Торгівля ф'ючерсами на реальні активи зросла з $760 мільйонів до $107,6 мільярдів за дев'ять місяців, оскільки сировинні товари, акції та контракти перед IPO зайняли більшу частку в діяльності з ончейн-деривативів.
OKX і Token Terminal заявили у спільному звіті, що ця зміна відбулася після події ліквідації 10 жовтня 2025 року, коли понад $19 мільярдів позицій за криптоф'ючерсами з кредитним плечем було стерто на 1,6 мільйонах рахунків.
За даними звіту, одноденна сума була приблизно в дев'ять разів більшою за попередній рекорд. Ф'ючерси на Bitcoin, Ether та Solana втратили частину своєї частки після розпродажу, тоді як контракти, пов'язані з сировинними товарами, публічними та приватними компаніями, залучили більше торговельної активності.
Через дев'ять місяців загальний відкритий інтерес на ф'ючерсному ринку перевищив жовтневий рівень, хоча активи, що підтримували це відновлення, змінилися. Відкритий інтерес вимірює вартість активних контрактів і може допомогти відрізнити стійке позиціонування від обсягу, створеного позиціями, які трейдери швидко відкривають і закривають.
Місячний обсяг ф'ючерсів на АРС зріс з $760 мільйонів у жовтні до $107,6 мільярдів у липні, що є 142-кратним збільшенням. Криптоф'ючерси зафіксували $105,7 мільярдів у липні, що вперше за період, охоплений звітом, поставило дві категорії приблизно на один рівень.
«Один день у жовтні 2025 року змінив торгівлю крипто[ф'ючерсними] контрактами», – йдеться у звіті, додаючи, що зростання контрактів на АРС відбулося за рахунок ринків нафти, срібла, напівпровідників, мікросхем пам'яті та перед IPO, а не криптоциклу.
Хоча Bitcoin, Ether та Solana залишалися основними ф'ючерсними ринками, дані показали, що відновлення відкритого інтересу в усьому секторі не просто відновило ринкову структуру, яка існувала до події ліквідації. Контракти, прив'язані до активів поза криптопростором, забезпечували зростаючу частку активності.
Торговельні патерни також відрізнялися залежно від типу активу, на який посилався кожен контракт, згідно з OKX і Token Terminal. Замість того, щоб рухатися переважно разом з Bitcoin або іншими криптоактивами, кілька ринків ф'ючерсів на АРС реагували на новини, що стосуються їхніх базових сировинних товарів і компаній.
Після ударів по Ірану щоденний обсяг контрактів на нафту West Texas Intermediate збільшився в 149 разів протягом дев'яти днів. Звіт пов'язав цей рух з переоцінкою нафти, оскільки трейдери реагували на занепокоєння щодо поставок і геополітичні ризики.
Сировинні товари стали найбільшим сегментом ф'ючерсів на АРС у січні та становили 70% обсягу категорії у березні. Їхня частка пізніше впала до 14% до липня, оскільки активність перемістилася до контрактів, пов'язаних з акціями.
Напівпровідникові та пам'ятеві ф'ючерси призвели до наступної зміни. Місячний обсяг чотирьох назв чіпів та пам'яті зріс з $600 мільйонів до $45,3 мільярдів, оскільки ціни на пам'ять збільшилися, згідно з доповіддю.
До липня акції стали найбільшою частиною категорії ф'ючерсів на АРС, причому контракти, пов'язані з напівпровідниками, лідирували в цьому сегменті. Ця зміна відбулася після попереднього періоду наприкінці 2025 року, коли індексні продукти становили більшу частину активності.
Кожна категорія збільшувала обсяг разом з розвитком ринку, за яким вона стежила, зазначили дослідники. Нафтові контракти реагували на геополітичні події, тоді як контракти на напівпровідники залучали активність під час дефіциту пам'яті та пов'язаного з цим зростання цін.
«Торговельна активність все більше відображає розвиток базових активів, на які посилається кожен контракт», – йдеться у звіті.
Дані про відкритий інтерес та учасників також вказували на те, що збільшення включало позиції, що утримувалися протягом більше ніж коротких сплесків торгівлі, згідно з дослідниками. Їхні висновки пов'язували зростання як з додаванням нових типів активів, так і з ліквідністю, наданою учасниками, що торгують поза основними криптоконтрактами.
Контракти на приватні компанії стали ще одним джерелом зростання: ф'ючерси перед IPO досягли $10,9 мільярдів місячного обсягу протягом трьох місяців після першого лістингу.
SpaceX лідирувала в цій категорії протягом періоду, дослідженого OKX і Token Terminal. Безстрокові ф'ючерси перед IPO дозволяють трейдерам займати позиції, пов'язані з оцінкою приватної компанії, без придбання її акцій.
Як повідомляло crypto.news у червні, Coinbase представила безстроковий контракт, пов'язаний зі SpaceX, з кредитним плечем до п'яти разів. Продукт торгувався цілодобово, розраховував прибутки та збитки в USDC, і був розроблений для конвертації в стандартний безстроковий контракт, якщо SpaceX завершить публічне розміщення акцій.
Coinbase заявила, що контракт забезпечує цінову експозицію, а не право власності на акції. Власники не отримували акцій, прав голосу або прямих вимог до приватної компанії, що є відмінністю, яка також стосується того, як інвестори повинні оцінювати деривативи перед IPO порівняно з традиційними активами приватного ринку.
Біржа також попередила, що ціноутворення на основі індексу оцінки, обмежена ліквідність та умови конвертації IPO можуть наразити трейдерів на різкі рухи цін та ліквідації. На момент запуску продукт був недоступний у Сполучених Штатах, Канаді, Великобританії, Сінгапурі, Індії та Австралії.
До того, як акції SpaceX вийшли на публічні ринки, ончейн-деривативи вже дозволяли трейдерам оцінювати компанію за допомогою синтетичних контрактів. Липневий аналіз показав, що ринок безстрокових ф'ючерсів SpaceX перед IPO був запущений через фреймворк HIP-3 від Hyperliquid у травні, за кілька тижнів до появи акцій.
Щомісячна цифра в $10,9 мільярдів у звіті OKX та Token Terminal показала, як швидко такі продукти залучили обсяги, але контракти представляли цінову експозицію, а не право власності на SpaceX або іншу приватну компанію.
Для американських трейдерів зростання ф'ючерсів на АРС не означає, що кожен контракт, врахований у звіті, доступний через внутрішні платформи. Доступ до продукту залежить від місця роботи майданчика, структури контракту та наявності у провайдера необхідного регуляторного статусу.
Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) наглядає за ринками деривативів у США, включаючи визначені договірні ринки, клірингові організації та зареєстрованих посередників. У травні співробітники CFTC випустили керівництво, що охоплює зобов'язання регульованих організацій, які прагнуть пропонувати цілодобову торгівлю та кліринг.
Продукт Coinbase, пов'язаний зі SpaceX, який був перед IPO, проілюстрував різницю між глобальною доступністю та доступом у США. Хоча Coinbase працює в країні, біржа виключила користувачів США з цього конкретного контракту, пропонуючи його в підтримуваних юрисдикціях через Coinbase Advanced.
Для американських інвесторів купівля лістингованої акції також відрізняється від відкриття безстрокової ф'ючерсної позиції, прив'язаної до тієї ж компанії або активу. Акція дає своєму власнику частку власності в компанії, тоді як безстроковий контракт з розрахунком готівкою забезпечує експозицію до змін еталонної ціни і може включати кредитне плече, платежі за фінансування та примусову ліквідацію.
Ф'ючерси на АРС також можуть відстежувати кілька типів базових ринків, включаючи нафту, срібло, фондові індекси, окремі компанії та оцінки приватних компаній. Дані OKX та Token Terminal згрупували ці контракти за активами, на які вони посилалися, показуючи, як лідерство в категорії перемістилося від індексів до сировинних товарів, а потім до акцій протягом дев'ятимісячного періоду.
До липня контракти на сировинні товари становили 14% обсягу ф'ючерсів на АРС, контролюючи 70% у березні. Акційні контракти зайняли провідну позицію, оскільки торгівля напівпровідниками та пам'яттю зросла до $45,3 мільярдів, тоді як ринки перед IPO досягли $10,9 мільярдів протягом перших трьох місяців.
ETH
BTC
