Two Prime запустила інституційне сховище для кредитування Біткойнів на Pareto, орієнтуючись на річну прибутковість від 1,5% до 2%, причому приблизно $10 мільйонів власного капіталу фірми було зобов'язано поглинати початкові кредитні втрати.
CoinDesk повідомив 16 вересня, що Axiom WBTC Yield Vault приймає Wrapped Bitcoin і вимагає мінімальних інвестицій у 5 WBTC, встановлюючи поріг входу близько $380 000, при ціні Біткойна близько $76 000 на момент публікації. Зазначена прибутковість є цільовою, прив'язаною до умов кредитування, і не гарантується.
Цей продукт переносить існуючий інституційний кредитний бізнес Two Prime на блокчейн-інфраструктуру, де Pareto обробляє рейки приватного кредитування, а ICE Digital Trust та Copper Technologies забезпечують кастодіанство. Two Prime планує надавати позики з депонованих активів інституційним контрагентам, до яких можуть входити публічні компанії, позичальники з кредитним рейтингом та диверсифіковані фінансові фірми.
Капітальні зобов'язання Two Prime надають сховищу Axiom рівень перших втрат, перш ніж інвестори-учасники несуть певні кредитні втрати. CoinDesk оцінив зобов'язання приблизно в $10 мільйонів, хоча звіт не розкривав точного розміру сховища, його максимальної ємності або того, скільки з цього капіталу вже було розміщено на момент оголошення продукту.
Ця структура не робить цільову прибутковість безризиковою. Її річна прибутковість від 1,5% до 2% залежить від умов кредитування, ефективності позичальників та ринкових умов. Інвестори зберігають підданість кредитному ризику, операційному ризику та ризикам, пов'язаним із загорнутим Біткойном, що використовується як депозитний актив сховища.
Мінімальний внесок становить п'ять WBTC. За ціни Біткойна близько $76 000, це становить приблизно $380 000, хоча доларова сума змінюється разом з Біткойном, оскільки WBTC розроблений для відстеження базового активу.
Wrapped Bitcoin дозволяє переміщувати вартість BTC через смарт-контракти в мережах, таких як Ethereum. Токен забезпечений Біткойном, що зберігається в кастоді, створюючи додатковий рівень кастодіанства та токенізації, якого не існує, коли інвестор безпосередньо володіє нативним BTC.
Як пояснює crypto.news у своєму нещодавньому посібнику з WBTC, WBTC приносить ліквідність Біткойна до кредитування та інших додатків децентралізованих фінансів через токен, призначений для підтримки відношення один до одного з BTC. Ця структура має питання кастодіанства та смарт-контрактів, які відрізняються від нативного володіння Біткойном.
Pareto надає блокчейн-інфраструктуру, через яку нове сховище з'єднує депозити інвесторів з позичальниками приватного кредиту.
Поточні дані DefiLlama для Pareto Credit показують приблизно $227 мільйонів активних позик. Трекер класифікує Pareto Credit як ринковий майданчик незворотного кредитування, що обслуговує інституційних кредиторів та позичальників. Капітал, вже розміщений позичальникам, обліковується окремо від меншої суми активів, що лежать без діла в його сховищах-контрактах.
Ця бухгалтерська відмінність пояснює, чому традиційний показник TVL Pareto може здаватися набагато нижчим, ніж його непогашений кредитний портфель. Методологія DefiLlama виключає розміщені позики зі свого стандартного показника TVL та реєструє ці баланси як активні позики.
Інфраструктура Pareto вже підтримувала великі інституційні кредитні продукти до запуску Two Prime. Раніше у вересні RedStone запровадила потоки даних про ціни для кредитного сховища Pareto FalconX, що має понад $170 мільйонів експозиції в кількох мережах.
Як повідомляв crypto.news у своєму висвітленні сховища FalconX, дозволені продукти приватного кредитування Pareto призначені для професійних інвесторів, управляючих активами, фондів цифрових активів та фінтех-фірм. Обмеження на передачу можуть вимагати затверджених учасників для викупу або ліквідації.
Сховище Axiom розширює цю модель на кредитування WBTC. Two Prime надає досвід у кредитуванні та виборі позичальників, тоді як Pareto забезпечує токенізовану інфраструктуру, яка використовується для адміністрування ончейн-продукту.
Рівень кастодіанства використовує двох усталених інституційних провайдерів. ICE Digital Trust описує себе як трастову компанію, засновану відповідно до законодавства штату Нью-Йорк, та кваліфікованого кастодіана. Її інфраструктура підтримує зберігання Біткойна та інших цифрових активів за допомогою офлайн-зберігання ключів, перевірок транзакцій та багатоступеневих контролів авторизації.
Щорічний звіт Intercontinental Exchange за 2025 рік підтверджує, що ICE Digital Trust працює під наглядом Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка. У звіті зазначено, що бізнес надає послуги зберігання для активів, включаючи Біткойн, Ефір та USDC, і підпадає під дію правил Нью-Йорка щодо віртуальних валют, кібербезпеки та боротьби з відмиванням грошей.
Copper надає ще один інституційний рівень кастодіанства та фінансування. Її платформа поєднує кастодіанство на основі MPC з інструментами кредитування, розрахунків та управління заставою. Copper стверджує, що її контролі запобігають створенню повного приватного ключа в одному місці та вимагають регульованих затверджень транзакцій.
Обидва провайдери вирішують питання зберігання активів, тоді як погашення позичальниками залишається окремим джерелом ризику. Контроль кастоді не гарантує виконання позик, наданих через сховище.
Two Prime виходить на ринок ончейн-сховищ з існуючою інституційною операцією з кредитування Біткойнів.
Її запис у реєстрі радників SEC вказує Two Prime Inc. як інвестиційного радника, зареєстрованого SEC, з реєстрацією, що діє з лютого 2022 року. Фірма розширила свій регуляторний профіль у лютому 2026 року, коли зареєструвалася в CFTC як радник з торгівлі товарами та стала членом NFA. Реєстрацію Two Prime в SEC можна переглянути через IAPD.
Кредитна філія фірми видала понад $2,55 мільярда позик та кредитних ліній, забезпечених Біткойнами, до кінця третього кварталу 2025 року. Ця сума включала $827 мільйонів лише за квартал, згідно з оголошенням Two Prime на той час.
Як раніше повідомляв crypto.news, позичальниками були майнери Біткойнів, торгові фірми, управляючі активами, сімейні офіси та корпоративні казначейства. Кредитний бізнес історично зосереджувався на інституційному двосторонньому кредиті, забезпеченому заставою Біткойна.
Більш недавня транзакція стосувалася MARA Holdings. Two Prime надала дворічну термінову позику на $300 мільйонів з фіксованою ставкою 7,65% як частину нового запозичення в $600 мільйонів, забезпеченого Біткойнами MARA.
MARA спочатку заклала 18 750 BTC у рамках засобів, наданих Two Prime та Coinbase. Позика Two Prime погашається у серпні 2028 року.
Таким чином, ончейн-продукт змінює спосіб надходження капіталу кредиторів до кредитної операції Two Prime, не замінюючи її інституційну модель андеррайтингу.
Запуск відбувся після кількох місяців публічних обговорень у Two Prime щодо того, як інституційні фінанси можуть використовувати інфраструктуру блокчейн-сховищ.
На Consensus Miami у травні засновник і генеральний директор Олександр Блюм стверджував, що інституційні позичальники схильні вимагати звичайних юридичних угод, прозорого кастодіанства та ідентифікованих контрагентів. Блюм сказав, що установи часто відмовляються від структур, які вони вважають операційно складними для пояснення радам директорів та комітетам з ризиків.
До липня Блюм публічно обговорював сховища як спосіб розміщення фінансових стратегій у блокчейн-обгортки. Власний список публікацій Two Prime описував ончейн-сховища як інфраструктуру фінансів, що розвивається, продовжуючи при цьому наголошувати на регульованому кастодіанстві та ідентифікованих контрагентах для інституційних користувачів.
Axiom поєднує ці елементи. Продукт використовує ончейн-сховище, але розміщує кредитну стратегію у відомого інституційного менеджера, а активи – у названих кастодіанів.
Цей підхід нагадує інші недавні структури прибутковості Біткойна, що з'єднують токенізований BTC з інституційним попитом на позики. У серпні crypto.news повідомив, що Flow Traders тестує кредитну стратегію стейблкоїнів, забезпечених Біткойнами, через сховище Lombard’s Bitcoin Earn. Цей продукт приймає кілька форм токенізованого Біткойна та розподіляє капітал через професійно керовані кредитні стратегії.
Наступні вимірювані дані для Axiom WBTC Yield Vault надходитимуть від депозитів, розміщення кредитів, погашення позичальниками та фактичної прибутковості, наданої інвесторам.
Two Prime встановила цільовий річний показник 1,5% до 2%, але CoinDesk чітко зазначив, що прибутковість залежить від ринкових умов і не гарантується. Компанія не публікувала фіксованого графіка погашення, кінцевої ємності сховища або гарантованої ставки для вкладників у переглянутих матеріалах.
Існуюча кредитна платформа Pareto надає орієнтир для ончейн-кредитування, а не прогноз для Axiom. DefiLlama наразі реєструє близько $227 мільйонів активних позик Pareto Credit та середній APY пропозиції приблизно 6,4% у пулах, які він відстежує. Окремі продукти Pareto мають різні кредитні ризики позичальників, структури та прибутковості, тому цю сукупну ставку не слід розглядати як очікувану прибутковість для сховища Two Prime.
Базова резервна позиція WBTC надає ще одну незалежно спостережувану точку даних. Панель прозорості WBTC показала 116 499,1917 WBTC в обігу проти 116 511,9929 BTC, що зберігалися в резервах, у своєму оновленні від 11 вересня. Більша частина загального обсягу токенів в обігу, приблизно 116 132 WBTC, була випущена на Ethereum.
BTC
WBTC
