DBS та Citi здійснили транскордонний платіж у доларах за лічені хвилини протягом вихідних, використовуючи токенізовані депозити. Це стало тестом цілодобової системи переказів, водночас викликавши питання щодо остаточного врегулювання, ліквідності та ціноутворення на валютному ринку.
За словами Раяна Кірклі, генерального директора та співзасновника Global Settlement Network, транзакція показує, що токенізовані комерційні банківські гроші можуть переміщатися через кордони поза звичайними банківськими годинами, але розкрита наразі інформація не доводить, що кожне зобов'язання, що лежить в основі платежу, стало юридично остаточним одночасно.
Нью-Йоркський офіс DBS та Citi здійснив переказ між Сінгапуром та Сполученими Штатами 5 вересня, згідно з оголошенням DBS. Банки використовували токенізовані депозити на Swift Digital Ledger, що дозволило виконати платіж протягом вихідних за лічені хвилини.
Традиційні транскордонні платежі можуть займати до двох робочих днів, заявили в DBS. Завершивши переказ у суботу, банки уникли затримок, спричинених різними часовими поясами та закриттям звичайних платіжних систем.
Кірклі розрізняв появу платежу як завершеного в цифровому реєстрі та досягнення остаточного юридичного врегулювання всіх пов’язаних вимог. Хоча перше може відбутися за лічені хвилини, друге може залежати від процесів фінансування та звірки, які все ще працюють через звичайні банківські системи.
«Я вважаю, що важлива відмінність тут полягає між тим, щоб бачити завершений платіж у цифровому реєстрі та знати, що кожне зобов'язання, що лежить в його основі, досягло остаточного юридичного врегулювання», – сказав Кірклі crypto.news.
Він сказав, що платіж DBS-Citi був важливим, оскільки він продемонстрував, що токенізовані комерційні банківські гроші можуть переміщатися на міжнародному рівні протягом вихідних. Однак публічні розкриття не надають достатньо інформації, щоб визначити, чи кожне базове зобов'язання стало остаточним в точний момент реєстрації переказу в реєстрі.
Якщо будь-яка частина платежу повинна бути профінансована або звірена після повторного відкриття традиційних банківських систем, Кірклі сказав, що транзакція продемонструвала б цілодобовий рух грошей без обов'язкового забезпечення цілодобової остаточності.
Токенізовані депозити представляють вимоги до банків, які їх випускають. На відміну від незалежних стейблкоїнів, вони залишаються зобов'язаннями комерційних банків, зареєстрованими в цифровому реєстрі, дозволяючи існуючим депозитним грошам рухатися через програмовані платіжні системи.
Остаточність розрахунку стосується того, чи є завершений переказ юридично безумовним і не може бути скасований. Для банків це також вимагає впевненості в тому, що зобов'язання, створені між установами-учасниками, були виконані, а не відкладені для подальшої звірки.
Доступ до ліквідності є ще однією проблемою, оскільки платіжний шлях може залишатися відкритим, коли системи розрахунків центрального банку недоступні. Fedwire, служба високоцінних платежів Федеральної резервної системи, наразі не пропонує безперервних операцій у вихідні дні.
Банки, які не можуть поповнювати кошти центрального банку протягом цих періодів, можуть потребувати попереднього фінансування токенізованих платіжних систем. Інший варіант передбачав би утримання більших буферів ліквідності для покриття можливих клієнтських переказів до повторного відкриття традиційної розрахункової інфраструктури.
«Ліквідність не стає раптово необмеженою лише тому, що платіжний шлях залишається відкритим, — сказав Кірклі. — Якщо банки не можуть отримати доступ до коштів центрального банку або поповнити їх протягом вихідних, тоді, так, негайними варіантами є певна комбінація попереднього фінансування та більших буферів ліквідності».
Обидва варіанти можуть стати дорогими, коли банки повинні утримувати залишки в кількох валютах, мережах та юрисдикціях, додав він. Гроші, зарезервовані для можливих вихідних платежів, не можуть бути так само ефективно використані в інших місцях, залишаючи установам вибір між швидшими переказами та вартістю утримання додаткового доступного капіталу.
Кірклі сказав, що довгострокова система повинна забезпечувати установам чітке уявлення про їхню доступну ліквідність та дозволяти їм направляти кошти туди, де вони потрібні. Така координація могла б зменшити потребу залишати окремі пули грошей невикористаними в роз'єднаних системах.
«Якщо ми робимо платежі миттєвими, але вимагаємо значно більше заблокованої ліквідності для їх підтримки, ми вирішили одну проблему, створивши іншу», — сказав він.
Це питання має особливе значення для доларових платежів, оскільки валюта США з'являється на одній стороні 89,2% світових валютних торгів. Токенізовані ринки можуть продовжувати працювати по суботах і неділях, але установи можуть мати обмежений доступ до доларового фінансування та коштів центрального банку, необхідних для підтримки їхньої діяльності.
Ціноутворення на валютному ринку також ускладнюється, коли платежі продовжуються в періоди обмеженої ринкової активності. Хоча цифрова платіжна інфраструктура може залишатися в мережі, базовий валютний ринок не зберігає однакову глибину торгівлі протягом вихідних.
Кірклі сказав, що банк або постачальник ліквідності повинні нести ризик, якщо токенізований платіж використовує обмінний курс, який відрізняється від ціни, доступної при повторному відкритті звичайних ринків.
«Банки та постачальники ліквідності повинні будуть враховувати цю реальність, чи то через ширші спреди, динамічне ціноутворення або інший механізм компенсації того, хто несе ризик», — сказав він.
Різкий рух валюти до повторного відкриття ринків може призвести до збитків для сторони, яка гарантувала обмінний курс на вихідних. Кірклі сказав, що умови транзакції повинні заздалегідь чітко визначати, хто несе цей ризик і як ціна враховує його.
Зростаюча інституційна активність у неробочий час може з часом додати глибини ринку та звузити спреди, додав він. Однак поточна ліквідність вихідних ще не досягла цієї стадії.
Для корпоративних клієнтів платіжна модель все ще може забезпечити швидший доступ до оборотного капіталу. Компанії могли б оплачувати постачальникам, переказувати гроші між дочірніми компаніями або реагувати на несподівані потреби у фінансуванні, не чекаючи повторного відкриття банків у кількох юрисдикціях.
DBS посилався на зростаючий попит з боку компаній, що працюють у цілодобових галузях, включаючи електронну комерцію та цифрові послуги. Опитування, проведене на замовлення банку, показало, що 50% фінансових лідерів вивчають блокчейн-інструменти для управління ліквідністю та валютними операціями.
Посилаючись на дослідження Money20/20 та FXC Intelligence, DBS заявив, що вихідні транскордонні платежі з Азії можуть зрости з $13,5 трильйонів у 2025 році до $24 трильйонів до 2033 року.
Операційна сумісність стає критично важливою, коли транзакція включає активи, що зберігаються в окремих мережах. Токенізований цінний папір, депозит, використаний для його оплати, та ліквідність, що підтримує угоду, можуть знаходитися в різних системах.
Атомарне врегулювання вимагає одночасного завершення обох сторін такої транзакції. Якщо одна частина не вдається, інша не повинна продовжуватися, запобігаючи передачі активу одним учасником без отримання оплати.
«Я думаю, що потрібен шар оркестрації, який може координувати ці різні системи, підтверджувати фактичну доступність активів та ліквідності та забезпечувати, щоб одна частина не могла завершитися, якщо інша не вдається», — сказав Кірклі.
Без такої координації, попередив він, фінансові установи можуть відтворити існуючу ринкову фрагментацію на блокчейн-мережах замість того, щоб усунути її. Спільні технічні та юридичні стандарти також будуть потрібні для встановлення того, як обробляються транзакції, коли мережа перестає працювати або один актив не може бути доставлений.
Великі банки США також розробляють системи, призначені для підключення токенізованих банківських коштів. У серпні JPMorgan Chase, Citi, Bank of America та Wells Fargo, як повідомлялося, працювали через The Clearing House над спільною мережею токенізованих депозитів, запуск якої заплановано на першу половину 2027 року.
DBS представив DBS Token Services у 2024 році для підтримки програмованих та миттєвих переказів на своєму дозволеному блокчейні. Його послуги включають DBS Treasury Tokens, продукт, розроблений для корпоративного управління казначейством та ліквідністю.
Банк також є єдиним членом з азіатською штаб-квартирою у основній проектній групі з 12 банків, що працює над архітектурою Swift Digital Ledger. Платіж 5 вересня використовував цей реєстр для переказу токенізованих депозитів із Сінгапуру до Нью-Йоркського офісу Citi за лічені хвилини.
