Біткойн у вівторок знову опустився нижче $63 000, скасувавши короткочасне зростання понеділка до $64 000, оскільки нова хвиля продажів прокотилася ризиковими активами. Ефір залишався нижче $1 700, тоді як американські спотові біткойн-біржові фонди (ETF) зафіксували черговий день чистого відтоку.

Згідно зі сторінкою цін The Block, біткойн (BTC) востаннє торгувався близько $62 750, тоді як ефір (ETH) торгувався нижче $1 700.

Розгорнути графік

Відкат стався навіть попри те, що Волл-стріт за ніч зафіксувала сесію відновлення.

Кайл Родда, старший аналітик фінансових ринків Capital.com, пояснив відновлення фондових ринків природним ефектом хлиста (whipsaw) після різкого розпродажу в п'ятницю, коли звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі за травень — який показав 172 000 створених робочих місць проти консенсусу в 80 000 — підняв ймовірність підвищення ставки до приблизно 72% і спричинив швидке розгортання розтягнутих позицій.

"Такі швидкі рухи, як правило, мають ефект хлиста, коли ринки переживають двосторонню волатильність протягом певного періоду, перш ніж фундаментальні показники відновлять панівний тренд", — сказав Родда.

Зростання продається, а не купується

За межами основної цінової динаміки, дані ончейн та потоків ETF малюють більш структурно ведмежу картину.

Аналітики Bitfinex заявили, що ринок перейшов від фази накопичення, яка сприяла зростанню біткойна раніше цього року, до режиму розподілу.

Кумулятивна дельта обсягу (Spot Cumulative Volume Delta) стала різко негативною після сильної фази накопичення у квітні-травні, заявили вони, вказуючи на те, що нещодавні покупці активно виходять при ослабленні, замість того, щоб утримувати або додавати.

Базова вартість короткострокових власників також опустилася нижче справжнього ринкового середнього показника в $77 800, підтверджуючи, що нові учасники перебувають у збитках і додають накладний опір до кожного відскоку.

"Як ончейн, так і дані потоків підтверджують думку, що це режим з переважанням розподілу, а не чиста капітуляція", — написали аналітики Bitfinex. "Зростання все частіше продається, а не накопичується, що сигналізує про те, що ринок залишається в структурно захисній фазі, доки спотовий попит значуще не повернеться".

Цей же структурний аналіз підтверджується найновішим щотижневим ончейн-звітом Glassnode, про який The Block повідомляв минулого тижня, вказуючи на щоденні реалізовані збитки в розмірі $1,35 млрд — $770 млн з яких припали на довгострокових власників, які капітулювали з позицій піку циклу.

Коефіцієнт реалізованого прибутку/збитку компанії обвалився до 0,29 з локального максимуму 3,16 7 травня, віддзеркалюючи панічну хвилю, спостережену на початку лютого.

Потоки ETF залишаються точкою тиску

Американські спотові біткойн-ETF зафіксували чистий відтік у $91,4 млн 8 червня, за даними SoSoValue, додавши до кумулятивного відтоку в $4,2 млрд протягом трьох послідовних тижнів відтоків, який The Block назвав найбільшою смугою інституційного зниження ризиків у 2026 році.

Розгорнути графік

ETF Ethereum пішли проти цієї тенденції, зафіксувавши чистий притік у $82,4 млн того ж дня.

Bitfinex визначив канал ETF як центральну змінну для будь-якого відновлення.

Маржинальним покупцем за останні 18 місяців був американський ринок спотових ETF, зазначили аналітики, і цей потік дуже чутливий до реальних доходностей, які зростають з неправильних причин.

"Дохідності зростають з неправильних причин, не через швидше зростання, а через вищу інфляційну премію, і ризикові активи відповідно переоцінюються", — написали аналітики Bitfinex. "Якщо реальні дохідності досягнуть піку, той самий потік, який виходить, може повернутися".

Розгорнути графік

Установи хеджують, а не розгортають капітал

На рівні трейдерських відділів поведінкова зміна помітна в клієнтських потоках.

Джош Баркхордар, керівник відділу продажів FalconX, заявив, що інституційні клієнти в першу чергу зосереджені на хеджуванні ризику зниження через опціонні структури, фіксуючи прибутки за короткими позиціями та переходячи в готівку.

"Домінуючою темою є управління ризиками та збереження капіталу, а не розміщення нового ризику", — сказав Баркхордар.

Ця картина контрастує з наративом інституційної переконаності.

Стратег Coinbase заявив у понеділок, що сімейні офіси та суверенні фонди продовжують розглядати нижчі ціни як точку входу.

Окремо аналітики Bernstein стверджували, що поточний спад представляє собою тихіший ринковий цикл, а не структурний крах тези біткойна як засобу збереження вартості, попри $2,6 млрд відтоку зі спотових ETF у 2026 році, також повідомляв The Block.

Баркхордар також відзначив паралельну тему на інституційному рівні.

Баркхордар вказав на незвичайну стійкість Hyperliquid (HYPE) навіть коли основні активи ослабли. Клієнтські потоки на столі FalconX були доміновані HYPE, сказав він, причому інвестори тяжіють до активів, які пропонують доступ до зростання самої ринкової інфраструктури, а не просто торгують основними активами.

Макрорегулятор без змін

Родда заявив, що ціни на нафту відкотилися від недавніх максимумів після того, як геополітичні ризики дещо ослабли — після ізраїльського удару по Ірану, який обидві сторони згодом вказали, що не буде подальшої ескалації — що стиснуло військову премію на енергетичному ринку.

Однак ширший макрорегулятор залишається незмінним.

З річним індексом споживчих цін (CPI) за квітень на рівні 3,8% та даними про інфляцію за травень, які очікуються 10 червня, короткострокові дохідності залишаються підвищеними, а реальні дохідності — обмежувальними, додали аналітики Bitfinex.

Засідання ФРС 16-17 червня оцінюється як майже певне збереження ставок, з ймовірністю на ринку прогнозів понад 99% щодо відсутності змін на рівні 3,5-3,75%. Шлях ставки після червня залишається центральною змінною.

"Найближчі дні на ринку залишатимуться під впливом волатильності, пов'язаної зі ставками", — сказав Родда. "Наступні два тижні, зокрема, відзначатимуться підвищеним ризиком процентних ставок, враховуючи низку рішень центральних банків, головним чином Федеральної резервної системи США наступного тижня".

Bitfinex чітко сформулював ставки. Протягом другої половини 2026 року біткойн, ймовірно, буде торгуватися відповідно до реальних дохідностей, а не до загального зростання. Доки премія на нафту не зникне або інфляційні очікування не закріпляться знову, тягар доведення лежить на ризикових активах, заявили аналітики.