Бум казначейств цифрових активів, або DAT, охопив публічні ринки протягом останніх двох років, породивши десятки компаній з основною метою накопичення криптовалют, починаючи від біткоїна та ефіру до Solana, Zcash, а останнім часом – токена HYPE від Hyperliquid.

Значну частину цього періоду стрімке зростання цін на криптоактиви та премії підживлювали угоди, що, своєю чергою, приваблювало більше компаній до використання цієї стратегії. Але в першій половині 2026 року різкий спад на більшій частині крипторинку виявляє розрив між переможцями та переможеними в цьому секторі.

Практично всі великі компанії-казначейства біткоїна, ефіру та Solana зараз мають мільярдні нереалізовані збитки, оскільки базові активи знижуються до багаторічних мінімумів.

Тим часом останні дані з криптоаналітичної платформи Artemis показують, що казначейські фірми Hyperliquid наразі йдуть проти тенденції і є єдиними, хто все ще має значні нереалізовані прибутки.

Hyperliquid Strategies, найбільша казначейська компанія (HYPE), володіє приблизно 23,7 мільйонами HYPE і має понад 1,1 мільярда доларів нереалізованих прибутків, незважаючи на нещодавнє падіння токена з історичного максимуму понад $74 на початку цього тижня.

Hyperion DeFi, яка володіє трохи більше ніж 2 мільйонами HYPE згідно з її останніми даними, поданими до SEC, також все ще перебуває в плюсі з близько $35 мільйонами нереалізованих прибутків.

Біткоїн DAT у збитках

Якщо є одна компанія, яка найкраще ілюструє спад тенденції, то це Strategy (MSTR) – найбільший корпоративний власник біткоїнів та фірма, яка популяризувала модель сучасного крипто-казначейства.

Дані SaylorTracker показують, що Strategy зараз має понад 12,8 мільярдів доларів нереалізованих збитків, незважаючи на те, що вона почала накопичувати BTC, коли він торгувався близько $10 000. Середня вартість придбання компанії зросла до приблизно $75 000 за біткоїн після років покупок.

Коливання, які Strategy спостерігала з того часу, особливо за останній рік, були екстремальними. Коли біткоїн перевищив $126 000 минулого жовтня, Strategy мала понад 14 мільярдів доларів нереалізованих прибутків. Ці прибутки перетворилися на приблизно $9,5 мільярда збитків у лютому, перш ніж знову відновитися до позитивної території у квітні.

Але цього тижня, після того як Strategy оголосила про продаж 32 біткоїнів за $2,5 мільярда, BTC почав розпродаватися, що призвело до встановлення довгострокового мінімуму близько $59 100 у п'ятницю вдень, залишивши Strategy з паперовим збитком у 20% від її активів.

Її акції, MSTR, впали більш ніж на 11% у п'ятницю до близько $116, що не набагато вище дворічного мінімуму.

Японська компанія Metaplanet, одна з найперших і найагресивніших послідовників біткоїн-казначейської стратегії Strategy, також відчуває тиск. Компанія має майже 1,7 мільярда доларів нереалізованих збитків від своїх біткоїн-активів, тоді як її акції, що котируються в США, нещодавно впали до близько $1,40, що є найнижчими цінами з моменту прийняття компанією цієї стратегії у 2024 році.

Розгорнути діаграму

Казначейства Ether та Solana зазнають серйозних ударів

Цей біль поширився на казначейські компанії Ethereum після того, як (ETH) у п'ятницю впав нижче $1 550, що є найнижчим рівнем за більш ніж рік.

Bitmine, яку очолює Том Лі з Fundstrat і яка є найбільшою у світі ефірною казначейською компанією, володіє понад 5,4 мільйонами ETH на суму приблизно $8,6 мільярда за поточними цінами. Дані Artemis свідчать, що компанія має близько $10,5 мільярда нереалізованих збитків від цих активів.

Позиція Bitmine становить майже 4,5% від усього обігового запасу Ethereum, і компанія раніше заявляла, що її метою є довести цей показник до 5% від усіх ETH. Її акції, BMNR, впали більш ніж на 10% у п'ятницю до близько $16, що стало новим мінімумом з моменту запуску її стратегії казначейства ефіру в червні 2025 року.

Sharplink, інший великий ефірний DAT, також не уникнув цього. Фірма володіє майже 869 000 ETH і очікує паперових збитків у розмірі близько $1,8 мільярда.

Казначейські фірми Solana, хоча й менш відомі, також опинилися під тиском, оскільки (SOL) у п'ятницю впав нижче $65, що є найнижчим рівнем з кінця 2023 року. Forward Industries, найбільша публічна казначейська компанія Solana, зараз стикається з приблизно $1,2 мільярда нереалізованих збитків від своїх активів у понад 6,8 мільйона SOL.