Приватні монети завойовують місце на регульованих інвестиційних ринках, навіть попри те, що прямий доступ до їх базових активів стає складнішим. ETF Zcash від Grayscale тепер торгується на NYSE Arca, тоді як великі централізовані біржі зменшили підтримку Monero та інших конфіденційних криптовалют. Останнє оновлення THORChain показує, як децентралізована інфраструктура може допомогти подолати цю прогалину в доступі.
Приватність у криптосвіті рухається у двох напрямках одночасно.
З одного боку, вона входить у фінансовий мейнстрім. ETF Zcash від Grayscale, ZCSH, почав торгуватися на NYSE Arca 25 серпня. Grayscale описала його як перший біржовий продукт, що пропонує спотову експозицію до Zcash (ZEC).
Цей фонд надає американським інвесторам можливість отримати доступ до ZEC через звичайний брокерський рахунок. Їм не потрібно відкривати обліковий запис на криптобіржі, керувати приватними ключами або зберігати актив в особистому гаманці.
З іншого боку, пряма купівля, продаж і переміщення приватних монет стало складнішим на кількох ринках. Централізовані біржі видаляли активи або обмежували доступ, оскільки регулятори застосовують жорсткіші стандарти боротьби з відмиванням грошей.
Важко не помітити це протиріччя. Волл-стріт тепер може пакувати експозицію до конфіденційного активу в регульований фонд, тоді як частини крипторинку стають менш охочими або менш спроможними підтримувати базові монети.
Оновлення THORChain v3.20 має значення в цьому розділі. Воно заклало технічну основу для нативних обмінів Monero (XMR) та Zcash поряд з такими активами, як Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) та стейблкоїни.
Однак після оновлення THORChain заявив, що запуск Monero та Zcash було відкладено, доки учасники зосереджувалися на стабільності мережі. Інтерфейс протоколу для підтримуваних міжланцюгових торгів доступний через його нативну платформу обміну, а доступ до XMR та ZEC залежить від їх остаточної активації.
Monero є найяскравішим прикладом того, як криптовалюта без дозволів може залишатися функціональною, водночас стаючи складнішою для доступу.
Binance видалила XMR у лютому 2024 року, тоді як OKX також припинила підтримку торгових пар Monero. Kraken пізніше припинила торгівлю та депозити XMR для клієнтів у Європейській економічній зоні, посилаючись на регуляторні зміни.
Ці рішення не зупинили Monero. Блокчейн продовжував обробляти транзакції, і користувачі все ще могли надсилати XMR між сумісними гаманцями. Змінився доступ до послуг, які багато людей використовують для входу на ринок або виходу з нього.
Monero є приватною за замовчуванням. Її дизайн приховує відправника, одержувача та суму транзакції. Прихильники бачать ці засоби захисту як цифровий еквівалент конфіденційності, доступної при оплаті фізичними готівковими коштами.
Цей самий дизайн створює проблеми для централізованих бірж, відповідальних за перевірки клієнтів, моніторинг транзакцій та заходи боротьби з відмиванням грошей. Біржі можуть мати труднощі зі збором інформації, очікуваної регуляторами, коли деталі транзакцій приховані на рівні протоколу.
Європа робить цей конфлікт більш прямим. Регламент Європейського Союзу про боротьбу з відмиванням грошей стосується крипторахунків, які дозволяють анонімізувати транзакції або ускладнювати їх відстеження, зокрема через "монети, що підвищують анонімність".
Регламент має набути чинності з липня 2027 року. Його положення заборонятимуть постачальникам послуг криптоактивів підтримувати анонімні рахунки або рахунки, що дозволяють затуманювання транзакцій за допомогою таких активів.
США не запровадили ідентичну загальнонаціональну заборону на торгівлю приватними монетами. Проте обмежена підтримка з боку великих бірж означає, що американські користувачі можуть мати менше варіантів, ніж власники більш широко лістингованих активів. ZCSH від Grayscale забезпечує регульовану цінову експозицію до Zcash, але володіння часткою ETF не є тим самим, що утримання ZEC або використання його функцій конфіденційності в мережі.
Блокчейн може залишатися без дозволів на рівні протоколу, але стає складним у використанні на практиці.
Хтось все ще може отримувати та надсилати XMR через мережу Monero. Більша проблема виникає, коли ця людина хоче перейти з XMR в Bitcoin, Ethereum або стейблкоїн без використання централізованого сервісу, який підтримує обидві сторони угоди.
Нативна міжланцюгова ліквідність пропонує інший шлях. THORChain розроблений для обміну активами між їхніми оригінальними блокчейнами замість того, щоб вимагати від користувачів переміщення загорнутих представлень до окремої мережі.
Заплановані інтеграції приватних монет дозволять користувачам переміщуватися між нативними XMR або ZEC та підтримуваними криптоактивами без попереднього депонування коштів на централізованій біржі. Їм не потрібно буде створювати обліковий запис біржі або відмовлятися від опіки для угоди.
THORChain вже тестував нативні обміни Monero до v3.20. Як повідомляло crypto.news у червні, протокол заявив, що обміни XMR працювали від початку до кінця під час тестування, і підтримка Zcash з'явиться згодом.
Оголошена після v3.20 затримка показує, що технічна підготовка не гарантує негайної публічної доступності. Міжланцюгові системи повинні керувати окремими мережами, пулами ліквідності та ризиками безпеки, тоді як активи, орієнтовані на конфіденційність, можуть додати додаткові операційні та регуляторні питання.
THORChain заявив, що відкладений запуск дасть учасникам більше часу для підготовки інтеграції Monero та Zcash. Нативні обміни можуть зменшити залежність від централізованих посередників, хоча користувачі все одно повинні враховувати ризики ліквідності, мережі та впровадження.
Zcash робить розкол між регульованим інвестиційним доступом та конфіденційністю в мережі ще чіткішим.
На відміну від Monero, Zcash дозволяє користувачам вибирати між прозорими та екранованими транзакціями. Згідно з документацією проєкту, прозорі адреси публічно розкривають інформацію про транзакції, тоді як екрановані адреси призначені для захисту фінансових даних.
ETF Grayscale не надає інвесторам доступу до жодного з цих типів транзакцій. ZCSH тримає ZEC для відстеження ринкової вартості активу, тоді як інвестори купують та продають частки фонду через біржовий майданчик.
Таким чином, продукт приносить економіку конфіденційної монети в регульовану інвестиційну структуру США, не надаючи акціонерам її базових функцій конфіденційності. Попередні подання Grayscale також вказували на те, що фонд використовуватиме прозоре зберігання, а не екрановані адреси.
Для інвесторів ця відмінність має значення. ZCSH пропонує цінову експозицію та зручність брокерського обслуговування, а не приватні платежі чи пряму участь у мережі Zcash.
Поява ETF все ще є значною зміною в тому, як традиційні фінанси ставляться до конфіденційних активів. Crypto.news раніше повідомляло, що конвертація Grayscale відбулася після процесу подання заявки до SEC, який розпочався в травні. Запуск розмістив ZEC поряд з іншими криптоактивами, доступними через регульовані біржові продукти США.
Водночас делістинг на біржах показує, що регуляторне прийняття не є однорідним. Влада та фінансові фірми можуть дозволити прозорий інвестиційний інструмент, пов'язаний з конфіденційною монетою, залишаючись при цьому некомфортними з прямим доступом до її функцій транзакцій.
Запланована підтримка XMR та ZEC від THORChain знаходиться між цими двома ринками.
Версія 3.20 також відновила підтримку Solana, Base та BNB та запровадила ліквідність, що належить протоколу (Protocol-Owned Liquidity) та стабільний резерв (Stable Reserve). Проте інтеграції приватних монет є більш показовими, оскільки вони стосуються проблеми доступу, створеної поза базовими блокчейнами.
Централізовані біржі пропонують підтримку клієнтів, фіатні платіжні канали та захист облікових записів, які децентралізовані протоколи можуть не надавати. Вони також залишаються відповідальними за дотримання законів кожної юрисдикції, в якій вони працюють.
Децентралізовані системи усувають деяких із цих посередників, але вони покладають більшу відповідальність на користувачів. Особа, яка здійснює нативний обмін, повинна керувати сумісним гаманцем, перевіряти адреси та розуміти, що транзакції можуть бути необоротними. Ліквідність та ціни виконання також можуть відрізнятися від тих, що доступні на великій біржі.
Регуляторні питання залишатимуться, навіть якщо сам протокол не вимагає облікового запису. Користувачі все ще відповідають за дотримання законів, правил звітності та податкових вимог, які застосовуються в їхній країні.
Жодне з цих обмежень не змінює центрального питання. Криптовалюта є лише частково доступною, коли її мережа залишається онлайн, але основні шляхи, що з'єднують її з ширшим ринком, зникають.
Приватні монети зараз перевіряють значення фінансів без дозволів (permissionless finance). Якщо регульовані біржі вирішать, що вони не можуть підтримувати певні активи, доступ або продовжуватиме скорочуватися, або децентралізована інфраструктура надасть інший шлях. THORChain готується запропонувати цей шлях, хоча його обміни Monero та Zcash спочатку повинні перейти від технічної підготовки до стабільного публічного запуску.
ZEC
XMR