Обсяг ончейн реальних активів (RWA) досяг $34,18 млрд станом на 15 вересня 2026 року, зростаючи на 85,2% з початку року, тоді як лише близько 12% відстежуваного токенізованого капіталу використовується в ончейн фінансових застосунках.
Binance Research опублікувала ці дані 18 вересня у своєму звіті "Ера активації RWA" ("The RWA Activation Era"), використовуючи дані DefiLlama та власну методологію для порівняння випуску активів з їх ончейн використанням. Облігації та фонди грошового ринку залишалися найбільшою категорією з $18,29 млрд, тоді як токенізовані акції досягли $4,43 млрд, зростаючи на 390,4% з початку року.
Звіт розділяє токенізацію на дві метрики. Коефіцієнт програмованих активів (Programmable Asset Ratio, або PAR) порівнює токенізовану вартість з розміром базового ринку. Рівень активації капіталу (Capital Activation Rate, або CAR) вимірює, скільки відповідної токенізованої вартості розгорнуто в пулах ліквідності, ринках кредитування, системах забезпечення та інших перевірених ончейн застосунках.
Фонди облігацій та грошового ринку забезпечили 54,7% цьогорічного зростання відстежуваних RWA активів, повідомили в Binance Research. Акції додали ще 22,4%, що означає, що дві ці категорії створили понад три чверті доданої ринкової вартості до 15 вересня.
Інші категорії розширювалися повільніше. Золото та сировинні товари зросли на 46,6% з початку року, приватний кредит збільшився на 43,6%, а нерухомість зросла на 17,9%, згідно зі звітом.
Токенізовані акції показали найшвидший відсотковий приріст серед основних категорій, відстежуваних Binance Research. Їхня частка RWA активів зросла з 4,9% до 13,0%, хоча ончейн баланс у $4,43 млрд становив лише 0,0029% від $151,9 трлн ринку лістингових акцій, використаного у звіті.
На всіх охоплених ринках Binance Research підрахувала, що лише близько 0,01% базової основи активів було токенізовано. Для фондів облігацій та грошового ринку орієнтовний PAR становив 0,0171%, залишаючи їхню ончейн частку невеликою порівняно з традиційними ринками, які вони представляють.
Останні дані підтверджують розширення, зафіксоване раніше цього року. У червні Binance Research вже відзначала швидке зростання токенізованих акцій, тоді як фонди облігацій та грошового ринку додавали мільярди доларів ончейн вартості.
Звіт виявив загальний CAR приблизно 12%, що означає, що близько $12 з кожних $100 відповідної токенізованої вартості активів було розгорнуто у відстежуваних фінансових застосунках. Binance Research використала цю метрику для розділення випущених активів від активів, що використовуються як ліквідність, забезпечення або позиковий капітал.
Окремий огляд на основі DeFiLlama, опублікований раніше у вересні, показав схожий результат. Як повідомляв crypto.news, на той час близько $3,79 млрд з ринку токенізованих RWA обсягом $34,6 млрд було розгорнуто в протоколах, залишаючи приблизно 89% поза застосунками, охопленими цим набором даних.
Використання сильно відрізняється залежно від типу активу. Binance Research оцінила CAR приватного кредиту в 49,67%, що є найвищим показником серед відстежуваних категорій. CAR акцій зріс з 1,95% на початку року до 7,54% до 15 вересня.
У рамках DeFi-активності з токенізованими акціями пули ліквідності становили 65,4% розгорнутої вартості, а кредитування – 28,1%. Разом ці два види використання склали 93,5% загальної заблокованої вартості акцій у DeFi, виміряної у звіті.
Дані на рівні продукту можуть значно відрізнятися від середньоринкових. Огляд даних DefiLlama від crypto.news виявив використання BlackRock BUIDL на рівні 0,64%, Franklin Templeton BENJI – 0%, а Circle USYC – 0,52%. JAAA від Centrifuge та reUSD від Re Protocol мали використання понад 97% у тому ж наборі даних.
За день до публікації звіту Binance Research, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила тимчасову рамкову програму для обмеженої ончейн торгівлі токенізованими акціями Національної ринкової системи.
Виняток для інновацій SEC від 17 вересня надає кваліфікованим майданчикам токенізованих цінних паперів умовне звільнення від визначення біржі згідно із Законом про біржі. Пов'язане звільнення стосується деяких постачальників ліквідності, які надають власний капітал через дозволені автоматизовані маркет-мейкери та пули ліквідності.
П'ятирічний виняток має обмеження. Токенізовані акції NMS повинні надавати ті самі права та привілеї, що й відповідні традиційні акції, включаючи право голосу та дивіденди, де це застосовно. Емітенти повинні мати можливість заперечувати, коли неафілійована третя сторона бажає зробити токенізовану версію їхніх акцій доступною на кваліфікованому майданчику.
Торгові майданчики повинні використовувати аудитовані публічні смартконтракти на публічних, бездозвільних розподілених реєстрах, дотримуватися зупинок торгів базового цінного паперу, вести записи та публікувати необхідну інформацію про транзакції. Положення щодо боротьби з шахрайством та маніпуляціями продовжують застосовуватися.
Регулятор шукає громадські коментарі, розглядаючи довгострокові правила. Голова SEC Пол Аткінс заявив, що виняток дозволить торгівлю в дозволеному середовищі, "поки Комісія розглядає необхідність додаткових дій" щодо ончейн торгівлі акціями.
Інституційні проєкти впроваджують токенізовані цінні папери в торгові, заставні та розрахункові процеси. 16 вересня DTCC заявила, що дочірня компанія Ondo Finance, Oasis Pro Markets, приєдналася до Fund/SERV, ставши першим членом платформи з токенізації. DTCC зазначила, що Fund/SERV обробляє понад 85% транзакцій американських взаємних фондів.
DTCC вже завершила виробничі транзакції з використанням токенізованих активів DTC 15 липня. Компанії-учасники використовували токенізовані цінні папери в репо з казначейськими зобов'язаннями, поставці акцій проти платежу, кредитуванні цінними паперами, заставі та маржі центрального контрагента, згідно з компанією.
Запуск послуги токенізації DTC все ще заплановано на жовтень 2026 року. DTCC заявила, що токенізовані версії цінних паперів, що зберігаються в DTC, розроблені для збереження тих самих прав власності, прав та захисту інвесторів, що й їхні традиційні форми.
DeFi-кредитори створили окремі канали для RWA-забезпечення. Aave запустила Horizon у серпні 2025 року для кваліфікованих позичальників, які шукають ліквідність стейблкоїнів під токенізовані активи. До лютого 2026 року Aave Labs заявила, що депозити перевищили $440 млн.
Aave планує створити спеціальний хаб RWA-кредитування на Avalanche, де відповідні установи зможуть позичати USA₮ під затверджені токенізовані фінансові активи. Матеріали управління Aave раніше вказували, що спеціалізований хаб RWA буде створено після початкового розгортання Avalanche V4 через окремий процес управління.
Для токенізованих акцій Binance Research використала три сценарії до 2030 року з попереднього звіту: приблизно $61 млрд, $349 млрд та $987 млрд токенізованої вартості акцій. Фірма представила ці цифри як діапазони сценаріїв, а не підтверджені компанією майбутні ринкові вартості.
За своїм базовим сценарієм у $349 млрд, Binance Research оцінила PAR у 0,23%. Аналіз чутливості показав, що збільшення CAR акцій з 10% до 20% на цьому рівні активів збільшить розгорнутий капітал з $34,94 млрд до $69,87 млрд без необхідності збільшення токенізованої пропозиції.
Звіт називає наступний етап "Ерою активації RWA", маючи на увазі, що токенізовані активи стають придатними для використання на біржах, ринках кредитування та забезпечення. Поточні цифри все ще показують значну різницю між вартістю активів, представлених ончейн, та капіталом, розгорнутим у цих застосунках.
Binance Research посилалася на попередні дані платформи, які показують, що 58,5% ранніх користувачів bStocks також використовували безстрокові ф'ючерси або прямі акції. У звіті зазначено, що майбутнє впровадження залежатиме від того, чи зможуть канали дистрибуції та фінансові застосунки перетворити доступ до токенізованих активів на регулярну ліквідність та фінансову діяльність.
