Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) відклала запланований виняток для криптоінновацій напередодні голосування Сенату 15 вересня щодо Закону CLARITY, причому президент Securitize Бретт Редферн очікує, що правило повернеться вже в жовтні.
Президент Securitize Бретт Редферн заявив, що SEC відкликала виняток минулої п'ятниці через занепокоєння щодо прогресу Закону про прозорість ринку цифрових активів, що відсуває план токенізації регулятора за наступне важливе голосування Конгресу щодо структури крипторинку.
Редферн очікує, що SEC запровадить це правило після голосування Сенату 15 вересня, причому початок жовтня розглядається як можливий термін. Його коментарі надають більш конкретні терміни для ініціативи, яка вже стикалася із затримками, оскільки регулятори та законодавці працюють над окремими правилами, що охоплюють цифрові активи та токенізовані цінні папери.
Виняток для інновацій має на меті створити регуляторний шлях для компаній, які прагнуть випускати та торгувати токенізованими цінними паперами, використовуючи блокчейн-інфраструктуру за адаптованими вимогами.
Голова SEC Пол Аткінс представив цю ініціативу у квітні в рамках своєї регуляторної програми для цифрових активів. Ця рамка дозволить токенізованим цінним паперам працювати в мережі за модифікованими правилами, зберігаючи такі продукти під наглядом SEC щодо цінних паперів.
Як раніше повідомляв crypto.news, Аткінс поєднав виняток для інновацій із регуляторною рамкою, яка розділяла криптоактиви на кілька категорій і зберігала режим законодавства про цінні папери для токенізованих версій традиційних фінансових інструментів.
Ця рамка відповідала березневій інтерпретації криптоактивів SEC та Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами. Згідно з цим підходом, цифрові товари, цифрові колекційні предмети, цифрові інструменти та кваліфіковані платіжні стейблкоїни, як правило, розглядаються інакше, ніж цифрові цінні папери, тоді як токенізовані традиційні цінні папери залишаються предметом федеральних законів про цінні папери.
SEC продовжує працювати над винятком, поки Конгрес веде переговори щодо Закону CLARITY, який встановить федеральну рамку ринкової структури та роз'яснить регуляторні обов'язки в різних частинах сектору цифрових активів.
Пояснення Редферна безпосередньо пов'язує останній термін винятку з цим законодавчим процесом. За його словами, занепокоєння щодо голосування за Закон CLARITY спонукало SEC відкликати правило минулої п'ятниці, тоді як голосування Сенату 15 вересня може дати регулятору чіткіший шлях для подальших дій.
SEC окремо скасувала відкрите засідання 14 серпня, яке було заплановано для розгляду питання про пропозицію адаптованого режиму пропозицій для певних інвестиційних контрактів, що стосуються криптоактивів. Агентство пояснило це скасування непередбаченою проблемою планування і спочатку не оголосило нову дату.
Таким чином, дві ініціативи одночасно просувалися в агентстві: виняток для інновацій щодо токенізованих цінних паперів та окрема рамка, що регулює певні криптопропозиції. SEC публічно не пов'язувала скасування засідання 14 серпня із Законом CLARITY.
Питання, пов'язані з токенізованими акціями, відіграли важливу роль у дискусіях щодо того, наскільки має поширюватися виняток для інновацій.
Комісар SEC Гестер Пірс заявила в травні, що вона очікує, що передбачена рамка для токенізованих акцій залишиться обмеженою, охоплюючи цифрові представлення акцій, що вже торгуються на публічних вторинних ринках.
Її коментарі відкинули очікування, що виняток може забезпечити необмежене регуляторне полегшення для продуктів, призначених для відстеження публічних акцій.
Травневий звіт про виняток детально описав занепокоєння Редферна щодо дозволу третім сторонам токенізувати акції без участі базового емітента.
Редферн тоді заявив, що така модель може створити безліч обгорток навколо однієї публічної компанії, потенційно фрагментуючи ринок і залишаючи інвесторів менш впевненими щодо вартості, представленої кожним продуктом.
Генеральний директор Securitize Карлос Домінго також підтримав більш обмежений підхід. Він сказав, що галузь повинна прагнути до ончейн-торгівлі, використовуючи відповідні активи, а не заохочувати деривативи, які можуть ввести додаткову фрагментацію та ризик.
Ця відмінність має значення, оскільки токенізовані цінні папери можуть приймати різні форми. Деякі продукти представляють самі базові цінні папери, тоді як інші забезпечують економічний доступ до акції, не надаючи власникам тих самих прав власності, голосу чи інших прав акціонера.
SEC окремо заявила, що розміщення цінного паперу на блокчейні не скасовує його статусу цінного паперу. У січневій заяві її співробітників щодо токенізованих цінних паперів ринок був розділений на цінні папери, токенізовані емітентами або від їх імені, та продукти, токенізовані неафілійованими третіми сторонами.
Закон CLARITY більшу частину 2026 року проходив через Конгрес, поки законодавці обговорювали кілька спірних положень і шукали достатньої підтримки в Сенаті для просування законопроекту.
Банківський комітет Сенату прийняв законопроект 15-9 у травні, причому 13 республіканців та два демократи проголосували за. Згодом законопроект був внесений до Законодавчого календаря Сенату, що робить його придатним для розгляду на пленарному засіданні без додаткового голосування Комітету з банківської справи.
Червневий аналіз голосування показав, що законопроект зіткнувся зі складною розрахунковою задачею в Сенаті, оскільки республіканці не мали 60 місць, необхідних для самостійного подолання потенційної обструкції.
На той час республіканці мали 53 місця, тоді як демократичні сенатори Рубен Гальєго та Анджела Олсбрукс підтримали законопроект на рівні комітету. Обидва також попереджали, що їхні голоси в комітеті не гарантують підтримки для остаточного прийняття.
Згодом розклад став ще однією проблемою. Законодавці спочатку обговорювали завершення роботи до серпневої перерви, але Сенат покинув Вашингтон, не провівши очікуваного голосування на пленарному засіданні.
До перерви переговори охоплювали положення про етику, правила, пов'язані зі стейблкоїнами, заходи захисту від незаконного фінансування та захист для розробників некастодіального блокчейн-програмного забезпечення. Сенат також мав узгодити політичні напрацювання Банківського та Аграрного комітетів перед завершенням пакету щодо ринкової структури.
Графік до перерви чинив тиск на законодавців, щоб завершити цю роботу до 7 серпня після того, як рання липнева ціль пройшла без прийняття.
Законодавчий календар тепер переніс наступний важливий процедурний тест на 15 вересня, коли Сенат, як очікується, розгляне законопроект після літньої перерви.
Поки виняток для інновацій залишається в очікуванні, SEC продовжує розробляти інші криптоправила, використовуючи свої наявні повноваження.
18 серпня агентство запропонувало регуляторну рамку, що охоплює певні криптопропозиції та транзакції. Пропозиція включає одноразовий виняток, що дозволяє кваліфікованим емітентам залучати до 5 мільйонів доларів протягом чотирьох років, та інший шлях, що дозволяє відповідні пропозиції до 75 мільйонів доларів щорічно, за умови дотримання вимог щодо розкриття інформації та звітності.
SEC також запропонувала безпечну гавань, яка могла б забезпечити шлях для певних криптоактивів, проданих за допомогою інвестиційних контрактів, щоб перестати розглядатися в рамках цієї структури після виконання зазначених умов.
Раніший огляд рамки SEC детально описував, як агентство готувало ці винятки паралельно з роботою Конгресу над Законом CLARITY, дозволяючи регулятору реалізовувати частини своєї крипто-програми відповідно до існуючого законодавства про цінні папери ще до того, як Конгрес завершить законодавство про ринкову структуру.
Тим часом Securitize розширює власне використання інфраструктури токенізованих цінних паперів. У липні компанія токенізувала свої звичайні акції, що котируються на NYSE, на Solana та Avalanche того ж дня, коли почалися публічні торги.
Акції на основі блокчейну торгуються під тікером SECZ і представляють ті самі звичайні акції, а не окремий клас акцій. Запуск відбувся після угоди SPAC на 400 мільйонів доларів і зробив Securitize першою новоствореною публічною компанією, яка токенізувала свої власні звичайні акції в перший день торгів на NYSE.
SECZ