Крипторинок Європи вийшов за межі перегонів за отримання ліцензії MiCA (Markets in Crypto-Assets).
Наступним випробуванням є те, чи зможуть авторизовані фірми дозволити собі персонал, капітал та контроль, необхідні для продовження діяльності згідно з повним зводом правил Європейського Союзу.
Тиск витрат може підштовхнути менші криптокомпанії до злиттів, продажів або банківських партнерств. Такий же сценарій може розвинутися у Великій Британії, де Управління фінансового нагляду (FCA) відкриє свій шлюз для авторизації 30 вересня 2026 року.
Перехідний період MiCA завершився по всьому ЄС 1 липня 2026 року. Європейське управління з цінних паперів і ринків заявило, що будь-яка компанія, яка обслуговує клієнтів ЄС без авторизації, повинна припинити надання охоплених криптопослуг. Неліцензовані фірми повинні реалізувати плани згортання діяльності та допомогти клієнтам перемістити активи до авторизованого постачальника або на самостійно керований гаманець.
Ліцензія надає постачальнику послуг криптоактивів доступ до системи паспортизації MiCA, але також покладає постійні обов'язки. Фірми повинні підтримувати системи корпоративного управління, капіталу, ринкової поведінки, розгляду скарг, кібербезпеки та протидії відмиванню грошей. Ці постійні витрати важче лягають на менші біржі, брокерів та кастодіанів.
Примітно, що понад 3000 криптофірм мали реєстрацію за попередніми національними системами, тоді як лише 194 отримали схвалення MiCA до травня. Реєстр ESMA пізніше досяг близько 300 авторизованих постачальників після схвалень ближче до липневого терміну.
Велика Британія вирішила інтегрувати криптоактиви у свою існуючу структуру фінансових послуг, замість того, щоб створювати окремий режим на кшталт MiCA. FCA заявило, що торгові платформи, кастодіани, посередники, емітенти стейблкоїнів та фірми, що організовують стейкінг, потребуватимуть авторизації. Подання заявок триватиме з 30 вересня 2026 року до 28 лютого 2027 року, перш ніж режим розпочнеться 25 жовтня 2027 року.
Стівен Лайтстоун, партнер Morgan Lewis, якого цитує CoinDesk, заявив, що FCA підтримує «дуже високі стандарти» там, де залучені споживачі. Він сказав, що криптокомпанія буде «розглядатися як будь-яка звичайна традиційна фінансова установа». Банки вже використовують багато необхідних систем управління, звітності та боротьби з фінансовими злочинами.
Остаточні правила FCA щодо криптоактивів також поширюють захист активів клієнтів на криптокастодіальні послуги. Його рамки CASS 17 охоплюють обов'язки щодо захисту активів для авторизованих кастодіанів. Створення систем управління ключами, звірок, відокремлення та процедур відновлення з нуля може коштувати дорожче, ніж приєднання до регульованої групи.
Банки можуть використовувати поглинання для отримання технологій, ліцензій та спеціалізованих команд без створення кожної послуги всередині. Криптофірми можуть отримати капітал, комплаєнс-персонал, дистрибуцію та відносини з клієнтами. Партнерства можуть запропонувати проміжний шлях, коли жодна зі сторін не бажає повного поглинання.
Недавня європейська активність показує обидві моделі. Французька CACEIS наближалася до угоди щодо криптоплатформи Meria, ліцензованої MiCA. Португальський Bison Bank став авторизованим постачальником MiCA після інтеграції своєї дочірньої компанії з цифровими активами. Іспанський Cecabank також запустив регульовані криптокастодіальні послуги для фінансових установ.
Група європейських банків обрала Fireblocks для підтримки запланованого стейблкоїна євро, сумісного з MiCA, тоді як Qivalis розширила свій консорціум до 37 фінансових установ у 15 країнах.
Саймон Шнайдер, генеральний директор Sygnum Europe, розповів CoinDesk, що менше 20% європейських банків пропонують криптопослуги. Банківські керівники очікують, що регуляторна визначеність сприятиме переміщенню більшої кількості клієнтських активів до ліцензованих установ. Банки вже мають клієнтські мережі та комплаєнс-рамки, що створює простір для партнерств у сфері кастодіальних послуг, брокерської діяльності, стейкінгу та токенізації.
Звіт BCG та FT Partners виявив, що вартість злиттів та поглинань у фінтеху зросла зі 105 мільярдів доларів у 2023 році до 251 мільярда доларів у 2025 році. Масштабні фінтех-компанії здійснили 659 поглинань у 2025 році, порівняно з 589 банками та іншими установами, що вже давно існують. Цифрові активи та комплаєнс були серед сфер, що приваблюють покупців.
MiCA може додати ще одну причину для укладення угод. Покупець може розподілити витрати на комплаєнс на більшу клієнтську базу, тоді як придбана компанія може уникнути підтримки дублюючих ліцензій та систем. Регулятори все одно переглядатимуть питання власності, управління, аутсорсингу та захисту клієнтів після будь-якої транзакції.
Консолідація не означає, що банки замінять усі крипто-нативні компанії. Спеціалізовані постачальники все ще надають технології та ринкові знання, яких бракує багатьом банкам. Самостійне зберігання також залишатиметься поза бізнес-моделями регульованих кастодіанів. Вірогідна зміна полягає у зменшенні кількості самостійних постачальників та збільшенні груп, що поєднують банківську дистрибуцію з криптоінфраструктурою.
Остаточна форма залежатиме від рішень щодо авторизації, операційних витрат та міграції клієнтів. MiCA відокремила авторизованих постачальників від фірм, які повинні покинути ринок ЄС. Режим FCA 2027 року може застосувати подібний тиск у Великій Британії. Меншим компаніям може знадобитися залучити капітал, спільно використовувати інфраструктуру, продати активи або покинути регульовані ринки. Це може зробити масштаб більш цінним, ніж швидкість для фірм, які прагнуть довгострокового регульованого доступу до європейського ринку.
