Ф'ючерси на реальні світові активи досягли $107,6 мільярда місячного обсягу торгів, зрівнявшись із криптоф'ючерсами за дев'ять місяців, що становить 142-кратне збільшення контрактів, прив'язаних до акцій, сировинних товарів та приватних компаній.
Згідно зі спільним звітом OKX і Token Terminal, наданим crypto.news, ф'ючерси на РСА згенерували $107,6 мільярда обсягу торгів у липні 2026 року, порівняно з $760 мільйонами в жовтні 2025 року, тоді як криптоф'ючерси за той самий місяць зафіксували $105,7 мільярда.
Це розширення відбулося навіть на тлі різкого охолодження загальної активності ончейн-деривативів. Квартальний обсяг деривативів впав більш ніж удвічі від свого піка, тоді як відкритий інтерес знизився до річного мінімуму в $8,76 мільярда, згідно зі звітом.
Контракти на РСА рухалися у протилежному напрямку. Відкритий інтерес у цій категорії зріс у 167 разів за дев'ять місяців до $1,72 мільярда, що залишає контрактам зростаючу частку на інакше ослабленому ринку деривативів.
OKX та Token Terminal пов'язали зміну торговельної поведінки з розпродажем на крипторинку 10 жовтня 2025 року, коли було ліквідовано позиції з кредитним плечем на понад $19 мільярдів.
До цієї події криптоф'ючерси становили майже весь обсяг ончейн-деривативів. Торгівля контрактами, прив'язаними до реальних світових активів, залишалася обмеженою, генеруючи $760 мільйонів місячного обсягу.
До липня ситуація змінилася. Контракти на РСА досягли $107,6 мільярда місячного обсягу торгів, приблизно зрівнявшись із $105,7 мільярда, зафіксованими криптоконтрактами.
Відкритий інтерес показав подібну розбіжність. Відкритий інтерес за криптоф'ючерсами впав з $9,1 мільярда до $7,1 мільярда за дев'ять місяців, тоді як відкритий інтерес за РСА зріс з $10,3 мільйона до $1,72 мільярда.
У звіті зазначається, що сировинні товари склали 14% відкритого інтересу за РСА до липня, акції — 83%, а контракти на перед-IPO — більшу частину решти.
Активність на суміжних ринках зростає й за межами сегмента ф'ючерсів. crypto.news раніше повідомляв, що токенізований ринок РСА розширився на 589% з початку 2025 року, при цьому токенізовані акції демонстрували одне з найшвидших зростань.
Активність токенізованих акцій знову прискорилася в серпні. Місячний обсяг переказів досяг $29,5 мільярда протягом 30 днів, що завершилися 29 серпня, що становить збільшення на понад 415%, тоді як щомісячні активні адреси зросли на 209% до 1,3 мільйона.
Звіт виявив, що активність ф'ючерсів на РСА все частіше була пов'язана з подіями на ринках, представлених контрактами, а не з рухами криптовалют.
Нафта стала одним із прикладів. Після ударів по Ірану 28 лютого обсяг торгів ончейн-контрактом на нафту West Texas Intermediate зріс у 149 разів протягом дев'яти днів до $1,69 мільярда.
Обсяг Біткоїна залишався в цілому незмінним протягом того ж періоду, навіть коли торгівля нафтою прискорювалася. Звіт пов'язав цю різницю з тим, що трейдери безпосередньо реагували на події, що впливають на ціни на сиру нафту.
Срібло показало іншу закономірність. Ончейн-торгівля сріблом досягла рекордних $17,3 мільярда в лютому, коли метал досяг рекордної ціни, після чого обсяг знизився протягом наступних місяців у міру ослаблення ціни.
Контракти на акції реагували на заплановані ринкові події. Торгівля ончейн-контрактом на S&P 500 досягла піка в $735 мільйонів 29 липня, у день рішення Федеральної резервної системи щодо процентної ставки, перш ніж досягти $751 мільйона наступного дня.
Ліквідність на деяких токенізованих фондових ринках вже наблизилася до рівнів, що спостерігаються на усталених крипторинках. Аналіз, проведений у червні, виявив, що безстрокові контракти, пов'язані з Nvidia на Bitget, досягли глибини ліквідності близько $4,1 мільйона, що еквівалентно приблизно 75% спотового ринку Біткоїна на біржі.
Контракти, що відстежують приватні компанії, розвивалися поряд із сировинними товарами та публічними акціями, і трейдери використовують їх для отримання цінової експозиції до того, як компанія вийде на публічний ринок.
Звіт виділив SpaceX та Cerebras як приклади.
Відкритий інтерес за контрактом на перед-IPO SpaceX досяг піка в $976 мільйонів 11 червня, за день до його розміщення 12 червня. Місячний обсяг досяг $10,9 мільярда протягом трьох місяців після введення контракту.
Торгівля продовжилася після розміщення. Контракт SpaceX торгувався приблизно на 28% вище ціни пропозиції до події і залишався приблизно на 16% нижче цього рівня через сім тижнів, згідно зі звітом.
Контракти Cerebras зафіксували іншу закономірність. Відкритий інтерес зріс більш ніж утричі до $28,5 мільйона навколо розміщення компанії 14 травня, тоді як її контракт торгувався за $289 до розміщення проти ціни пропозиції $185. Акції Cerebras відкрилися на рівні $350.
OKX та Token Terminal заявили, що контракти на перед-IPO можуть встановити ринкову ціну для компанії до початку публічної торгівлі її акціями, при цьому контракти враховують очікування щодо майбутньої ціни розміщення.
Інфраструктура токенізованих цінних паперів продовжувала розвиватися поряд із цими похідними продуктами. Ondo Finance, наприклад, розглядає придбання вартістю від $250 мільйонів до $500 мільйонів після того, як її дочірня компанія брокера-дилера отримала додаткові дозволи FINRA, що охоплюють токенізовані корпоративні акції, біржові фонди та інші інвестиційні продукти.
Торговельні моделі у звіті відрізнялися залежно від базового активу та типу учасника.
Роздрібні трейдери були більш активними на дуже волатильних ринках. Короткі позиції за контрактом на срібло досягли в середньому 4,3 раза розміру довгих позицій, коли срібло досягло піка в лютому, тоді як активність роздрібних трейдерів знизилася зі зменшенням волатильності.
Контракти на перед-IPO SpaceX показали протилежне позиціонування навколо червневого розміщення. Трейдери на коротких позиціях після цього майже потроїлися, довівши співвідношення довгих до коротких позицій до 4,2 раза.
Інституційні рахунки зазвичай утримували більші позиції протягом довших періодів. До розміщення SpaceX їхня середня коротка позиція становила близько $1,1 мільйона, порівняно з приблизно $1000 для роздрібних трейдерів, тоді як інституційні рахунки зафіксували середні періоди утримання в 12 046 хвилин проти 60 хвилин для роздрібних учасників.
Звіт виявив, що структура ринку також відрізнялася між класами активів. Контракти на акції склали 83% відкритого інтересу за РСА в липні, проте генерували 72% обсягу торгівлі акціями окремих компаній. Сировинні товари становили меншу частку відкритого інтересу, але реагували різкіше на зміни цін на активи, які вони відстежували.
Залишається окремий розрив між випуском РСА та їх використанням у децентралізованих фінансах. Дані, опубліковані у вересні, показали, що лише $3,79 мільярда з $34,6 мільярда токенізованого ринку РСА були розгорнуті в протоколах, залишаючи приблизно 89% випущеної вартості поза DeFi-додатками.
BTC
