Торгівля ончейн-сировинними товарами доводить, що це більше, ніж короткостроковий сплеск, але обмежена ліквідність продовжує стримувати ринок від конкуренції з традиційними майданчиками.
Ринок HIP-3 Hyperliquid 23 березня зафіксував новий історичний максимум, обсяг торгів безстроковими ф'ючерсами на сировинні та макроактиви склав приблизно 5,4 мільярда доларів. Срібло очолило активність з обсягом 1,3 мільярда доларів, за ним слідувала нафта WTI з 1,2 мільярда доларів, нафта Brent з 940 мільйонами доларів і золото з 558 мільйонами доларів. Фондові індекси, включаючи Nasdaq і S&P 500, також показали значні обсяги.
Учасники галузі заявляють, що цей сплеск демонструє зростаючий попит на макроекспозицію ончейн. «Раніше ончейн-ф'ючерси на сировинні товари були здебільшого майданчиком для крипто-нативних інвесторів, але це вже не вся історія», — сказав Іггі Йоппе, головний інвестиційний директор Theo. «Справжній показник — це не просто обсяг, а те, коли цей обсяг з'являється і хто приходить торгувати».
Йоппе зазначив, що ончейн-ринки нафтових ф'ючерсів зараз обробляють понад 1 мільярд доларів щоденного обсягу у вихідні дні, коли традиційні біржі не працюють. Він сказав, що цей зсув частково обумовлений індивідуальними трейдерами з традиційних фінансів, які отримують доступ до цих ринків через особисті рахунки. «Геополітика не зупиняється в п'ятницю вдень, і ринки починають адаптуватися до цього факту», — сказав він.
Пов'язане: S&P Dow Jones ліцензує безстрокові ф'ючерси на S&P 500 для Hyperliquid
Можливість торгувати цілодобово стала визначальною перевагою для ончейн-майданчиків. Завдяки приблизно 49-годинній перерві між закриттям традиційних ринків у п'ятницю та їхнім відкриттям у неділю, децентралізовані платформи стали одним із небагатьох місць, де трейдери можуть реагувати на макроекономічні події в реальному часі.
Ця динаміка починає впливати на формування цін поза звичайними торговими годинами, навіть якщо основна частина ліквідності все ще знаходиться на традиційних ринках. «Наразі ончейн є рівнем виявлення ціни, коли решта ринку спить», — сказав Йоппе. «Традиційні фінанси все ще є рівнем глибини, коли розмір має найбільше значення».
На CME лише ф'ючерси на нафту регулярно торгуються в обсязі від 1 мільйона до 4,5 мільйона контрактів щодня, що еквівалентно приблизно від 100 до 300 мільярдів доларів номінального обсягу.
«Традиційні майданчики все ще домінують, коли йдеться про ліквідність, якість виконання та глибину ціноутворення інституційного масштабу», — сказав Сергій Кунц, співзасновник 1inch. Він зазначив, що головною перешкодою залишаються глибша ліквідність та більш вузькі спреди. Без них ончейн-ринки намагаються обробляти великі угоди, не зрушуючи ціни, що обмежує інституційну участь.
Додаткові проблеми включають надійність ціноутворення, зрілість ринкової структури та регуляторну ясність, за словами Шона Янга, головного аналітика MEXC Research.
Янг зазначив, що токенізація сировинних товарів демонструє «ознаки реальних поведінкових змін», але залишається на ранній стадії, з прогалинами в ліквідності та агрегації цін, які ще потрібно вирішити.
Пов'язане: Perp DEXs стають новим полем битви для блокчейнів
Незважаючи на певні обмеження, активність продовжує зростати. «Загальний напрямок зрозумілий: трейдери стають більш комфортними у доступі до макроекспозиції ончейн», — сказав Кунц.
Золото та нафта очолили поточну хвилю, але учасники ринку очікують появи подібних закономірностей в інших класах активів зі зміною волатильності.
Йоппе дійшов висновку, що торгова активність на ончейн-ринках ф'ючерсів, ймовірно, збережеться, оскільки довіра до ціноутворення у вихідні дні зростає. У міру того, як все більше трейдерів починають покладатися на ці ринки в неробочий час, обсяги починають збільшуватися. Це, своєю чергою, підтримує зростаючий відкритий інтерес, зміцнюючи довіру до цін, що формуються. З часом це створює самопідкріплюючий цикл, де вища участь зміцнює довіру до ринку і приваблює ще більший потік.
Журнал: «Найбільшим бичачим каталізатором» Біткоїна була б ліквідація Сейлора — засновник Santiment
