Флагманські привілейовані акції Strategy знову впали у п'ятницю, коли відкрилися американські ринки, встановивши черговий рекордний мінімум, оскільки Біткоїн тримався нижче позначки $60 000.

Після відкриття торгів, дивідендний продукт, відомий як Stretch (STRC), швидко впав до нового мінімуму $71,25, перш ніж стабілізуватися на рівні $75,30, що становить майже 0,5% зниження за день, згідно з Yahoo Finance. Це ознаменувало майже 25% падіння від рівня, на якому STRC розроблено для торгівлі.

Недавня слабкість привілейованих акцій посилила увагу до структури капіталу фірми, що купує Біткоїни, при цьому аналітики закликають виконавчого голову та співзасновника Strategy Майкла Сейлора залучити більше готівки, щоб витримати постійні витрати компанії.

У дописі на X пості, Сейлор визнав, що «волатильність випробовує кожну структуру капіталу», наголошуючи, що компанія залишається зосередженою на провідному цифровому активі за ринковою капіталізацією, «дисциплінованому розподілі капіталу, кредитній якості та створенні довгострокової вартості»."

За останній тиждень ціна Біткоїна впала приблизно на 5% до $60 130, що є невеликим відновленням порівняно з 21-місячним мінімумом у $58 188 у четвер, згідно з CoinGecko. Цей період був відзначений інтенсивним відтоком коштів з біржових фондів та наближенням терміну експірації опціонів, коли позиції на суму $10,6 мільярда наближаються до розрахунку на Deribit.

У четвер Енді Бер, керуючий директор криптовалютної торгової фірми GSR з управління активами, розповів Decrypt що спостерігачі ринку намагаються відстежити витрати готівки Strategy, оскільки волатильність STRC випробовує віру великої кількості інвесторів, які купили продукт, схожий на банківський рахунок.

«Вони підозрюють, що Майкл Сейлор загнав себе у глухий кут, і що його скрижалі заповідей можуть розсипатися, — сказав він. — Я вважаю, що більшість покупців [STRC] не розраховували на 25% просідання. Вони прийшли за дохідністю».

Менш ніж за рік Strategy випустила STRC на суму понад $10 мільярдів, що, за словами CryptoQuant цього тижня, призвело до зростання витрат. У січні компанія мала $2,25 мільярда для управління дивідендами та боргами, але з того часу її грошова подушка значно зменшилася.

Південнокорейська аналітична платформа зазначила, що, оскільки запас Біткоїна Strategy торгується нижче початкової вартості, будь-які продажі, крім ліквідації 32 Біткоїнів, оголошеної раніше цього місяця, можуть призвести до збитків для звичайних акціонерів та зменшити акціонерну вартість.

Акції компанії впали до $82,33, перш ніж на мить повернутися в позитивну зону за день. За ціною $85,80 за акцію, акції компанії зросли приблизно на 0,5% у п'ятницю.

За поточною ціною Біткоїна, запас Strategy у 847 363 BTC коштував близько $51 мільярда, або приблизно на $13,1 мільярда нижче початкової вартості.

Нік Картер, партнер-засновник інвестиційної фірми Castle Island Ventures, у дописі на X пості у четвер припустив, що Strategy потрібно буде підвищити дивіденди STRC вже ввосьме з моменту її запровадження, оцінюючи продукт через призму інвестора в сміттєві облігації.

Хоча STRC наразі пропонує 11,5% річних дивідендів, передбачувана дохідність стає вищою для інвесторів, оскільки вона віддаляється від своєї номінальної вартості $100. На поточному рівні інвестори по суті вимагають понад 15% прибутку, щоб отримати доступ до продукту.

«Оскільки структура є нестійкою і вимагає постійної монетизації звичайних акцій, які торгуються близько до номіналу, — додав він, — вона продовжуватиме торгуватися зі знижкою, якщо Strategy не підвищить дохідність STRC до відповідного діапазону, який, на мою думку, становить 15-20%».