Компанія Twenty One Capital, орієнтована на Біткойн і підтримувана Tether, повідомила про чистий збиток у розмірі 413,5 мільйона доларів за другий квартал 2026 року після того, як падіння Біткойна зменшило вартість її активів.
Згідно з фінансовим звітом Twenty One Capital за другий квартал, більшу частину квартального збитку компанії становило зниження вартості її Біткойн-активів на 401,5 мільйона доларів.
Останні втрати Twenty One Capital показали, наскільки сильно її фінансові звіти залежать від ціни Біткойна на кінець кожного звітного періоду. Оскільки компанія тримає криптовалюту як свій основний актив, зміни у справедливій вартості Біткойна відображаються у її звітності, навіть якщо вона не продає монети.
Зменшення на 401,5 мільйона доларів, пов'язане з Біткойном, становило близько 97% від загального збитку за другий квартал. Залишкові витрати склали приблизно 12 мільйонів доларів, виходячи з двох цифр у звіті, хоча джерело не надало повного розбиття цих витрат.
Аналогічний ефект спостерігався у звітності компанії за перший квартал. Twenty One Capital повідомила про чистий збиток у розмірі 859,7 мільйона доларів за три місяці, що закінчилися 31 березня, згідно з її квартальним звітом для SEC. Більшу частину цього збитку спричинило зниження справедливої вартості її Біткойн-активів на 847,8 мільйона доларів.
Станом на 31 березня Twenty One тримала 43 514 BTC із заявленою справедливою вартістю 2,95 мільярда доларів, що менше 3,80 мільярда доларів на кінець 2025 року. Собівартість цих активів становила близько 3,69 мільярда доларів, тоді як ціна, використана для оцінки кожної монети, знизилася з 87 316 доларів 31 грудня до 67 832 доларів 31 березня.
Загалом, перші два квартали принесли зафіксовані чисті збитки у розмірі близько 1,27 мільярда доларів. Майже 1,25 мільярда доларів з цієї суми припало на нижчу облікову вартість Біткойна компанії, виходячи з квартального звіту за перший квартал та даних за другий квартал.
Такі втрати справедливої вартості не обов'язково означають відтік готівки з бізнесу. Звіт за перший квартал показує, що Twenty One продала один Біткойн і зафіксувала прибуток у розмірі 3 180 доларів від цього продажу, тоді як значно більші втрати виникли через переоцінку монет, які вона продовжувала володіти. Ціна закриття Біткойна в наступні звітні періоди може частково компенсувати попередні втрати або створити інші витрати за тим же обліковим підходом.
Новий генеральний директор Рафаель Загурі заявив, що Twenty One не може покладатися лише на зберігання Біткойнів і повинна розвивати бізнеси, здатні генерувати грошові потоки. Його план зосереджений на придбанні операційних компаній, використанні боргових та фондових ринків для залучення капіталу та пропонуванні кредитів, забезпечених Біткойном.
Загурі перейняв кермо від засновника Strike Джека Маллерса 20 липня, згідно з оголошенням про зміну керівництва компанії. Маллерс пішов, щоб зосередитися на Strike, але залишався залученим до передачі керівництва.
«Twenty One володіє одним з найбільших Біткойн-балансів на публічних ринках», – сказав Загурі в оголошенні.
«Моє завдання — побудувати операційну компанію навколо нього, з дисципліною, управлінням та виконавчою строгістю інституції».
Компанія визначила п'ять стратегічних пріоритетів, коли Загурі став генеральним директором. Окрім придбань та фінансових послуг, пов'язаних з Біткойном, керівництво планує розвивати свою діяльність на ринках капіталу, управляти своїми Біткойн-резервами через боргові та акціонерні операції, а також зберігати структуру холдингової компанії для придбаних бізнесів.
Загурі має досвід як у традиційних фінансах, так і в інфраструктурі Біткойна. До того, як зайняти вищу посаду, він був директором Twenty One та тимчасовим головою аудиторського комітету. Його попередні ролі включали посади в Goldman Sachs, Deutsche Bank та Merrill Lynch, а також він допомагав керувати компанією з видобутку Біткойна та інфраструктури Elektron Energy.
У травні Twenty One заявила, що розглядає можливість об'єднання зі Strike та Elektron, яке б об'єднало платежі, майнінг, управління казначейством та фінансові послуги. Пізніше компанія виключила Strike з розгляду після того, як Маллерс залишив посаду генерального директора, залишивши платіжний бізнес як незалежну компанію.
Twenty One розпочала свою діяльність за підтримки Tether, Bitfinex, SoftBank та Cantor Equity Partners. Її план запуску у 2025 році оцінював бізнес у 3,6 мільярда доларів і передбачав понад 42 000 BTC, а також капітал, залучений через конвертовані облігації та приватні інвестиції в публічний капітал.
Tether пізніше придбала повну частку SoftBank в компанії, як повідомив crypto.news у травні. Ця операція усунула великого зовнішнього акціонера та посилила вплив Tether на компанію, що котирується.
Оригінальна структура включала внески Біткойнів від Tether, Bitfinex та SoftBank. Окремий пакет фінансування складався з конвертованих старших забезпечених облігацій та звичайних акцій, прибуток від яких був спрямований переважно на додаткові покупки Біткойнів та корпоративні витрати.
На момент виходу Twenty One на публічний ринок у грудні 2025 року її казначейство зросло до понад 43 500 BTC. Раніше повідомлялося про її дебют, що падіння цін на Біткойн вже чинило тиск на акції та інші компанії, що володіють цифровими активами.
Інвестори також ставили під сумнів, чи зможе Twenty One генерувати достатньо операційного доходу, щоб відрізнити свої акції від прямих Біткойн-активів або спотових біржових фондів. На той час компанія наймала чотирьох штатних працівників і не надавала графіку запуску продуктів.
Під керівництвом Загурі менеджмент приділяє більше уваги придбанню бізнесів та генеруванню доходу, а не вимірюванню ефективності лише за розміром Біткойн-резерву. Twenty One все ще використовує Біткойн на акцію, виражений у сатоші, як один зі своїх внутрішніх показників ефективності.
Звіт компанії за перший квартал показав 12 557 сатоші на акцію Класу А як 31 грудня, так і 31 березня. Twenty One мала 346,5 мільйона акцій Класу А в обігу на кінець кварталу, тоді як її Біткойн-баланс зменшився на одну монету.
Twenty One торгується на Нью-Йоркській фондовій біржі під тікером XXI, надаючи інвесторам США доступ до своїх Біткойн-активів через регульовані публічні акції. Цей доступ також включає корпоративні витрати, борги, управлінські рішення та випуск акцій, що не застосовуються, коли інвестор володіє Біткойном безпосередньо.
Акції торгувалися близько 4,59 долара 11 серпня, тоді як Біткойн міняв власників приблизно за 63 802 долари. Оскільки XXI представляє операційну компанію, а не спотовий Біткойн ETF, ціна її акцій може торгуватися вище або нижче вартості Біткойна, що припадає на кожну акцію.
Twenty One також використовувала Біткойн для підтримки свого фінансування. Її звіт для SEC за перший квартал перерахував конвертовані облігації на суму близько 484,4 мільйона доларів і зазначив, що 16 116 BTC служили для них заставою. Керівництво заявило, що закладені монети не можуть розглядатися як доступне джерело ліквідності, доки вони залишаються прив'язаними до облігацій.
На кінець березня компанія мала 114,1 мільйона доларів готівки та 117,9 мільйона доларів чистого оборотного капіталу. Керівництво заявило, що цих ресурсів достатньо для фінансування операцій принаймні на один рік з дати подання звіту і не очікувало продажу Біткойнів протягом цього періоду для задоволення звичайних потреб у ліквідності.
Проблема управління виникла після того, як представники SoftBank залишили раду директорів після покупки Tether. Як повідомляв crypto.news у червні, NYSE попередила Twenty One, що її аудиторський комітет більше не відповідає правилам незалежності біржі.
Біржа дала компанії до 5 червня термін для призначення кваліфікованого незалежного члена аудиторського комітету, перш ніж додати до її лістингу індикатор невідповідності. Twenty One призначила незалежного директора 8 червня, згідно з її даними щодо зв'язків з інвесторами.
BTC