Ondo Finance запустила механізм конвертації in-kind, який дає змогу схваленим установам мінтити та викуповувати Ondo Stocks за допомогою базових акцій через мережу Instant Tokenization Network від Alpaca.
Ondo Finance повідомила 21 вересня, що сервіс уже працює в Ethereum і BNB Chain, додаючи маршрут первинного ринку поряд із чинним процесом мінтингу, що фінансується грошовими коштами. Доступ обмежено установами, які Alpaca схвалює в індивідуальному порядку, а учасникам перед активацією потрібні активні акаунти в обох компаніях.
Для мінтингу схвалена установа переводить базову акцію або ETF зі свого акаунта в Alpaca на акаунт Ondo в Alpaca через внутрішній бухгалтерський переказ. Після цього Ondo випускає відповідну токенізовану позицію в підтримуваному блокчейні. Викуп відбувається у зворотному порядку: після погашення токенів базові акції надсилаються назад на акаунт установи в Alpaca.
Ondo заявила, що ця інтеграція усуває потребу в ручному погодженні кожної окремої конвертації. Компанія описала цю функцію як спосіб для маркет-мейкерів переміщувати наявний інвентар між традиційними брокерськими рахунками та ончейн-майданчиками без необхідності фінансувати кожен мінт токенів окремими грошовими коштами.
Інституційний маршрут не змінює загальні умови для звичайних власників Ondo Stocks. У чинній документації до продукту Ondo зазначається, що токени пропонуються через її платформу лише відповідним неамериканським особам і недоступні там для клієнтів із США. Ondo стверджує, що її токенізовані акції надають економічну експозицію до відповідних цінних паперів, але самі по собі не є ані акціями, ані ETF, ані ADR і не надають власникам автоматичного права на отримання базових цінних паперів.
Alpaca проводить схоже розмежування у власних розкриттях щодо токенізації. Її Instant Tokenization Network може створювати та спалювати токени під акції, що утримуються на брокерських рахунках, тоді як саму токенізацію виконують треті сторони. Alpaca зазначає, що токенізовані активи зазвичай забезпечують економічну експозицію до акцій і не становлять прямого володіння базовою компанією, якщо інше прямо не передбачено конкретною структурою.
Нова схема Ondo створює конкретний виняток для установ, допущених до програми конвертації. Схвалені компанії можуть викупити свої токени Ondo Stocks через процес ITN і отримати відповідні акції назад на свої акаунти в Alpaca. Отже, доступ залежить від інституційного схвалення та наявності необхідних акаунтів, а не просто від володіння токеном.
До цього запуску установа, яка користувалася маршрутом Ondo з фінансуванням грошовими коштами, вже могла володіти базовими акціями, але все одно потребувала окремих коштів для мінтингу відповідних токенів Ondo Stocks. Ondo заявила, що нова схема дає змогу схваленому учаснику внести акції, якими він уже володіє, усуваючи цей додатковий етап фінансування.
Компанія заявила, що така модель може знизити витрати на фінансування та часові нестикування, коли маркет-мейкерам потрібен більший обсяг токенізованого інвентарю. Ondo описала очікуваний результат як «вужчі спреди та глибша ліквідність» на вторинних ринках, однак не опублікувала разом з оголошенням ні незалежного дослідження спредів, ні показників ліквідності після запуску.
Alpaca описує ITN як інфраструктуру для миттєвого мінтингу та викупу in-kind під акції, що утримуються через брокерські рахунки. На її платформі зазначається, що мережа призначена для створення і спалювання токенів під ці акції без очікування традиційних процесів розрахунків. Alpaca Clearing надає брокерські та кастодіальні послуги щодо цінних паперів і є брокером-дилером, що регулюється FINRA.
Конвертації в межах інтеграції Ondo наразі охоплюють Ethereum і BNB Chain. Самі Ondo Stocks мають ширшу мережеву присутність: на сторінці продукту Ondo вказані Ethereum, BNB Chain і Solana, тоді як на поточному сайті компанії рекламується понад 450 токенізованих акцій і ETF. В оголошенні про запуск in-kind від 21 вересня Solana не згадувалася серед підтримуваних мереж для конвертації.
Ончейн-дані показують, що діяльність Ondo має більший масштаб, ніж лише нова функція конвертації. Станом на 22 вересня RWA.xyz зафіксувала $3,63 млрд distributed asset value для платформи Ondo, а також 441 відстежуваний продукт і 485 296 адрес власників. Місячний обсяг переказів становив $1,58 млрд.
Показник у $3,63 млрд охоплює активи платформи Ondo, які відстежує RWA.xyz, і не повинен розглядатися як вартість лише Ondo Stocks. Дані по мережах на тій самій панелі показували приблизно $2 млрд активів Ondo в Ethereum, $407,1 млн у BNB Chain і $300,6 млн у Solana, тоді як інші активи Ondo розподілені між кількома мережами.
У травні Ondo повідомила, що її платформа токенізованих акцій перевищила $1 млрд сукупної заблокованої вартості після запуску у вересні 2025 року. На той момент компанія повідомляла про понад 260 токенізованих американських акцій і ETF та $18 млрд сукупного торгового обсягу. До червня, за словами Ondo, сукупний торговий обсяг перевищив $20 млрд.
Дистрибуція розширилася через біржі, гаманці та DeFi-протоколи. Як повідомляв crypto.news, Ondo поширила групу токенізованих американських акцій і ETF на HyperEVM від Hyperliquid, де спочатку в межах цієї інтеграції підтримувалися 35 активів.
У пов’язаному матеріалі crypto.news повідомляв, що раніше у 2026 році MetaMask інтегрував понад 200 токенізованих американських акцій і ETF від Ondo, надавши відповідним мобільним користувачам доступ безпосередньо з гаманця.
Запуск відбувся після наказу Комісії з цінних паперів і бірж США від 17 вересня, який запровадив тимчасові умовні винятки для певних майданчиків Tokenized Securities Venues. Ця рамка дозволяє кваліфікованим майданчикам сприяти торгівлі токенізованими акціями National Market System через permissioned-пули ліквідності автоматизованих маркет-мейкерів за дотримання визначених умов.
Серед умов SEC є вимога, щоб майданчик перевіряв, що токенізована акція NMS надає ті самі права та привілеї, що й еквівалентна традиційна акція. Рамка також вимагає повідомлення емітента базового активу для токенів, створених неафілійованою стороною, наявності публічних смартконтрактів, придатних до аудиту, а також призупинення торгівлі, коли торги базовою акцією зупинено.
Ondo не заявляла, що сервіс Alpaca для конвертації in-kind працює в межах Innovation Exemption від SEC. Поточна платформа Ondo Stocks, як і раніше, недоступна для осіб зі США через основний продукт, якщо тільки реєстрація або інший застосовний виняток не дозволяє таку пропозицію.
Компанія рухалася окремим регуляторним шляхом у США. У квітні Ondo подала no-action request, звернувшись до SEC по запевнення щодо моделі, в якій Ethereum фіксував би токенізовані права на цінні папери, тоді як офчейн-облік Alpaca залишався б офіційним реєстром. У пропозиції зазначалося, що базові цінні папери залишатимуться в межах чинної брокерської та кастодіальної структури DTC.
Ondo описала токени в Ethereum як операційний шар над чинними правами на цінні папери, а не як заміну регульованому брокерському обліку.
Ще один інфраструктурний крок відбувся 16 вересня, коли DTCC підтвердила, що дочірня компанія Ondo, Oasis Pro Markets, приєдналася до Fund/SERV як її перший учасник-платформа токенізації. DTCC повідомила, що через Fund/SERV обробляються транзакції, які охоплюють понад 85% активності американських взаємних фондів, тоді як Oasis Pro Markets є зареєстрованим у США брокером-дилером і членом FINRA.
Щодо нового маршруту конвертації через Alpaca, Ondo поки не оголосила окрему тарифну сітку, мінімальний розмір конвертації, дату активації Solana чи графік ширшого відкриття доступу до ITN. Установи, які хочуть скористатися сервісом, повинні мати акаунти в Ondo та Alpaca, пройти відповідний процес онбордингу та подати запит на активацію в обох компаніях.
ETH
BNB
