Компанія MARA Holdings залучила $600 мільйонів нових запозичень 4 серпня, заклавши 18 750 BTC вартістю близько $1,2 мільярда як початкову заставу, згідно з її квартальним звітом від 6 серпня, поданим до Комісії з цінних паперів і бірж США.
Фінансування надійшло від Coinbase Credit та Two Prime Lending, оскільки MARA спрямовує більше капіталу на енергетичні активи, майнінг Bitcoin, штучний інтелект та високопродуктивні обчислення.
Позики були завершені після червневого кварталу, коли MARA повідомила про володіння 35 577 BTC зі справедливою вартістю близько $2,1 мільярда. Заставлені 18 750 BTC, таким чином, становлять приблизно 53% від її заявлених авуарів Bitcoin на кінець кварталу. MARA заявила, що "очікує використати надходження" для загальних корпоративних цілей, включаючи фінансування частини грошової винагороди за заплановане придбання Long Ridge Energy & Power.
Хоча дві кредитні лінії мають загальну суму основного боргу $750 мільйонів, лише $600 мільйонів становлять нові запозичення. Coinbase надала кредитну лінію на $450 мільйонів, що складається з $300 мільйонів свіжого фінансування та рефінансування існуючої кредитної лінії MARA від Coinbase на $150 мільйонів. Two Prime окремо надала повністю виплачену строкову позику на $300 мільйонів.
Борг Coinbase має плаваючу ставку, що дорівнює середній точці цільового діапазону федеральних фондів плюс 3,875%. Федеральна резервна система зберегла свій цільовий діапазон на рівні 3,50% до 3,75% 29 липня, що встановлює поточну ставку за кредитною лінією Coinbase приблизно на рівні 7,5%. Позика погашається 4 серпня 2028 року і автоматично продовжується ще на рік, якщо жодна зі сторін не скасує продовження.
Тим часом кредитна лінія Two Prime на $300 мільйонів має фіксовану річну процентну ставку 7,65% і погашається 3 серпня 2028 року. За поточними застосовними ставками, дві позики генерували б близько $56,7 мільйонів річних процентних витрат, якщо повна сума основного боргу залишалася б непогашеною протягом року. Ця цифра розрахована на основі розкритих ставок, а не надана як рекомендації MARA.
Фінансування демонструє, що MARA використовує свої резерви Bitcoin як джерело ліквідності поряд з прямими продажами BTC. Станом на 30 червня компанія вже мала 4 528 BTC, закладених як застава, та ще 4 742 BTC, позичені третім сторонам. Протягом перших шести місяців 2026 року MARA також продала близько 23 093 BTC за $1,6 мільярда для фінансування операцій, використання можливостей зростання та управління ліквідністю.
MARA завершила другий квартал з 35 577 BTC, що на 29% менше, ніж 49 951 BTC роком раніше. Компанія повідомила про квартальний дохід у розмірі $174,9 мільйона та чистий збиток у розмірі $611,3 мільйона, тоді як падіння цін на Bitcoin спричинило збиток у розмірі $342,7 мільйона від справедливої вартості її авуарів.
Однак запозичення під заставу Bitcoin також наражає компанію на вимоги до застави, якщо ціни на BTC знижуються. MARA повинна підтримувати узгоджені коефіцієнти застави за обома кредитними угодами. Якщо вартість заставлених активів падає нижче встановлених лімітів маржин-колу, вона повинна додати заставу або вжити інших дозволених дій для відновлення цих коефіцієнтів.
Нездатність надати достатню заставу становитиме випадок дефолту і може дозволити Coinbase або Two Prime ліквідувати заставлений Bitcoin. Звіт не розкриває точних порогових значень маржин-колу, тому публічна інформація не показує ціну Bitcoin, яка б спричинила додаткові вимоги до застави.
MARA пов'язала частину нового фінансування зі своїм запропонованим придбанням Long Ridge Energy & Power у Ганнібалі, Огайо. Компанія оголосила про операцію у квітні за вартістю підприємства близько $1,5 мільярда, включаючи прийнятий борг. Long Ridge включає бізнес з виробництва електроенергії та понад 1 600 акрів землі, які MARA планує поєднати зі своєю існуючою інфраструктурою на об'єкті.
MARA заявляє, що об'єкт може підтримувати кілька робочих навантажень, включаючи майнінг Bitcoin, виробництво електроенергії, інфраструктуру ШІ та високопродуктивні обчислення. Ці плани залишаються перспективними. Компанія не оголошувала про укладені контракти з орендарями ШІ для кампусу, хоча заявила, що отримала інтерес від потенційних клієнтів.
Угода в Огайо є частиною ширшого розширення інфраструктури. У липні MARA погодилася придбати енергетичний об'єкт площею понад 1 200 акрів у окрузі Матагорда, Техас. Ціна покупки може досягти $600 мільйонів за рахунок платежів на основі етапів, тоді як MARA заявляє, що об'єкт може зрештою підтримувати потужність до 2 ГВт.
MARA також переформатовує свій баланс для фінансування цієї стратегії. У пов'язаному звіті компанія продала 20 880 BTC протягом першого кварталу та використала частину надходжень для викупу конвертованого боргу. До 30 червня MARA заявила, що загальний борг скоротився приблизно до $2,4 мільярда з $3,6 мільярда на кінець 2025 року.
Наступною важливою віхою є завершення операції з Long Ridge. Звіт MARA до SEC свідчить, що придбання має вартість підприємства приблизно $1,5 мільярда, включаючи приблизно до $900 мільйонів прийнятого боргу. Компанія також отримала зобов'язання від Barclays щодо 364-денної старшої забезпеченої бридж-позики до $785 мільйонів як резервного фінансування для частини цього боргу, якщо це буде необхідно.
Закриття не гарантується. MARA розкрила, що може бути зобов'язана сплатити комісію за припинення у розмірі $75 мільйонів, якщо придбання не буде завершено до 30 листопада 2026 року. Цей термін може бути продовжений до 30 червня 2027 року, якщо певні регуляторні умови залишаться невирішеними.
Наразі позики від Coinbase та Two Prime надають MARA $600 мільйонів додаткової ліквідності без необхідності негайного великого продажу Bitcoin або випуску акцій. Взамін, значна частина її скарбниці Bitcoin тепер прив'язана до вимог кредитора щодо застави. Баланс між цими фінансовими перевагами та ризиком зниження цін на BTC залишатиметься ключовим фактором, оскільки MARA рухається до закриття угоди з Long Ridge та продовжує розбудовувати свій портфель енергетичної та ШІ інфраструктури в США.
BTC
