Ринок кредитів, забезпечених криптоактивами, у 2026 році виглядає зовсім не так, як той, що був паралізований у 2022 році. Позичальники можуть закладати Bitcoin, Ethereum або Solana за готівку, не втрачаючи своєї позиції, а також можуть уникнути податкових* подій у протоколах DeFi, централізованих кредиторів та регульованих гібридах. Ця категорія дозріла, і кредитори, що залишилися, відбудувалися на помилках тих, кого вже немає.

Ця зрілість створює нову проблему: пропозиції тепер на перший погляд схожі, і заголовок ставки майже нічого не говорить про те, що ви підписуєте. Ось фреймворк для оцінки будь-якого крипто-забезпеченого кредиту у 2026 році — і питання, які відрізняють надійного кредитора від ненадійного.

Почніть зі ставки — потім забудьте про неї

Ставка — це те, з чого починається будь-яке порівняння, і де більшість закінчується занадто рано.

Протоколи DeFi рекламують змінні ставки, які плавають залежно від використання пулу — іноді дуже низькі, ніколи не фіксовані. Централізовані та гібридні кредитори пропонують фіксовані ставки, зазвичай від високих однозначних до середніх двозначних чисел, залежно від співвідношення кредиту до вартості (LTV). Фіксована ставка — це інший продукт, ніж змінна: вона цінує визначеність.

Що приховує ставка, так це загальну вартість: комісії за видачу, додаткові комісії за захист та рівень LTV — все це змінює реальне число. Крипто-забезпечений кредит від Figure, регульований гібрид, становить 8.91% (9.999% річних) при 50% LTV — комісія за видачу включена в цей річний відсоток³. Запитуйте річний відсоток (APR), а не ставку.

Вони також дарують $50, коли ви Депонуєте $500!

Зберігання: три моделі, три профілі ризику

Зберігання визначає, що станеться з вашим забезпеченням, якщо кредитор збанкрутує. Існують три моделі.

Централізоване зберігання: кредитор бере вашу криптовалюту на свій баланс або на збірний рахунок. Ви маєте право вимоги, а не сам актив. Це модель, яка стояла за централізованими кредиторами, які зіткнулися з добре задокументованими проблемами платоспроможності в минулих циклах — коли один з них збанкрутував, вкладники стали незабезпеченими кредиторами.

Ончейн та некастодіальне: протокол, такий як Aave, утримує забезпечення у смарт-контракті. Жодна компанія не може витратити його — але жодна компанія також не відповідає за нього. Ви несете ризик контракту, збою оракула та миттєвої алгоритмічної ліквідації.

Гібридне: забезпечення знаходиться в відокремленому, ончейн-гаманці, записаному в публічному блокчейні, тоді як ліцензований кредитор видає та обслуговує кредит. Figure використовує цю модель — забезпечення зберігається в безпечних MPC-гаманцях на нативному L1 ланцюжку крипто-забезпечувального активу (Bitcoin для BTC, Ethereum для ETH, Solana для SOL), з приватними ключами до криптовалюти, розділеними на кілька шардів серед постачальників вузлів у мережі багатостороннього обчислювального зберігання, яка взаємодіє з блокчейном Provenance для здійснення ліквідацій та миттєвих атомарних розрахунків. Позичальник завжди зберігає можливість перевірити місцезнаходження своєї криптовалюти безпосередньо в ланцюжку, поки вона зберігається в MPC-зберіганні.

Запитайте, де знаходиться ваше забезпечення, хто може його перемістити, і як би вас назвав суд, якщо б кредитор збанкрутував.

Ліквідація: читайте вікно виправлення

Кожен крипто-забезпечений кредит може ліквідувати ваше забезпечення, якщо його вартість впаде. Те, що відрізняє кредиторів, — це скільки часу вони дають вам спочатку.

Протоколи DeFi ліквідують алгоритмічно в момент перетину лінії кредиту до вартості — без попередження, без пільгового періоду. Централізовані та гібридні кредитори зазвичай випускають маржин-колл і вікно виправлення: визначений період для додавання забезпечення або зменшення основної суми до будь-якого продажу.

Деякі йдуть далі. Захист від ліквідації від Figure², додаткова опція за додаткову плату, яка дозволяє користувачам мати захист від маржин-коллів та ліквідацій, пов'язаних зі зміною ціни. З увімкненим захистом від ліквідації, саме по собі падіння ринку не обов'язково повинно змушувати до продажу — хоча це не покриває пропущені платежі або дефолт, і доступність залежить від штату.

Вікно виправлення має значення не лише під час стресу: примусова ліквідація — це продаж, а продаж — це податкова подія. Той, хто контролює час цього продажу, має вплив на ваш податковий рахунок.*

Регуляторне оформлення: хто насправді вас ліцензує

Невдачі 2022 року були не технологічними. Вони були структурними — неліцензоване кредитування, змішані активи клієнтів, домовленості з компаніями, за якими не стежив жоден регулятор.

Тож запитайте, хто ліцензує кредит. У США кредит, забезпечений криптовалютою, все ще є кредитом: він повинен перебувати в названій кредитній установі з ліцензіями штату та реєстрацією NMLS, яку ви можете перевірити¹. Кредитор, який не може вказати вам на цю реєстрацію, вже відповів на питання.

Запитайте, яка юридична особа надає вам кредит, і чи є вона захищеною від банкрутства від торгового та кастодіального бізнесу. Структура Figure показує приклад: її крипто-забезпечені кредити видаються через Figure Lending LLC та Figure Markets Credit LLC — окремі ліцензовані суб'єкти, кожен зі своїм NMLS ID. Це розділення — не просто паперова робота. Воно визначає, в яку чергу кредиторів ви станете, якщо щось вище за ланцюгом зламається.

Регіпотекація та сегрегація

Одне питання працює більше за будь-яке інше, і мало хто з позичальників його ставить: чи може кредитор позичати ваше забезпечення?

Регіпотекація — повторне використання заставленого забезпечення для фінансування власної діяльності кредитора — була тихою особливістю кількох платформ, які пізніше зазнали краху. Це не виглядає як ніщо, поки не стане важливим: коли ваш Bitcoin знаходиться десь в іншому місці, і кредитор не може його повернути.

Захист — це сегрегація: забезпечення зберігається на рахунку, який є вашим, а не об'єднаний у збірний гаманець, з якого кредитор бере кошти. Прочитайте кредитний договір на наявність явних формулювань про заборону регіпотекації та переконайтеся, що забезпечення знаходиться у відокремленому гаманці. Якщо відповідь розпливчаста, вважайте цю розпливчатість відповіддю.

Контрольний список оцінки на 2026 рік

Перш ніж підписувати будь-який крипто-забезпечений кредит, отримайте чіткі відповіді на вісім питань:

• Ставка — фіксована чи змінна, та загальний річний відсоток з усіма комісіями?
• Забезпечення — які активи приймаються, з яким співвідношенням кредиту до вартості (LTV)?
• Зберігання — хто його тримає, ончейн чи офчейн, і чи воно відокремлене?
• Ліквідація — вікно виправлення маржин-коллу чи миттєвий алгоритмічний продаж?
• Захист — чи доступне хеджування від зниження, і що воно виключає?
• Ліцензування — яка названа юридична особа надає кредит, і чи вона ліцензована?
• Регіпотекація — чи може ваше забезпечення бути позичене?
• Історія — скільки ринкових циклів пережив кредитор?

Figure публікує порівняння за подібними умовами, порівнюючи свій крипто-забезпечений кредит з такими кредиторами, як Ledn та Arch — корисний шаблон, незалежно від того, у кого ви позичаєте.

Суть полягає в тому, щоб поставити питання до того, як вам знадобляться відповіді — щоб застосувати до запозичень ту ретельність, яку ринок відбудовував три роки. Подивіться, як Figure структурує свій крипто-забезпечений кредит за кожним із цих критеріїв і чому їх варто перевірити. 

Не забудьте, що вони дарують $50 новим користувачам, які депонують $500!**

• Пройти KYC-верифікацію
• Депонувати та підтримувати мінімум $500 протягом 30 днів
• Підтримувати добрий стан рахунку протягом 60 днів

РОЗКРИТТЯ ІНФОРМАЦІЇ 

© 2026 Figure Markets

Інвестування в криптовалюти пов'язане зі значними ризиками. Торгівля криптовалютою недоступна в Нью-Йорку. Будь ласка, натисніть тут, щоб ознайомитися з розкриттям інформації про ризики інвестування та торгівлі криптовалютами.

Інвестиційні продукти: Не застраховані FDIC, Не мають банківської гарантії, Можуть втратити вартість.

Figure.com | Ліцензії | ©2025 Figure Lending LLC dba Figure | 650 S. Tryon Street, 8th Floor, Charlotte, NC 28202 | (888) 819-6388. NMLS # 1717824 | Для інформації про ліцензування відвідайте www.nmlsconsumeraccess.org

1. У деяких штатах кредити можуть видаватися понад певну суму та в певному штаті без отримання ліцензії на кредитування. Багато кредиторів використовують ці винятки при пропонуванні CBL. Щоб переглянути ліцензії кредитора, відвідайте www.nmlsconsumeraccess.org

2. Ліквідації все одно відбуватимуться, якщо кредит стане простроченим. Захист від ліквідації застосовується лише до маржин-коллів та ліквідацій, пов'язаних із падінням цін, а не до пропущених платежів, дефолтів або порушень умов кредиту. Захист від ліквідації доступний лише в CA, NY, FL, PA, AL, AK, GA, HI, MA, UT. Більше інформації про захист від ліквідації можна знайти тут.

Термін погашення (мінімум-максимум): 12 місяців

3. Максимальний річний відсоток: 12.62% річних (APR включає відсотки плюс відповідні комісії, такі як 1% комісії за видачу). Доступні процентні ставки для крипто-забезпеченого кредиту Figure становлять 8.91% (9.999% річних) при 50% LTV або 11.50% (12.62% річних) до 75%.

Репрезентативний приклад (загальна вартість): Як приклад, позичальник отримує крипто-забезпечений кредит з LTV 50% на суму $10,000 на термін 12 місяців, з процентною ставкою 8.91% та 1% комісією за видачу в розмірі $100, що становить річний відсоток 9.999%. У цьому прикладі позичальник отримає $10,000 і здійснить 12 щомісячних платежів у розмірі $74.25. Ставки будуть вищими для заявок, забезпечених активами з вищим співвідношенням LTV. Крипто-забезпечений кредит Figure має 12-місячний термін погашення лише відсотків і дозволяє максимальне початкове співвідношення LTV 75%. Процентні ставки часто змінюються, тому ваша точна процентна ставка залежатиме від дати подачі заявки та може залежати від багатьох факторів, таких як співвідношення LTV.

** https://www.figuremarkets.com/disclosures/figure-markets-welcome-bonus-program/

* Запозичення криптовалюти, як правило, не оподатковується, але ліквідація спричиняє оподатковуваний продаж за IRS. Це не податкова консультація; зверніться до бухгалтера.

Figure Lending, LLC, Figure Payments Corporation, Figure Markets Credit LLC та Figure Markets, Inc. є дочірніми компаніями Figure Technology Solutions, Inc. Продукти та послуги всіх цих юридичних осіб пропонуються під брендом Figure Markets. ПРИМІТКА ДЛЯ ІНВЕСТОРІВ: При подачі заявки на рахунки, підписки, продукти та послуги важливо знати, з якою компанією ви будете мати справу. Будь ласка, натисніть тут  Відкривається в новому вікні. для отримання додаткової важливої інформації, що пояснює це.


Цей допис замовлений Figure і не є свідченням або схваленням The Block. Цей допис надається виключно в інформаційних цілях і не повинен розглядатися як основа для інвестиційних, податкових, юридичних або інших порад. Вам слід провести власне дослідження та проконсультуватися з незалежними юристами та радниками щодо питань, обговорюваних у цьому дописі. Минулі показники будь-якого активу не є показником майбутніх результатів.