приватності, ризиків квантових обчислень і регульованого доступу до активу.
За даними звіту 21Shares від 22 вересня, на який посилається crypto.news, ринок privacy-коїнів за останній рік виріс майже вп’ятеро. Сектор розширився з $6,2 млрд до приблизно $30 млрд, тоді як CoinGecko на той момент оцінював цю категорію приблизно в $36,9 млрд.
Гоффман порівняв нинішній трейд у ZEC із зростанням Ethereum у 2021 році, коли ринкова капіталізація ETH піднялася з приблизно $12 млрд на дні циклу до близько $554 млрд на піку.
Його теза не означає, що власники Bitcoin повністю відмовляються від BTC. Натомість Гоффман вважає, що достатня кількість холдерів може виділяти невелику частину своїх портфелів у ZEC як хедж або комплементарну позицію.
Zcash дає цій групі одразу кілька інвестиційних наративів. Мережа має такий самий фіксований максимум пропозиції, як і Bitcoin, — 21 млн монет, водночас пропонуючи опційну приватність транзакцій через shielded addresses. Побоювання щодо довгострокового впливу квантових обчислень на чинні криптографічні системи також стали частиною інвестиційного кейсу, на який посилаються прихильники ZEC.
Інституційний доступ також змінився. 25 серпня Grayscale конвертувала свій Zcash Trust у спотовий ETF ZCSH на NYSE Arca, запустивши його з приблизно $304 млн активів під управлінням. На початку вересня ZEC перевищив позначку $1,000, коли активи фонду піднялися вище $400 млн.
Гоффман стверджує, що лише зростання ZEC у доларовому вираженні не пояснює цей трейд. Натомість він вказав на різницю між масштабом Bitcoin і Zcash, зазначивши, що обсяг багатства в BTC, який потенційно може бути перерозподілений, залишається значно більшим за ринкову вартість ZEC.
«У світі є $1,7 трлн у BTC, і потрібно лише, щоб дуже невелика частина біткоїнерів погодилася, що ZEC є валідним», — написав Гоффман.
Він зазначив, що інвестори можуть дійти такого висновку через приватність, занепокоєння щодо квантових обчислень або просто бажання захеджувати свою експозицію до Bitcoin.
Цей аргумент залишається інтерпретацією Гоффмана щодо джерела попиту, а не прямим доказом того, що покупки ZEC здійснюють саме власники Bitcoin. Він і сам визнав цей момент, сказавши, що, на його думку, небагато розподілювачів капіталу оминули б BTC, ETH та решту крипторинку, щоб купувати ZEC виключно через його власні переваги.
За словами Гоффмана, подібна ротація капіталу може відбуватися і навколо NEAR Protocol, хоча джерело цього попиту він вважає більш розпорошеним.
«Думаю, NEAR виграв трофей “smart contract bid” у 2026 році», — написав він.
24 вересня NEAR торгувався поблизу $4,28 після зростання більш ніж на 60% за попередні сім днів, згідно з CoinGecko. Його ралі супроводжувалося кількома подіями як у самій мережі, так і на її торговельних ринках.
23 вересня на Hyperliquid стартувала спотова торгівля NEAR через ринок NEAR/USDC. Відкритий інтерес у перпетуальних контрактах на NEAR на Hyperliquid на той момент становив близько $344 млн, а позитивні funding rates свідчили про те, що лонгові позиції платили шортам.
Розвиток мережі також став ще однією частиною наративу NEAR у 2026 році. Значну частину року протокол розбудовував напрямки, пов’язані зі штучним інтелектом, абстракцією ланцюгів і автономними агентами.
У липні NEAR представив AI-платежі на основі стейкінгу, що дозволяє користувачам блокувати NEAR і отримувати щомісячні обчислювальні кредити для AI-сервісів. На старті система охоплювала 43 AI-моделі та давала змогу користувачам отримувати доступ до конфіденційного inference і автономних агентів без оплати кредитною карткою.
Гоффман сказав, що капітал, який підтримує NEAR, імовірно, надходить від більш різноманітної групи, ніж інвестори, які, на його думку, переходять із BTC у ZEC.
Історично Ethereum стикався з більшою конкуренцією серед мереж смартконтрактів, ніж Bitcoin у категорії засобу збереження вартості, стверджує він. Solana вже кинула виклик Ethereum за користувачів, активність і увагу інвесторів, через що ринок смартконтрактів став менш концентрованим навколо одного активу.
На думку Гоффмана, ця відмінність означає, що NEAR не потрібно перетягувати капітал від однієї чітко визначеної групи. Трейдери, які дивляться за межі ETH, SOL та інших усталених смартконтрактних активів, можуть створювати той самий ефект.
Гоффман розглядає рухи в ZEC і NEAR як частину ширшої проблеми для найбільших активів крипторинку.
Інвестори, які шукають значних мультиплікаторів, можуть бути менш схильні спрямовувати новий капітал в активи, що вже мають ринкову вартість у сотні мільярдів або понад $1 трлн, вважає він. Менші мережі можуть давати більше простору для зростання ціни, якщо їм вдасться залучити відчутну частину вже наявного криптокапіталу.
Гоффман назвав цю ситуацію “Blue Chip Curse”.
На його думку, Bitcoin усе ще має міцніше закріпитися як альтернатива золоту, тоді як перед Ethereum стоїть питання, що може спричинити ще одну масштабну переоцінку після багатьох років зростання.
Це порівняння з’являється на тлі того, що сукупний криптовалютний ринок усе ще набагато менший за традиційну фінансову систему. За даними CoinGecko, 24 вересня глобальна ринкова капіталізація крипторинку становила близько $2,96 трлн, із яких приблизно 57% припадало на Bitcoin.
Гоффман заявив, що крипто може й надалі породжувати нових переможців, навіть якщо BTC і ETH не покажуть тих мультиплікаторів, які інвестори бачили в попередніх циклах. Як приклади проєктів, що приносять у галузь нові продукти та інфраструктуру, він навів Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena і Morpho.
Його непокоїть те, де зрештою осідає економічна цінність, створена цією активністю.
Гоффман стверджує, що Robinhood, Coinbase, Apollo і традиційні брокерські бізнеси можуть бути добре позиціоновані, щоб захопити частину вартості, створеної новим поколінням криптопродуктів, тоді як ступінь вигоди для BTC і ETH залишається невизначеним.
Щоб сукупна вартість індустрії суттєво зросла, за словами Гоффмана, загальна ринкова капіталізація крипторинку зрештою має значно перевищити поточний рівень. Він назвав $10 трлн рівнем, якого, на його сподівання, ринок може досягти в поточному циклі, протиставивши це можливому ринку на $30 трлн, який був би потрібен для значно масштабнішого розширення сектору.
ZEC
NEAR