Поки законодавство про структуру крипторинку перебуває в підвішеному стані літньої перерви, КЦПБ (SEC) та КТТФ (CFTC) випереджають графік у розробці правил для індустрії вартістю 2,5 трильйона доларів.

Обидві установи продовжують кілька ініціатив, пов'язаних з криптовалютами, включаючи свіжий погляд на деривативи та переробку правил КЦПБ щодо зберігання криптоактивів.

Спочатку: Деривативи.

У червні установи запросили громадські коментарі щодо того, як слід визначати свопи, свопи на основі цінних паперів та нові чи новітні продукти, а також де має починатися і закінчуватися юрисдикція КЦПБ та КТТФ.

Тепер двопартійна група колишніх чиновників КЦПБ та КТТФ висловлює свою думку, застерігаючи, що неправильне визначення цих меж може й надалі витісняти прибуткові ринки за кордон.

У новому листі-коментарі колишній голова КТТФ Кріс Джанкерло, колишні комісари КТТФ Браян Квінтез та Шерон Браун-Хруска, колишній комісар КЦПБ Стівен Воллман та колишній головний економіст КЦПБ Честер Спатт стверджують, що подібні ризики повинні підлягати подібному регуляторному ставленню, а правила, що перетинаються, не повинні створювати додаткові витрати на дотримання вимог.

Двопартійний склад є знаковим у той час, коли жодна з установ не має двопартійного представництва. Підписанти стверджують, що це не є суто партійними питаннями, вказуючи на давні спільні погляди між комісарами обох партій щодо захисту інвесторів та збереження конкурентоспроможності ринків США.

Питання особливо актуальне для криптовалют, оскільки КТТФ прагне перенести безстрокові ф'ючерси на внутрішній ринок — ринок, який, на думку деяких підписантів, американське регулювання значною мірою витіснило за кордон. Раніше цього місяця президент Дональд Трамп заявив, що голова КТТФ Майкл Селіг працює над тим, щоб перенести популярну офшорну платформу для безстрокових ф'ючерсів Hyperliquid до Сполучених Штатів.

Платформа ринків прогнозів Kalshi, яка почала пропонувати крипто-перпетуали на початку цього року, за оцінками, обсяг торгів офшорними безстроковими ф'ючерсами сягнув 90 трильйонів доларів у 2025 році, порівняно з приблизно 28 трильйонами доларів двома роками раніше. Kalshi спонсорувала лист, залучивши юридичну фірму Bellementis PLLC для допомоги у його складанні, хоча підписанти заявляють, що їм не платили, і компанія не мала впливу на його зміст.

Платформа ринків прогнозів Kalshi, яка почала пропонувати крипто-перпетуали на початку цього року, за оцінками, обсяг торгів офшорними безстроковими ф'ючерсами сягнув 90 трильйонів доларів у 2025 році, порівняно з приблизно 28 трильйонами доларів двома роками раніше. Kalshi спонсорувала лист, залучивши юридичну фірму Bellementis PLLC для допомоги у його складанні, хоча підписанти заявляють, що їм не платили, і компанія не мала впливу на його зміст.

Основне повідомлення: регулювання може витіснити торгівлю в інші місця, але воно не змушує попит або ризик зникнути. І час має вирішальне значення.

«Офшорний ринок безстрокових ф'ючерсів вартістю 90 трильйонів доларів – це не загадка, яку потрібно розгадати, це ринок, що чекає на розумну нормативну базу США», – сказав Джанкерло Crypto In America. «Якщо ми відкалібруємо федеральне регулювання відповідно до фактичного ризику, а не максимального навантаження, ця ліквідність прийде на внутрішній ринок. Кожен рік, який ми чекаємо, ускладнює її залучення до Америки».

Тим часом, у КЦПБ знову у центрі уваги питання зберігання активів.

Минулого тижня КЦПБ надіслала запланований перегляд своїх правил щодо зберігання активів для інвестиційних консультантів та інвестиційних компаній до Управління з питань інформації та регулювання Білого дому (OIRA) для розгляду.

Очікується, що заплановане правило торкнеться питання, щодо якого криптоіндустрія роками шукала роз'яснень: як інвестиційні фірми, регульовані КЦПБ, можуть надавати послуги зі зберігання цифрових активів, дотримуючись при цьому федеральних законів про цінні папери? Це особливо актуально для інвестиційних консультантів, які зобов'язані використовувати «кваліфікованих кастодіанів», що відповідають суворим стандартам щодо захисту та обліку активів клієнтів.

Текст ще не є публічним, тому деталі щодо того, які фірми можуть кваліфікуватися як крипто-кастодіани або які вимоги вони повинні будуть виконувати, залишаються незрозумілими. Зрозуміло, що КЦПБ заявляє про бажання уточнити правила щодо зберігання криптоактивів, одночасно вилучаючи положення, які вона вважає застарілими.

Це знаменує собою помітну зміну напрямку порівняно з попередньою спробою агентства вирішити це питання три роки тому, коли тодішній голова Гері Генслер запропонував всеосяжне правило «захисту активів», яке розширило б існуючі вимоги щодо зберігання активів консультантами за межі фондів та цінних паперів практично на всі активи клієнтів, включаючи криптовалюти.

КЦПБ Аткинса скасувала цю пропозицію минулого року.

Тим часом, пропозиція КЦПБ «Reg Crypto», яка має встановити нові правила для певних пропозицій криптоактивів, офіційно опублікована у Федеральному реєстрі та відкрита для громадських коментарів до 20 жовтня.

«Крипто в Америці» – це інформаційний бюлетень, написаний Елеонор Терретт. Перейдіть за посиланням, щоб прочитати повний текст та підписатися.