Nakamoto Inc. запускає активно керовану опціонну програму з Bitwise та Kraken, продаючи покриті колл-опціони та купуючи пут-опціони на частину своїх Біткоїн-активів, щоб перетворювати волатильність на дохід та частково хеджувати ризики падіння.

Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) оголосила деталі активно керованої програми Біткоїн-деривативів, яку вона реалізує з першого кварталу 2026 року, позиціонуючи цю стратегію як доповнення до свого основного казначейського підходу «довгий Біткоїн». Компанія заявила, що програма «має на меті генерувати регулярний дохід від волатильності з визначеної частини Біткоїн-активів компанії та хеджувати частину ризику компанії від зниження ціни Біткоїна».

В рамках програми частина Біткоїн-активів Nakamoto зберігається у кваліфікованому кастодіальному рішенні Kraken та передається в заставу на окремо керований рахунок, який контролюється Bitwise Asset Management. У рамках цього ОКР Nakamoto та Bitwise спільно керують портфелем біржових та позабіржових деривативів, пов'язаних з Біткоїном, за єдиним мандатом, який обмежує номінальну експозицію як відсоток від загальних Біткоїн-активів та встановлює обмеження щодо інструментів, контрагентів та термінів.

Структура розділена на дві частини. З боку доходу Nakamoto «продає покриті колл-опціони та спреди на колл-опціони проти визначеної частини своїх Біткоїн-активів, щоб перетворювати приховану волатильність, закладену в ринках Біткоїн-опціонів, на регулярний дохід від премій», при цьому розмір позиції, вибір страйк-ціни та терміни експірації диктуються системою управління ризиками компанії. З боку хеджування вона купує захисні пут-опціони та спреди на пут-опціони «проти визначеної частини своїх Біткоїн-активів, щоб зменшити ринкову експозицію компанії до несприятливих рухів ціни Біткоїна протягом визначених часових горизонтів», при цьому витрати на премії «частково фінансуються» за рахунок доходу від колл-опціонів, де це доцільно.

У дописі на X Nakamoto дуже просто сформулювала угоду: «Прихована волатильність Біткоїна є одним з найбільш постійно недооцінених активів на світових ринках», додавши, що програма призначена для «генерування доходу від волатильності та хеджування ризиків падіння» на частині її казначейства. Компанія зазначила, що премії можуть бути отримані як у Біткоїнах, так і в доларах США та можуть бути «реінвестовані в Біткоїн-активи компанії, використані для покриття операційних витрат (включно з відсотковими витратами) або збережені як оборотний капітал». Показники ефективності за перший квартал 2026 року будуть розкриті в наступному звіті 10‑Q.

Для крипторинку цей крок має значення на кількох фронтах. По-перше, він показує, що публічна «Біткоїн-операційна компанія» застосовує систематичну структуру покритих колл-опціонів та пут-хеджування, яка давно використовується виробниками сировини та золотими ETF, але тепер застосовується безпосередньо до корпоративних Біткоїн-активів через регульованих менеджерів та кваліфіковану кастодіальну службу. По-друге, це підсилює роль Bitwise як інституційного мосту між традиційною інфраструктурою деривативів та он-чейн експозицією, в той час як все більше корпорацій експериментують з Біткоїном на своїх балансах. Нарешті, це додає ще один живий приклад того, як казначейства можуть розглядати Біткоїн не лише як пасивний засіб зберігання вартості, а й як заставу, що приносить дохід — з обмеженим потенціалом зростання для покритої частини, але з отриманням грошового потоку та захисту від падіння натомість.