Протягом багатьох років фірми крипто-венчурного капіталу інвестували майже виключно в крипто- та блокчейн-стартапи. Тепер деякі з найбільших фірм галузі починають дивитися за межі цього сектора.
На початку цього тижня Framework Ventures залучила 400 мільйонів доларів у свій четвертий фонд для інвестування в так звані "передові технології", які включають крипто, ШІ, робототехніку, енергетику, фінтех та багато іншого. Paradigm, як повідомляється, залучає до 1,5 мільярда доларів для ширшого фонду передових технологій, орієнтованого на крипто, ШІ та робототехніку. Haun Ventures залучила 1 мільярд доларів у свій другий фонд для інвестування насамперед у крипто- та блокчейн-компанії, а також у фірми у сфері фінансових послуг, економіки агентського ШІ та альтернативних активів. YZi Labs, раніше Binance Labs, також розширилася за межі web3 в ШІ та біотехнології. Однак не кожен великий крипто-венчурний фонд розширює свій мандат. a16z Crypto та Dragonfly, які також залучили нові фонди цього року, залишаються зосередженими на криптоіндустрії.
Щоб краще зрозуміти, що рухає ці зміни, я запитав криптоінвесторів, чому деякі з найбільших венчурних фондів галузі розширюють свої інвестиційні пріоритети, чому інші залишаються зосередженими на крипто, і яким є майбутнє крипто-венчурного капіталу.
Інвестори вказали на кілька причин для цих змін, включаючи дозрівання крипторинку, швидке зростання ШІ та інших технологій, більші фонди, які шукають нові можливості, та зростаюче перетинання між блокчейном та суміжними галузями.
"Наш основний мандат не змінився, але найбільшим рушієм розширеного набору можливостей є наша мережа засновників", – сказав генеральний партнер Framework Ventures Раджив Патель-О'Коннор. "Багато людей, яких ми підтримували або з якими працювали в минулих циклах, переходять у суміжні вертикалі". Патель-О'Коннор також зазначив, що межі між передовими галузями "швидко розмиваються" і очікує "хвилю" компаній, що будують на перетині блокчейну, ШІ, робототехніки та енергетики, що робить ширшу інвестиційну стратегію фірми "природним продовженням нашої початкової стратегії, а не відходом від неї".
Інші зазначили, що ці зміни також відображають зміни на самому ринку крипто-венчурів. Засновник, керуючий партнер та генеральний директор CoinFund Джейк Брукман сказав, що галузь переживає "період дозрівання", коли все менше крипто-вертикалей виявляються успішними та зменшується пул якісних угод. Співзасновник та керуючий партнер L1D Рей Хінді аналогічно сказав, що крипто стало "більш зрілим, серйозним і важким для конкуренції", додавши, що ширші інвестиційні мандати все більше залежать від міркувань залучення капіталу.
За словами деяких інвесторів, розмір фонду також відіграє роль. Керуючий партнер Strobe Ventures Томас Клоканас сказав, що багато фондів, залучених під час циклу 2021-2022 років, просто занадто великі, щоб інвестувати лише в крипто. "Коли ви керуєте кількома мільярдами доларів, поточна кількість крипто-угод, що відповідають критеріям, не може його поглинути", – сказав він, додавши, що крипто, ШІ та фінтех все більше зближуються на рівні інфраструктури.
Засновник Hypersphere Ventures Джек Платтс сказав, що кожен технологічний цикл визначався власними передовими можливостями. Хоча крипто домінувало у циклі 2017-2021 років, за його словами, ШІ та низка інших технологій стали привабливими інвестиційними темами, змінюючи напрямок потоку венчурного капіталу. "Існує так багато інших цікавих місць для розміщення капіталу", – сказав він.
На питання про те, чи заохочують обмежені партнери, або LP, крипто-ВК розширюватися за межі крипто, інвестори загалом відповіли, що зміни рухаються менеджерами фондів, а не їхніми алокаторами. Однак вони зазначили, що погляди відрізняються залежно від типу LP.
Хінді сказав, що особи з високим статком та сімейні офіси, як правило, більш сприйнятливі до ширших інвестиційних мандатів, тоді як пенсійні фонди продовжують підтримувати виключно крипто-стратегії. "HNWI та сімейні офіси часто більше цікавляться гарячими трендами, і їх легше залучити з урахуванням цих змін", – сказав він. "Пенсійні фонди інші: дуже довгостроково орієнтовані та готові, як ми говоримо, інвестувати виключно в крипто-стратегії".
Для LP більша проблема полягає в тому, щоб менеджери залишалися прозорими, якщо їхня інвестиційна стратегія змінюється, за словами Енді Мартінеса, засновника та генерального директора Crypto Insights Group, яка працює як з алокаторами, так і з менеджерами фондів. "У наших розмовах з інституційними алокаторами ця прозорість стає такою ж важливою, як і сама ефективність", – сказав він.
На питання про те, чи можуть крипто-ВК реалістично конкурувати з відомими універсальними венчурними фірмами за межами крипто, більшість інвесторів були скептичні. Хінді назвав шанси "дуже малоймовірними", додавши, що хоча можуть бути винятки, він не бажав би інвестувати в таку стратегію. (L1D також є фондом фондів.)
Однак інвестори, які розширилися за межі крипто, сказали, що їм не потрібно конкурувати точно так само, як традиційні венчурні фірми. Патель-О'Коннор з Framework зазначив, що перевага фірми полягає в швидкому прийнятті рішень, лідерстві в раундах фінансування та активній взаємодії з портфельними компаніями. "Ця швидкість та впевненість цінуються засновниками, особливо в конкурентних раундах", – сказав він.
Платтс з Hypersphere стверджував, що крипто-ВК не потрібно ставати експертами у кожній новій технології, щоб конкурувати. Замість цього, він сказав, що інвестування – це прийняття правильних рішень, а існуюча мережа засновників фірми та гнучкість у переслідуванні можливостей, які можуть бути занадто малими або поза увагою найбільших венчурних фірм, дають їй перевагу.
Хоча деякі великі фірми розширюють свої мандати, інші заявили, що не мають планів виходити за межі крипто.
Хінді з L1D сказав, що стратегія фірми залишається незмінною, оскільки її LP пенсійних фондів продовжують цінувати спеціалізованих крипто-менеджерів. Він також попередив, що хоча кілька фірм можуть успішно розширитися за межі крипто, "дуже небагато зможуть адаптуватися; більшість зазнають невдачі". Хінді додав, що крипто-венчурний капітал входить у "дуже сприятливий" інвестиційний період, оскільки конкуренція в секторі зменшується.
Клоканас зі Strobe сказав, що фірма не має наміру змінювати бренд навколо ШІ, незважаючи на зростаюче перетинання між двома секторами. Замість цього, він сказав, що Strobe продовжує зосереджуватися на цифрових активах, інвестуючи там, де ШІ та крипто справді перетинаються, включаючи агентські платежі, торгові сигнали на основі ШІ та обчислення в мережі. "Тільки зараз ми доходимо до того моменту, коли на цій технології можна будувати довгострокові бізнеси, а не лише токени", – сказав він.
Інвестори, які розширюються за межі крипто, сказали, що вони продовжують бачити значні можливості як у сфері цифрових активів, так і в суміжних технологічних секторах.
За межами крипто, Патель-О'Коннор сказав, що робототехніка виділяється завдяки своєму довгостроковому потенціалу прийняття та величезному адресованому ринку. "Я думаю, що це може призвести до справді венчурних результатів, і я думаю, що з точки зору інтелекту, ми приблизно на рівні GPT-2", – сказав він. У сфері крипто він залишається оптимістично налаштованим щодо стейблкоїнів, оскільки вони все більше інтегруються у фінтех, одночасно виділяючи формування капіталу в мережі та тезу Hyperliquid про "будинок всіх фінансів" як одні з найпривабливіших довгострокових можливостей сектора.
Клоканас вказав на інфраструктуру стейблкоїнів, транскордонні платежі, ончейн-кредитування, прайм-брокеридж та структуроване кредитування як на сфери зі значним потенціалом зростання.
Брукман виділив децентралізований ШІ, платежі, стейблкоїни, токенізацію, ринки прогнозів та ончейн-фінанси як одні з тем з найбільшою впевненістю фірми, зумовлені зростаючим інституційним прийняттям та покращенням регулювання.
Платтс сказав, що крипто вже знайшло відповідність продукту ринку в стейблкоїнах, платежах, біржах та кредитуванні, одночасно виділяючи інфраструктуру ШІ, напівпровідники, центри обробки даних, біотехнології, аерокосмічну галузь, оборонні технології, робототехніку, ядерну енергетику та квантові обчислення серед можливостей фірми з найбільшою впевненістю за межами крипто. Він сказав, що розширення за межі крипто також вимагало будівництва нових каналів пошуку, включаючи оплату за доступ до певних можливостей приватних компаній, одночасно розширюючи мережу фірми. Він вказав на інвестиції в SpaceX, Neuralink та Erebor як приклади того, як Hypersphere знаходив угоди за межами крипто.
Інвестори розділилися щодо того, наскільки швидко крипто-венчурні фірми розширять свої мандати, але більшість погодилися, що сама категорія, ймовірно, розвиватиметься.
Клоканас очікує, що ринок розділиться між великими багатостратегічними фірмами з крипто-практиками та меншою групою спеціалізованих інвесторів, які залишаються зосередженими на цифрових активах. Платтс, тим часом, очікує, що більшість крипто-ВК зрештою розширять свої мандати, стверджуючи, що крипто — це зрештою підсектор технологій, а не самостійна категорія. Він порівняв сьогоднішні криптофонди з телекомунікаційними фондами минулих десятиліть, сказавши, що етикетка "крипто-ВК" з часом може застаріти, навіть якщо спеціалізовані крипто-хедж-фонди продовжуватимуть існувати, тому що ончейн-ринки капіталу все ще вимагають спеціалізованої експертизи та мають високі бар'єри для входу.
Патель-О'Коннор провів схоже порівняння з інтернет-орієнтованими венчурними фірмами епохи доткомів, також сказавши, що етикетка крипто-ВК з часом може зникнути.
Відмова від відповідальності: The Block є незалежним медіа-ресурсом, який надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року, Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії криптопростору. Криптобіржа Bitget є основним LP для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, щоб надавати об'єктивну, впливову та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Ось наші поточні фінансові розкриття.
© 2026 The Block. Усі права захищено. Ця стаття надається лише в інформаційних цілях. Вона не пропонується і не призначена для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.
