Strategy Inc. у вівторок відмовилася від своєї давньої обіцянки "ніколи не продавати" біткоїн, заявивши інвесторам, що вона продасть BTC, коли це буде "вигідно для компанії" – це розворот, що готувався п'ять років, і, на думку аналітиків, має набагато більше значення як сигнал довіри, ніж як шок пропозиції.

Компанія, яка володіє 818 334 BTC на суму приблизно $66,8 млрд, що становить близько 3,9% від загальної пропозиції, повідомила про чистий збиток у розмірі $12,54 млрд за перший квартал 2026 року.

Основна частина цієї суми, $14,46 млрд, відображає нереалізований збиток від цифрових активів, оскільки біткоїн знизився протягом цього періоду.

"Наша здатність продавати біткоїн для купівлі доларів США або продавати біткоїн для погашення боргу, якщо це збільшує вартість біткоїна на акцію, є тим, що ми розглядатимемо робити надалі, — заявив президент і генеральний директор Фонг Ле під час звітної конференції у вівторок. — Ми продаватимемо біткоїн, коли це буде вигідно для компанії. Ми не будемо просто сидіти склавши руки і говорити: "Ми ніколи не продаватимемо біткоїн"."

Безумовне накопичення біткоїнів компанією Strategy розпочалося в серпні 2020 року і перетворило компанію на зразок корпоративної стратегії управління біткоїн-активами по всьому світу.

Якщо Strategy продасть BTC

"Якби Strategy продала навіть частину своїх біткоїн-активів, негайним наслідком була б зміна сприйняття та ослаблення настроїв щодо переконаності в цьому активі, — розповів Decrypt Метью Піннок, операційний директор Altura.

Будь-який частковий продаж може викликати "короткострокову паніку", але ринок, ймовірно, поглине пропозицію без значних потрясінь, за підтримки поточного попиту з боку ETF та інституційних інвесторів, — зазначив він.

"Продаж біткоїна компанією Strategy має набагато менше значення як подія пропозиції, ніж як сигнал переконаності, — сказав Піннок, попереджаючи, що корпоративне впровадження — все ще "крихкий консенсус" — може похитнутися, якщо впевненість Сейлора видасться "нестійкою".

"Девелоперські компанії з нерухомості буквально існують для того, щоб купувати землю дешево і продавати її дорого, — сказав голова ради директорів Майкл Сейлор під час сесії запитань і відповідей. — Ми схожі на біткоїн-девелоперську компанію: ми купуємо його дешево, продаємо дорого."

Сейлор розповів про "кредитні дивіденди фонду приросту капіталу", пояснюючи, що Strategy купує біткоїни в кредит, дозволяє їм зростати в ціні, а потім "продає біткоїни для виплати дивідендів", при цьому модель працює "до тих пір, поки ви видаєте кредити, що перевищують точку беззбитковості".

"Ми, ймовірно, продамо частину біткоїнів для фінансування дивідендів, просто щоб прищепити ринку — просто щоб надіслати повідомлення, що ми це зробили", — сказав він під час сесії запитань і відповідей.

На ринку прогнозів Myriad, що належить материнській компанії Decrypt Dastan, шанси на продаж біткоїнів компанією Strategy у 2026 році зросли з 12% до оголошення до понад 40% після звіту про прибутки, що є найвищим показником з моменту запуску ринку.

"Сигнали Strategy про потенційний продаж біткоїнів не є тривіальними, — розповів Decrypt Нік Пакрін, макроаналітик та співзасновник Coin Bureau, зазначивши, що Сейлор був "послідовним" покупцем, і ринок очікує продовження накопичення, тому навіть незначна зміна може "вплинути на настрої", а терміни будь-яких продажів є критично важливими.

Пакрін також зазначив, що продажі, пов'язані з дивідендами або управлінням капіталом, відрізняються від ліквідації, викликаної труднощами, оскільки вони "не обумовлені виключно ринковими обставинами", що "зменшує ймовірність того, що це спровокує ширший, зумовлений настроями, розпродаж".

Чи підуть інші за прикладом?

Ендрю Веблі, засновник і генеральний директор Smarter Web Company, найбільшої біткоїн-казначейської компанії Великої Британії, розповів Decrypt, що коментарі Strategy "не були розворотом", додавши, що формулювання оголошення має таке ж значення, як і його суть.

"Ключовий момент полягає в тому, що люди повинні відокремлювати "продаж біткоїна" від "неналежного управління біткоїн-казначейством", — зазначив Веблі, підкресливши, що біткоїн-казначейства будуються навколо довгострокового капіталу і повинні активно управлятися, як і будь-яка інша база активів.

"Насправді, найважливішим показником… має бути довгострокова прибутковість біткоїна на повністю розбавлену акцію, — сказав він, додавши, що збільшення частки біткоїнів на акцію підтримує структурну узгодженість фірм з накопиченням."

"Продаж біткоїнів компанією Strategy, швидше за все, не стане переломним моментом, — сказав він, додавши, що "відповідальне управління казначейством може зміцнити довіру інституційних інвесторів", показуючи, що модель розвивається в більш стійку фінансову структуру."

"Інші корпоративні власники можуть з часом прийняти схожі підходи, — зазначив Веблі, — при цьому довгостроковий успіх залежить від збільшення експозиції до біткоїна на акцію при збереженні стійкості балансу."

Decrypt звернувся до Strategy за коментарем.