Комісія з цінних паперів та бірж Таїланду (SEC) 31 серпня запропонувала нові правила, які дозволять ліцензованим посередникам сприяти роздрібним інвестиціям у кваліфіковані деривативи цифрових активів, що торгуються за кордоном.

Пропозиція охоплює роздрібних інвесторів, а також інвесторів з великим та надвеликим капіталом. Вона не дозволяє необмежений доступ до кожного продукту криптоф'ючерсів або опціонів, що лістингуються за межами Таїланду.

Відповідні контракти повинні бути схожими на деривативи цифрових активів, дозволені в Таїланді. SEC визначила базовий актив, термін дії, кредитне плече, метод поставки та структуру розрахунків як відповідні пункти для порівняння.

Консультації триватимуть до 30 вересня. Регулятор не оголошував, коли остаточні правила можуть набути чинності або які іноземні біржі та контракти будуть кваліфіковані.

Роздрібний доступ матиме обмеження за продуктами та біржами

Згідно з пропозицією, закордонний криптодериватив, що пропонується неінституційним клієнтам, повинен мати характеристики, що відповідають продуктам, які торгуються всередині країни. Ця умова покликана запобігти спрямуванню посередниками роздрібних клієнтів на контракти з незнайомими структурами або суттєво більшим кредитним плечем.

SEC не опублікувала список відповідних криптовалют, бірж або максимальних рівнів кредитного плеча у своєму англомовному оголошенні. Ці деталі можуть залежати від специфікацій внутрішніх контрактів, що розробляються спільно з Таїландською ф'ючерсною біржею (Thailand Futures Exchange).

Закордонна біржа повинна використовувати центрального контрагента (ЦКП) для клірингу угод. ЦКП стає покупцем для кожного продавця та продавцем для кожного покупця, зменшуючи прямий контрагентний ризик між учасниками ринку.

Біржа також повинна бути під наглядом регулятора, який є Підписантом A Багатостороннього меморандуму про взаєморозуміння Міжнародної організації комісій з цінних паперів (International Organization of Securities Commissions’ Multilateral Memorandum of Understanding), або належати до Всесвітньої федерації бірж (World Federation of Exchanges).

Ці критерії створюють регулятивний тест, а не загальний список країн. Офшорна платформа не кваліфікуватиметься лише тому, що вона пропонує ф'ючерси на Біткойн або Ефір клієнтам в іншій юрисдикції.

Інституційні інвестори зможуть отримати доступ до ширшого спектру продуктів

Криптодеривативи, які не відповідають запропонованим умовам для роздрібних клієнтів, можуть пропонуватися лише інституційним інвесторам. SEC заявила, що ці інвестори краще підготовлені для оцінки складних продуктів та управління збитками від кредитного плеча, волатильності та ризиків розрахунків.

Ця відмінність означає, що кваліфікації лише біржі буде недостатньо. Конкретний контракт також повинен відповідати відповідним тайським характеристикам продукту, перш ніж посередник зможе зробити його доступним для роздрібних або заможних індивідуальних клієнтів.

Чинні тайські правила вже дозволяють посередникам сприяти закордонним інвестиціям у деривативи для роздрібних клієнтів та клієнтів з великим капіталом, коли іноземні інструменти схожі на продукти, що торгуються в Таїланді. Нова пропозиція створює спеціально розроблені умови для криптоактивів, оскільки закордонні контракти сильно відрізняються за кредитним плечем, терміном дії та розрахунками.

Безстрокові ф'ючерси можуть вимагати особливої уваги, оскільки вони не мають фіксованого терміну дії та використовують періодичні платежі фінансування. SEC не вказала, чи відповідатимуть такі продукти тесту на подібність. Їхня відповідність залежатиме від остаточних правил та внутрішніх специфікацій.

Пропозиція також стосується регульованих посередників, які сприяють доступу. Вона не легалізує пряме використання кожної офшорної криптобіржі тайськими резидентами або не скасовує обмеження, що стосуються неліцензованих іноземних платформ.

Таїланд все ще розробляє внутрішні криптоконтракти

Таїланд розширив свою нормативно-правову базу для деривативів раніше у 2026 році, додавши криптовалюти та цифрові токени як відповідні базові активи згідно із Законом про деривативи.

Як раніше повідомляв crypto.news, Таїланд офіційно визнав криптовалюти дозволеними базовими активами для регульованих ф'ючерсів та опціонів. Відповідне повідомлення Ради SEC було датоване 5 березня.

Регулятор наразі обговорює специфікації контрактів з TFEX. Очікується, що ці обговорення торкнуться базових активів, розмірів контрактів, вимог до маржі, кредитного плеча та методів розрахунків, необхідних для внутрішнього продукту.

Станом на 1 вересня TFEX не мала лістингу ф'ючерсних або опціонних контрактів на криптовалюту. Її публічний каталог продуктів містив деривативи на фондові індекси, окремі акції, дорогоцінні метали, валюти, процентні ставки та сільськогосподарські товари, але не мав категорії цифрових активів.

Відсутність внутрішнього контракту створює відкрите питання для порівняння із закордонними продуктами. SEC, можливо, потрібно буде завершити або суттєво визначити структуру TFEX, перш ніж посередники зможуть визначити, які іноземні контракти відповідають вимогам подібності.

Таїланд окремо розглядав можливість дозволити криптобізнесам отримувати ліцензії на деривативи без створення нових корпоративних структур. Запланована зміна дозволить кваліфікованим фірмам розширюватися в межах однієї регульованої структури, зберігаючи при цьому контроль за конфліктами інтересів та захистом клієнтів. Попередня пропозиція щодо ліцензування мала на меті зменшити дублюючі корпоративні вимоги.

Відгуки до 30 вересня сформують остаточні правила

Інвестори, посередники, банки, підприємства цифрових активів та інші зацікавлені сторони можуть подавати коментарі через сторінку консультацій SEC, Правовий центр Таїланду (Thailand’s Legal Hub) або за електронними адресами, наданими регулятором.

Консультація запитує респондентів, чи повинні неінституційні інвестори отримувати доступ, коли виконані всі встановлені умови. Окремо запитується, чи слід дозволити інституційним інвесторам доступ до продуктів поза цими умовами.

Після 30 вересня SEC може переглянути пропозицію перед затвердженням остаточних поправок. Жодний законодавчо встановлений термін не вимагає від регулятора завершити цей процес негайно після закриття коментарів.

Також знадобиться додаткова інформація від TFEX. Специфікації контрактів визначатимуть, які закордонні інструменти мають достатньо схоже кредитне плече, терміни дії та механізми розрахунків.

Пропозиція не призвела до жодного підтвердженого руху ринку, що безпосередньо пов'язаний з оголошенням. Вона не затвердила конкретну криптовалюту, біржу, брокера чи деривативний контракт.

Таїланд також розробляє місцево регульовані криптобіржові фонди (ETF). У супутніх новинах, запропоновані правила спотових ETF на Біткойн та Ефір встановлюють мінімальну частку цифрових активів у 80%. Разом ці ініціативи демонструють, що регулятор розширює контрольований доступ до інвестицій, зберігаючи при цьому обмеження на рівні продукту.