Криптоактиви Кевіна Ворша, розкриті в його 69-сторінковому фінансовому звіті OGE Form 278e, включають непрямі частки у понад 20 блокчейн-компаніях та компаніях, що займаються цифровими активами, охоплюючи Solana, dYdX, Polymarket, Dapper Labs та інфраструктуру Lightning Network, при цьому сукупні активи разом з його дружиною становлять щонайменше $192 мільйони.

Криптоприсутність Кевіна Ворша не схожа на те, що розкривав будь-який попередній номінант на посаду голови ФРС. Його 69-сторінковий фінансовий звіт розкриває непрямі позиції у DeFi-кредитуванні, децентралізованих деривативах, мережах Layer 1 і Layer 2, ринках прогнозів та інфраструктурі біткойн-платежів через мережу венчурних фондів. У разі затвердження він стане першим головою Федеральної резервної системи за 113-річну історію установи, який мав попередні особисті інвестиції в криптоекосистему.

Зобов'язання щодо продажу активів є чітким. Етичні правила ФРС, запроваджені Джеромом Пауеллом у 2022 році після торговельних скандалів серед президентів регіональних ФРС, прямо забороняють високопоставленим чиновникам володіти криптовалютами, окремими акціями, секторальними фондами, товарами та деривативами. Нові посадові особи мають шість місяців для досягнення відповідності. Ворш зобов'язався безумовно продати всі зацікавлені позиції після затвердження.

Сенатори з обох партій тиснули на Ворша під час слухань у вівторок щодо прозорості його розкриття інформації, при цьому кілька демократів стверджували, що використання угод про конфіденційність для приховування базових активів його найбільших фондових позицій унеможливлює для громадськості оцінку конфлікту інтересів до голосування за затвердження.

Що є в портфелі та чому його потрібно позбутися

Деталі криптопортфеля Ворша, опубліковані CoinDesk на основі повного перегляду файлу OGE, включають ідентифіковані частки в Solana та Optimism через фонди AVGF I, dYdX, Polymarket, Compound та Blast через DCM Investments 10 LLC, а також Dapper Labs, DeSo та Friends With Benefits через окрему серію фондів AVF. Також з'являється пряма позиція в SpaceX та частки в ШІ-фірмах, включаючи Recraft та 11x.

Дві позиції, які найбільше турбують етичних експертів, знаходяться у Juggernaut Fund LP, кожна з яких оцінюється у понад 50 мільйонів доларів без розкритої верхньої межі. Базові активи обох позицій покриваються угодами про конфіденційність. Аналітик OGE Хізер Джонс спеціально зазначила їх, наголосивши, що для дотримання правил потрібен повний продаж обох позицій. Згортання часток LP у неліквідних венчурних фондах є складнішим, ніж продаж публічно торгуваних позицій, і може зайняти весь шестимісячний термін навіть після затвердження.

Виклик продажу активів та ландшафт відводів

Навіть після завершення продажу активів Ворш зіткнеться зі складною ситуацією щодо відводів. Федеральні етичні правила зазвичай вимагають однорічного періоду «охолодження» для питань, що безпосередньо стосуються нещодавніх фінансових інтересів. Це означає, що рішення ФРС, які стосуються емітентів стейблкоїнів, протоколів DeFi або мереж Layer 2 з його колишнього портфеля, можуть вимагати від Ворша усунення від будь-яких обговорень протягом першого року його роботи.

Щодо ролі ФРС у нагляді за регулюванням прибутковості стейблкоїнів, політикою зберігання криптоактивів банками та будь-якою майбутньою структурою цифрової валюти центрального банку, однорічний відвід голови стане значним операційним обмеженням. Широта портфеля Ворша, що охоплює кожну основну категорію інфраструктури цифрових активів, означає, що ландшафт відводів є надзвичайно широким порівняно з будь-яким попереднім головою ФРС, чиї фінансові конфлікти здебільшого обмежувалися традиційними цінними паперами.

Що означає голова ФРС, обізнаний у криптосфері, для індустрії

Портфель є двосічним сигналом. Голова ФРС з особистим венчурним досвідом у DeFi та блокчейн-інфраструктурі має більш детальні знання технології, ніж усі його попередники разом узяті. Його погляди на криптосферу не формуватимуться лише на основі брифінгів персоналу. Водночас, обов'язковий продаж активів та розширені зобов'язання щодо відводу означають, що будь-які політичні симпатії, які передбачали його інвестиції, будуть формально обмежені принаймні протягом першого року його перебування на посаді.

Криптоіндустрія повинна очікувати голову ФРС, який розуміє технологію на структурному рівні і який публічно описав Біткойн як такий, що має позитивний дисциплінуючий вплив на економічну політику. Чого індустрія може не отримати, принаймні спочатку, так це голови ФРС, який зможе голосувати з питань, що безпосередньо стосуються конкретних мереж, у які він інвестував.