Polymarket запустив безстрокові ф'ючерси на 10 ринках криптовалют, акцій, індексів та сировинних товарів, дозволяючи кваліфікованим міжнародним користувачам торгувати з кредитним плечем до 20 разів.
Polymarket заявив у своєму анонсі запуску, що нова послуга надає трейдерам єдиний інтерфейс для безстрокових ф'ючерсів, пов'язаних з криптовалютами, акціями, ринковими індексами та сировинними товарами.
Перші 10 ринків охоплюють Bitcoin, Ethereum, Solana та токен HYPE від Hyperliquid. Трейдери також можуть відкривати позиції, пов'язані із золотом, сріблом, нафтою марки West Texas Intermediate, S&P 500 та Nasdaq 100.
SPCX, контракт, що відстежує ціну акцій SpaceX, завершує початковий вибір. На відміну від купівлі акцій через брокера, безстроковий контракт SPCX не надає його власнику права власності, права голосу або претензій на активи компанії.
Користувачі можуть відкривати як довгі позиції, які приносять прибуток при зростанні ціни, так і короткі позиції, які приносять прибуток при її падінні. Polymarket встановив максимально доступне кредитне плече на рівні 20x, але точний ліміт може змінюватися залежно від контракту, розміру позиції та правил маржі платформи.
Називаючи продукт майданчиком з «найглибшою ліквідністю, найнижчими комісіями», компанія не надала порівняльних даних у своєму анонсі для підтвердження цієї заяви. Polymarket також не розкрив повні дані щодо обсягу торгів, відкритого інтересу або внесеного забезпечення на момент запуску.
Безстрокові ф'ючерси відрізняються від стандартних ф'ючерсів тим, що не мають встановленої дати закінчення. Платформа безстрокових ф'ючерсів Polymarket зазначає, що позиція може залишатися відкритою, доки трейдер продовжує відповідати необхідному рівню маржі.
Фінансові платежі проходять між довгими та короткими трейдерами через регулярні проміжки часу, щоб утримувати кожен контракт близько до його референтної ціни. Коли безстроковий контракт торгується вище базового індексу, довгі трейдери зазвичай платять коротким трейдерам; напрямок платежу зазвичай змінюється, коли контракт торгується нижче індексу.
Кредитне плече дозволяє користувачеві контролювати позицію, вартість якої перевищує розмір внесеного забезпечення. При 20x кожен $1 маржі може підтримувати до $20 експозиції, збільшуючи як прибутки, так і збитки. Polymarket заявляє, що позиції залишаються активними лише тоді, коли виконуються їхні маржинальні вимоги, що означає, що платформа може ліквідувати угоду після несприятливого руху, який зменшує її доступне забезпечення.
Додавання безстрокових ф'ючерсів надає Polymarket другий тип торгового продукту поряд з подієвими контрактами, на яких він побудував свій бізнес. Ринки прогнозів розраховуються відповідно до визначеного результату, тоді як нові контракти відстежують зміну ціни активу без дати закінчення терміну дії.
Наприклад, подієвий контракт на Bitcoin може запитувати, чи торгуватиметься BTC вище певного рівня у встановлений час. Його виплата залежить від того, чи відбудеться зазначена умова. Натомість безстроковий ф'ючерс на BTC рухається відповідно до референтної ціни Bitcoin і залишається відкритим, доки трейдер не закриє його або платформа не ліквідує позицію.
Різниця також стосується макроекономічної торгівлі. Подієві ринки Polymarket можуть дозволяти користувачам відкривати позиції щодо результатів засідань Федеральної резервної системи, тоді як безстрокові ф'ючерси на індекси, золото або криптовалюти дозволяють їм торгувати ціновими рухами, що відбуваються до та після рішення.
Пропозиція обох продуктів надає користувачам окремі способи вираження ринкової думки, але контракти мають різні структури виплат та ризики. Подієві акції зазвичай розраховуються за визначеною вартістю після підтвердження результату, тоді як безстроковий ф'ючерс з плечем може генерувати постійні прибутки або збитки в міру зміни його референтної ціни.
Крок Polymarket наслідує подібне розширення продуктового ряду іншими торговими компаніями. Як crypto.news повідомляло у вересні, Coinbase відкрив 23 ринки криптоф'ючерсів для кваліфікованих досвідчених та інституційних інвесторів у Канаді, з кредитним плечем до 10x на підтримуваних контрактах.
Канадський сервіс також включає продукти, пов'язані із золотом, сріблом, нафтою та криптоіндексом COIN50. Coinbase надає контракти через Coinbase Financial Markets, свого зареєстрованого в США ф'ючерсного комісійного брокера, згідно з міжнародним винятком, який не відкриває ці продукти для канадських роздрібних трейдерів.
Поряд із запуском деривативів, Polymarket працював над змінами, спрямованими на збільшення кількості замовлень, які можуть обробляти його системи.
Компанія прагне досягти пропускної здатності 200 000 замовлень на секунду, згідно з попередніми повідомленнями про її торговельну інфраструктуру. Ця цифра становитиме приблизно в 15 разів більше попередньої пропускної здатності платформи, тоді як базова архітектура готується до обробки понад 400 000 замовлень на секунду.
Тести, наведені у звіті, показали 10-20-кратне покращення затримки p99 – показника, що відстежує найповільнішу групу транзакцій у періоди активності. Зниження затримки p99 може допомогти біржі більш послідовно обробляти замовлення при зростанні обсягу торгів, хоча Polymarket на момент звіту не публікував повної незалежної оцінки продуктивності.
Контроль за виконанням та ціноутворенням набуває особливого значення, коли платформа пропонує контракти з кредитним плечем. Невеликі затримки або короткочасні зміни цін можуть вплинути на розрахунки маржі, ліквідації та виконання замовлень, особливо коли трейдер контролює позицію в кілька разів більшу, ніж забезпечення, що її підтримує.
У серпні Polymarket змінив метод розрахунків для своїх короткострокових криптоподієвих контрактів після того, як дослідники вивчили активність навколо їхніх вікон фінального ціноутворення. Платформа прийняла ціни, зважені за часом, після дослідження, яке виявило 821 обліковий запис із загальним прибутком у 8,2 мільйона доларів США від періодів розрахунків, класифікованих як імовірно маніпульовані.
Згідно з переглянутим методом, п'ятихвилинні контракти використовують 30-секундне середнє значення ціни, тоді як 15-хвилинні та чотиригодинні ринки використовують 60-секундне середнє значення. Chainlink Data Streams надає інформацію про ціни, згідно з оновленням Polymarket у серпні.
Polymarket обмежив запуск своїх безстрокових ф'ючерсів міжнародними користувачами в місцях, де послуга є законно доступною. Американські клієнти не мають права використовувати міжнародну діяльність компанії, включаючи її інтерфейс для безстрокових ф'ючерсів з плечем.
Обмеження випливає з врегулювання Polymarket у 2022 році з Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Регулятор виявив, що компанія пропонувала бінарні опціони на основі подій без реєстрації як призначеного ринку контрактів або механізму виконання свопів.
Polymarket погодився сплатити цивільний штраф у розмірі 1,4 мільйона доларів США та згорнути ринки, що не відповідали законодавству США. Згідно з угодою, компанія також мала запобігти доступу клієнтів зі США до своєї міжнародної платформи.
Окрема регульована операція забезпечує Polymarket шлях на американський ринок. Його майданчик у США працює під наглядом CFTC, але контракт, поданий через процес самосертифікації регулятора, не отримує явного схвалення CFTC.
Самосертифікація дозволяє зареєстрованій біржі заявити, що запропонований продукт відповідає Закону про товарні біржі та правилам CFTC. Комісія все ще може розглянути подання, запросити додаткову інформацію або зупинити торгівлю контрактом, якщо виявить регуляторні занепокоєння.
У червні CFTC готувала нову систему розгляду для подієвих контрактів, включаючи продукти, пов'язані зі спортом, політичними подіями та подіями, що включають війну або насильство. Запропонований підхід дозволив би агентству розглядати певні контракти індивідуально, а не покладатися лише на обмеження, що охоплюють цілу категорію.
Державні органи також оскаржували трактування деяких прогнозних продуктів як федерально регульованих деривативів. Останні судові спори зосереджувалися переважно на спортивних контрактах, при цьому державні регулятори стверджували, що вони нагадують азартні ігри і тому вимагають державних ліцензій.
До серпня судові процеси щодо ринків прогнозів охопили 20 штатів, тоді як Polymarket згенерував понад 1 мільярд доларів доходу, згідно з нещодавнім оглядом платформи. Компанія отримала дозвіл на роботу як призначеного ринку контрактів у США до відкриття загального доступу до своєї американської платформи у травні 2026 року.
Міжнародний інтерфейс безстрокових ф'ючерсів залишається окремим від американського майданчика. Американські користувачі, які шукають деривативи з кредитним плечем, повинні використовувати продукти, пропоновані біржами та посередниками, регульованими CFTC, згідно з контрактами, лімітами маржі та правилами відповідності клієнтів, доступними через кожного зареєстрованого постачальника.
ETH
BTC
