Оскільки HSBC, Lloyds та JPMorgan зобов'язуються використовувати токенізовані депозити в мережі Canton, головний директор з продуктів Digital Asset Бернхард Ельснер пояснює, чому цей інструмент структурно відрізняється від стейблкоїнів та як архітектура Canton усуває ризик мостів, а не просто керує ним.
Ринок токенізованих депозитів прискорюється. HSBC завершив пілотний проект, що симулює випуск та атомарний розрахунок свого Сервісу токенізованих депозитів у мережі Canton. Lloyds Bank випустив токенізовані депозити в фунтах стерлінгів на Canton та використав їх для придбання токенізованої державної облігації у Archax. Підрозділ Kinexys від JPMorgan впроваджує JPM Coin на Canton нативно в рамках поетапної інтеграції протягом 2026 року. За всіма трьома угодами стоїть Digital Asset, розробник мережі Canton, яка, як повідомляло crypto.news, позиціонує мережу як єдиний публічний блокчейн першого рівня, спеціально створений для інституційних фінансів, поєднуючи налаштовувану конфіденційність, атомарну компонованість та відповідність нормативним вимогам в одному інфраструктурному шарі.
Бернхард Ельснер, головний директор з продуктів Digital Asset, розповів crypto.news, що ця відмінність є фундаментальною і визначає все інше в тому, як поводиться інструмент. "Токенізовані депозити – це цифрове представлення депозиту комерційного банку на блокчейні або іншій платформі DLT. На відміну від багатьох інших цифрових активів, ці токени є власним зобов'язанням банку перед власником, маючи той самий юридичний статус, що й фунт або долар, що лежить на традиційному депозитному рахунку", – сказав Ельснер. На відміну від цього, власник стейблкоїна є кредитором приватного емітента з правом звернення до пулу резервних активів. Власник обгорнутого активу покладається на цілісність контракту-обгортки плюс будь-яку угоду про зберігання, що стоїть за ним. Власник токенізованого депозиту є вкладником, з вимогами до капіталу, наглядовим контролем, KYC та AML, успадкованими від банку, та, у більшості юрисдикцій, страхуванням вкладів. "Для управління інституційними грошовими коштами це різниця між інструментом, в якому можна розмістити оборотний капітал, і тим, через який можна лише маршрутизувати кошти", – зазначив Ельснер. DTCC вже обрала Canton для токенізації казначейських облігацій США, що, за словами Ельснера, перетворює токенізовані депозити на природну грошову частину, яка забезпечує справжній атомарний розрахунок "поставка проти платежу" між регульованими активами та регульованими банківськими грошима.
Розрізнення між двома інструментами не означає, що вони є супротивниками. Ельснер прямо заявляє: стейблкоїни оптимізуються для охоплення та ліквідності, тоді як токенізовані депозити оптимізуються для цілісності балансу та регуляторної визначеності. "Хоча ці активи мають різні компроміси, важливо пам'ятати, що вони доповнюють один одного", – сказав він. "Ми очікуємо, що токенізовані депозити використовуватимуться поряд зі стейблкоїнами та іншими цифровими активами, оскільки установи визначатимуть, який інструмент відповідає якому робочому процесу". Конфіденційність та нативна компонованість Canton роблять це співіснування можливим на рівні інфраструктури. На Canton токенізований депозит функціонує як пряме, регульоване банківське зобов'язання, тобто він не є обгорнутою претензією, борговою розпискою або окремим інструментом на пред'явника. Він ніколи не виходить за межі правової та операційної основи, за якою він був випущений. Саме це дає установам впевненість використовувати його для оборотного капіталу, а не лише для маршрутизації. Як відстежувало crypto.news, Навін Маллела з JPMorgan описав депозитні токени як "практичну, прибуткову альтернативу" для установ, які прагнуть швидкості та безпеки, не залишаючи банківської системи, – характеристика, яка точно узгоджується з тим, що Ельснер описує як інституційну цінність цього інструменту.
Питання сумісності є тим, де архітектура Canton робить свою найбільш комерційно значущу заяву. Ельснер розглядає відсутність сумісності не як технічну незручність, а як структурний бар'єр для досягнення значного масштабу. "Сумісність є абсолютно критично важливою для інституційного впровадження, інакше ці активи залишаться замкненими у фрагментованих сховищах і не зможуть досягти значного масштабу", – сказав він. "Актив, який не може вийти за межі своєї рідної платформи, не може бути профінансований, повторно використаний або інтегрований у ширші фінансові робочі процеси". Більшість поточних реалізацій DvP не досягають справжньої атомарності, за словами Ельснера, оскільки розрахунок зазвичай покладається на посередників, попереднє фінансування або послідовні процеси між системами, що призводить до затримок і залишкового ризику. На Canton частина цінних паперів і грошова частина можуть бути розраховані в одній атомарній транзакції між двома різними додатками без мосту посередині. "Ризик розрахунків не керується. Він усувається на рівні інфраструктури", – зазначив Ельснер. Пілотний проект HSBC продемонстрував саме це, симулюючи атомарний розрахунок токенізованих депозитів проти інших цифрових активів без виходу токена за межі його інституційної емісійної рамки. Як задокументувало crypto.news, Canton обробляє понад $350 мільярдів токенізованої вартості щодня у 2026 році, при цьому DTCC, Digital Settlement House LSEG, а тепер і JPMorgan обирають його як свою основну інфраструктуру для розрахунків.
Ельснер заявив, що очікує, що токенізовані депозити та стейблкоїни продовжуватимуть розширюватися разом, оскільки різні інституційні робочі процеси визначатимуть, які компроміси інструменту є кращими.
