Привілейовані акції STRC компанії Strategy, які цього року були основним засобом фінансування її покупок біткойнів, розділили аналітиків, інвесторів та спостерігачів щодо стійкості та безризиковості цієї моделі.
У звіті в середу аналітик Benchmark Марк Палмер відкинув критичні зауваження, які представляють STRC як «кругову» схему Понці, заявивши, що вони «неправильно характеризують», як Strategy залучає та розгортає капітал.
Палмер описав STRC як частину «цілеспрямованої та довговічної» моделі, яка «перетворює попит на прибутковість у довгострокову експозицію біткойна».
«Strategy не рециркулює капітал у вакуумі», – написав Палмер, стверджуючи, що капітал, залучений через її привілейовані інструменти, зрештою опиняється на балансі біткойн-казначейської компанії.
STRC – це безстрокові привілейовані акції зі змінною ставкою, які виплачують приблизно 11,5% річних дивідендів. Вони розроблені для торгівлі за ціною близько 100 доларів США, при цьому ставка дивідендів коригується для підтримки цього прив'язки.
Згідно з поданими компанією документами 8-K до SEC, Strategy залучила приблизно 3,5 мільярда доларів США протягом перших трьох тижнів квітня, причому понад 85% цієї суми надійшло від її привілейованих акцій STRC.
Кошти були використані для трьох послідовних щотижневих покупок на загальну суму 51 364 біткойни (BTC), вартістю понад 3,9 мільярда доларів США за поточними цінами.
Strategy (MSTR) тепер володіє 818 334 BTC вартістю близько 62,5 мільярда доларів США і повернулася до нереалізованого прибутку близько 700 мільйонів доларів США після того, як значну частину останніх шести місяців перебувала в збитках.
Benchmark також стверджує, що ця модель не залежить від постійної емісії для виживання, зазначаючи, що Strategy може покривати привілейовані дивіденди, продаючи частину своїх біткойнів, якщо це буде необхідно.
Проте критики кажуть, що будь-який такий крок з боку найбільшого корпоративного власника біткойнів, ймовірно, буде розцінений як серйозний тривожний сигнал про те, що щось не так, що призведе до масового розпродажу.
Не всі аналітики погоджуються з Палмером. В окремій записці в четвер Зак Пандл з Grayscale заявив, що такі інструменти, як STRC, зрештою є «направленою ставкою» на ціну біткойна, при цьому виплати залежать від постійного зростання.
Він порівняв їхній ризиковий профіль з високодохідними корпоративними облігаціями та сказав, що спотові біткойн ETF все ще залишаються «найчистішим» способом для інвесторів отримати експозицію, окрім прямої купівлі активу.
Відмова від відповідальності: The Block є незалежним медіа-ресурсом, що надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії в криптопросторі. Криптобіржа Bitget є ключовим LP для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, щоб надавати об'єктивну, впливову та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Ось наші поточні фінансові розкриття.
© 2026 The Block. Усі права захищені. Ця стаття надається виключно в інформаційних цілях. Вона не є пропозицією або наміром використовувати її як юридичну, податкову, інвестиційну, фінансову чи іншу пораду.
MSTR
BTC