S&P Dow Jones Indices та Pantera Capital запустили криптоіндекс з 18 активами, який виключає Біткоїн та ранжує відповідні блокчейн-мережі за доходом протоколу, згенерованим протягом попередніх двох кварталів.
Згідно зі спільним оголошенням компаній, Індекс цифрових активів S&P Pantera покликаний вимірювати встановлену мережеву активність, а не покладатися лише на ціни токенів чи ринкову капіталізацію. Бенчмарк може підтримувати інвестиційні продукти, інституційні розміщення та активно керовані портфелі цифрових активів.
Біткоїн та XRP є найбільшими активами з Широкого індексу цифрових активів S&P Cryptocurrency, які не змогли увійти до нового бенчмарку, написали S&P Dow Jones Indices у дописі блогу Indexology. Їхня відсутність обумовлена вимогами індексу щодо доходу, а не їхньою ринковою вартістю, ліквідністю чи впізнаваністю.
Генеральна директорка S&P Dow Jones Indices Кеті Клей повідомила CNBC, що Біткоїн не кваліфікувався, оскільки він не є дохідним протоколом згідно з правилами індексу.
«Біткоїна там немає, тому що це насправді не один з тих протоколів, що генерують дохід, який, на нашу думку, належить до цього індексу і відповідає всім критеріям».
На відміну від платформ смарт-контрактів, Біткоїн винагороджує майнерів нововипущеними монетами та комісіями за транзакції для забезпечення своєї мережі. Методологія S&P, однак, зосереджена на доході, пов'язаному з активністю протоколів та додатків, що віддає перевагу блокчейнам, які збирають комісії від транзакцій, торгівлі та інших послуг.
Клей повідомила CNBC, що S&P хотіла застосувати принципи, що використовуються в традиційних фондових індексах, до цифрових активів, вимірюючи фактори, важливі для професійних інвесторів. Цей підхід створює бенчмарк, зосереджений на економічній активності блокчейн-мереж, а не лише на розмірі їхніх токенів.
Обираючись із Широкого індексу цифрових активів S&P Cryptocurrency, допустимий набір активів має спочатку відповідати мінімальним вимогам щодо доходу протоколу, ринкової капіталізації та ліквідності, за даними компаній. Активи, що проходять ці відбори, ранжуються за їхнім загальним доходом протоколу за два останні квартали.
Скоригована ринкова капіталізація потім визначає вагу кожного кваліфікованого активу. Згідно з правилами індексу, найбільший компонент не може перевищувати 35%, тоді як інші активи, як правило, обмежені 20%.
Квартальне ребалансування дозволяє бенчмарку додавати, видаляти або змінювати розмір компонентів відповідно до зміни їхнього доходу, ліквідності та ринкової вартості. У результаті, позиція активу залежить від постійного використання мережі, а також від його здатності відповідати торговим вимогам індексу.
Етер, BNB, Solana, TRON та токен HYPE від Hyperliquid займають п'ять найбільших позицій при запуску, згідно з дописом Indexology від S&P. Кожен актив представляє мережу, яка збирає дохід від транзакцій або додатків, що працюють через її інфраструктуру.
Натомість, багато крипто-бенчмарків надають Біткоїну найбільшу частку, оскільки вони використовують ринкову капіталізацію як основний показник зважування. Біткоїн становив близько 57% загального ринку криптовалют, коли індекс був представлений, згідно з даними CoinGecko, на які посилається Investopedia.
Криптоіндекс Nasdaq CME присвоїв Біткоїну вагу майже 77%, тоді як Етер займав близько 13%, повідомляє Investopedia. Індекс цифрових активів FTSE Digital Asset All Cap також розмістив приблизно 75% своєї ваги в Біткоїні, показуючи, як методи, що базуються на ринковій капіталізації, можуть концентрувати портфелі в найбільшому активі.
Новий бенчмарк S&P не виключає ринкову капіталізацію з розрахунку повністю. Замість цього, методологія використовує дохід для визначення кваліфікації активів та їхнього ранжування, перш ніж скоригована ринкова вартість встановлює їхні остаточні ваги.
Участь Pantera Capital також пов'язує індекс з інвестиційним менеджером, орієнтованим на криптовалюти, який підтримував блокчейн-проекти та цифрові активи. В рамках спільної структури S&P надає свій досвід у побудові та управлінні індексами, тоді як Pantera вносить знання про блокчейн-мережі та їхні економічні моделі.
Індекс, заснований на доході, випускається після запуску S&P Dow Jones Indices Індексу цифрових ринків S&P 50 у жовтні 2025 року. Цей бенчмарк поєднує 15 криптовалют з 35 публічними компаніями, залученими в інфраструктуру та послуги цифрових активів, згідно з описом індексу S&P.
Hashdex також розширив індексове криптоінвестування через ETF Nasdaq Crypto Index US. Менеджер заявляє, що фонд використовує перевірки відповідності, що охоплюють розмір ринку, ліквідність, зберігання та регуляторні вимоги США, перш ніж активи можуть увійти до його бенчмарку.
Franklin Templeton вийшов у цю категорію в лютому 2025 року зі своїм Franklin Crypto Index ETF, або EZPZ. На момент запуску фонд відстежував Біткоїн та Етер через Інституційний індекс цифрових активів CF, згідно з оголошенням компанії про запуск.
Пізніше Franklin розширив базовий індекс фонду, включивши XRP, Solana, Dogecoin, Cardano, Stellar та Chainlink разом з Біткоїном та Етером, згідно з поточною інформацією про продукт менеджера. Ці доповнення показують, як криптофонди, що базуються на правилах, можуть змінювати свої активи, коли більше активів відповідають регуляторним та інвестиційним вимогам.
MarketVector Indexes та Coinbase Asset Management обрали інший шлях у квітні, представивши Індекс збереження вартості Coinbase. Їхній бенчмарк поєднує Біткоїн з токенізованим золотом та застосовує зважування за зворотною волатильністю, надаючи меншу вагу активу, що демонструє більші коливання цін.
Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хауган у грудні передбачив, що криптоіндексні фонди стануть важливими протягом 2026 року, оскільки ринок ставав складнішим, а його варіанти використання множилися. У інвестиційній записці Bitwise Хауган стверджував, що диверсифіковані фонди можуть допомогти інвесторам отримати експозицію без необхідності ідентифікувати кожного майбутнього переможця.
Індекс S&P Pantera застосовує цю ідею диверсифікації до мереж, що генерують дохід, залишаючи найбільшу криптовалюту ринку поза бенчмарком, одночасно надаючи провідні позиції блокчейнам з вимірюваною активністю комісій.
XRP
BTC