Стратегія Майкла Сейлора зіткнулася зі зростаючим тиском щодо продажу додаткового Біткойна після нещодавнього зниження ціни акцій, що викликало занепокоєння щодо стійкості її фінансової структури, згідно з новим звітом Grayscale Research.
Grayscale Research заявила, що здатність компанії продовжувати розширювати свої Біткойн-активи стала більш обмеженою, оскільки ціни акцій MSTR та STRC впали. Це попередження пролунало після продажу Стратегією 32 BTC, що привернуло увагу, оскільки Сейлор роками публічно виступав проти продажу Біткойна.
Звіт пов'язав нещодавнє напруження з ослабленням пропозиції привілейованих акцій Стратегії, STRC, які були розроблені для торгівлі близько 100 доларів за акцію, виплачуючи дивіденди у розмірі 11,5%. Оскільки STRC торгується приблизно по $95,42, голова відділу досліджень Grayscale Зак Пандел заявив, що така структура створює додатковий тиск на компанію.
За даними Grayscale, зниження нижче запланованого рівня торгівлі STRC може змусити Стратегію підвищити дивіденди, що пропонуються інвесторам.
Вищі дивідендні виплати збільшать грошові зобов'язання компанії, потенційно збільшуючи ймовірність майбутніх продажів Біткойна, якщо знадобляться додаткові кошти.
Недавня ринкова турбулентність вже чинила тиск на цінні папери, пов'язані зі Стратегією. Раніше повідомлення від crypto.news пов'язували тиск на STRC з двома подіями. Рішення Стратегії продати Біткойн супроводжувалося падінням цін BTC, комбінація, яка викликала питання серед інвесторів щодо ризиків, пов'язаних з сильно левередженою моделлю накопичення Біткойна компанії.
Додаючи до цих занепокоєнь, STRC не має захисту FDIC або SIPC. Стратегія також не надає жодних гарантій щодо майбутньої ринкової ціни акцій або виплати дивідендів.
Незважаючи на ці ризики, попит інвесторів допоміг STRC швидко зрости. Grayscale зазначила, що привілейовані акції досягли ринкової капіталізації приблизно $10 мільярдів, що більш ніж утричі перевищує її розмір на початку року. Звіт пояснив це зростання інвесторами, які шукають високої дохідності разом з експозицією до бізнес-моделі Стратегії, що базується на Біткойні.
Поточні ведмежі ринкові умови також можуть обмежити здатність Стратегії випускати нові акції та залучати свіжий капітал для додаткових покупок Біткойна. Grayscale заявила, що нижчі ціни як на STRC, так і на MSTR знижують привабливість основних каналів фінансування компанії.
Хоча Grayscale бачить короткострокові виклики для Стратегії, фірма стверджує, що довгостроковий вплив на Біткойн може виявитися конструктивним. У звіті зазначено, що зменшення обсягу Біткойна, що утримується на сильно левереджених балансах, у поєднанні з розподілом власності між кількома корпоративними казначействами, може з часом підтримати більш здорову ринкову структуру.
Grayscale також очікує відновлення цін на Біткойн у найближчі місяці, хоча фірма заявила, що деякі криптоактиви, які виграють від регуляторних змін, можуть перевершити ринок протягом цього періоду.
Не кожен корпоративний власник Біткойна відреагував на ринковий стрес зменшенням своєї експозиції. Хоча Стратегія продала частину своїх активів, Strive Inc. збільшила свою позицію. Компанія розкрила інформацію про те, що вона придбала ще 2500 BTC у період з 23 травня по 1 червня, збільшивши свої загальні активи до 19 000 BTC.
Водночас погляди на перспективи Стратегії залишаються розділеними. Standard Chartered нещодавно заявив, що дно Біткойна, ймовірно, наближається, і зберіг свій цільовий показник на кінець року в $100 000. На відміну від Grayscale, банк очікує, що Стратегія відновить агресивне накопичення Біткойна, проводячи паралелі з діяльністю компанії з купівлі після продажу Біткойна у 2022 році.
Біткойн (BTC) торгувався на рівні $63 560 на момент написання, що становить зниження на 2,5% за попередні 24 години.
BTC