Bitcoin став одним з найбільших у світі пулів цифрового капіталу, однак лише невелика його частина бере участь в ончейн фінансовій діяльності.
Інші криптоекосистеми побудували великі економіки навколо стейкінгу, кредитування та децентралізованої торгівлі. Bitcoin, для порівняння, все ще не має загальновизнаного дому, де власники можуть використовувати BTC без ризиків кастодіального зберігання, мостів або сторонніх блокчейнів.
Це проблема, яку намагається вирішити біткоїн-нативна фінансова система.
Цей термін описує фінансову систему, побудовану навколо Bitcoin як продуктивного активу, з такими послугами, як стейкінг, кредитування, запозичення та торгівля, прив'язаними до Bitcoin, а не вимагаючи від власників переміщувати свої кошти в іншу блокчейн-економіку. Stacks впроваджує цю модель через дорожню карту до 2026 року, побудовану навколо трьох взаємопов'язаних етапів: залучення капіталу Bitcoin за допомогою некастодіального доходу, масштабування інфраструктури, необхідної для підтримки більшої активності, а потім розширення фінансових додатків, доступних для цього капіталу.
Офіційна дорожня карта наразі представлена як план до 2026 року, а не як формальна дорожня карта, що поширюється до 2030 року. Однак її напрямок описує довгострокові зусилля зі створення кредитування, торгівлі, програмованого капіталу та інших фінансових послуг навколо Bitcoin. Ключове питання на найближчі роки полягає в тому, чи зможе Stacks перетворити цю дорожню карту в екосистему, де власники BTC перейдуть від пасивного володіння до активного фінансового використання.
Багато біткоїн-проєктів намагалися зробити BTC продуктивним, але кожен підхід має свої компроміси.
Core вже пропонує некастодіальний стейкінг Bitcoin за допомогою тимлоків Bitcoin CheckLockTimeVerify, але винагороди виплачуються в CORE. Babylon також зберігає стейкінгові BTC нативно для Bitcoin, але його модель безпеки включає слешінг, що означає, що делеговані BTC можуть зіткнутися зі штрафами, якщо умови безпеки протоколу порушуються.
Stacks пропонує іншу комбінацію. Згідно з його дизайном стейкінгу Bitcoin, учасники створюють протокольний зв'язок, блокуючи BTC на Рівні 1 Bitcoin та поєднуючи його з STX вартістю приблизно 5% від позиції BTC. BTC залишається під ключами учасника, тоді як парний STX забезпечує доступ до потужностей стейкінгу. Поточна цільова дохідність становить приблизно 3% річних і виплачується в Bitcoin.
Джерелом цього доходу є Proof of Transfer, або PoX, механізм консенсусу, який Stacks використовує з січня 2021 року. Майнери Stacks зобов'язуються внести BTC, змагаючись за створення блоків та отримуючи винагороди в STX. BTC, внесений майнерами, потім надходить відповідним учасникам. Stacks стверджує, що механізм розподілив понад 4200 BTC з моменту запуску.
Це надає запланованому продукту економічну структуру, відмінну від систем стейкінгу, повністю фінансованих за рахунок нової емісії токенів. Пул винагород походить від BTC, витраченого майнерами як частина виробництва блоків Stacks, а не від створення нового токена винагороди або кредитування Bitcoin учасників позичальникам.
Продукт ще не встановлений у масштабі. Станом на 16 липня 2026 року PoX-5 працював у приватній тестовій мережі з партнерами з інтеграції, які тестували зв'язування, розподіл винагород та виходи перед публічною тестовою мережею та потенційною активацією основної мережі. Основна мережа все ще залежить від процесу управління Stacks та успішного тестування.
Ця відмінність має значення. Стейкінг Bitcoin може стати вершиною капітальної воронки Stacks, але теза залишається залежною від реалізації.
Залучення BTC – це лише перший крок. Біткоїн-нативна фінансова система також потребує достатньої продуктивності, ліквідності та глибини застосувань, щоб дати власникам підстави продовжувати використовувати свій капітал після отримання початкового доходу.
Дорожня карта Stacks організовує цей процес на три фази. Стейкінг Bitcoin закріплює капітал. Покращення інфраструктури готують мережу до більшої DeFi та автоматизованої активності. Фінальна фаза розширює біткоїн-нативні фінанси на кредитування, торгівлю та програмований капітал. Робочі процеси розвиваються паралельно, а не чекають завершення кожного попереднього етапу.
Щодо продуктивності, основні розробники Stacks прагнуть стократного покращення пропускної здатності за рахунок зусиль, включаючи Clarity Wasm. Дорожня карта також передбачає постійні базові вдосконалення та оптимізацію мосту sBTC. Stacks окремо поставив за мету підтримку до 10 000 активних агентів ШІ в міру зростання програмованої фінансової активності.
Довгостроковий фінансовий рівень включає некастодіальне кредитування Bitcoin, торгівлю, безстрокові ринки та програмований BTC, який можуть використовувати програмні агенти. Дорожня карта також передбачає дозволити sBTC оплачувати комісії за транзакції, що може зменшити потребу користувачів або автоматизованих агентів отримувати окремий газовий актив перед взаємодією з додатками.
Для інституцій та великих власників Bitcoin ця комбінація має значення, оскільки сам лише дохід може не виправдати переміщення значного капіталу в нове фінансове середовище.
Ширша екосистема Stacks вже збирає кілька фінансових примітивів, необхідних для виведення BTC за межі єдиного продукту стейкінгу.
StackingDAO надає рівень ліквідного стейкінгу. Наразі він оперує продуктами ліквідного стейкінгу для STX і окреслив плани щодо токена ліквідного стейкінгу Bitcoin у міру розвитку стейкінгу Bitcoin. Токен ліквідного стейкінгу BTC, або BTC LST, представлятиме базову позицію Bitcoin, що генерує дохід, залишаючись при цьому придатним для використання в інших частинах DeFi.
Ця роль за структурою порівнянна з функцією, яку токени ліквідного стейкінгу виконують в DeFi-економіці Ethereum. Без ліквідного представлення, стейкінговий капітал залишається складнішим для використання в інших місцях. З ним та сама економічна позиція потенційно може забезпечувати ліквідність, служити заставою або брати участь у додаткових фінансових стратегіях.
Bitflow забезпечує ще один необхідний елемент: ринки, де активи, пов'язані з Bitcoin, можуть торгуватися та знаходити ліквідність.
Протокол оперує децентралізованою біржею та агрегатором на Stacks і представив HODLMM, механізм концентрованої ліквідності, розроблений для більш капіталоємних ринків. Майбутній BTC LST потребуватиме ліквідних торгових майданчиків для підтримки ефективного ринку та надання власникам практичних шляхів входу та виходу.
Zest Protocol додає кредитні ринки. Його існуючий ринок Stacks дозволяє користувачам позичати активи, пов'язані з Bitcoin, та брати позики під заставу, тоді як його заплановані Сховища Застави Bitcoin (Bitcoin Collateral Vaults) мають на меті дозволити користувачам позичати стейблкоїни під BTC без переміщення їхнього Bitcoin з Рівня 1. Zest стверджує, що ці сховища заплановані до запуску у 2026 році та розроблені навколо некастодіальної застави Bitcoin, а не звичайної wrapped-BTC структури.
Hermetica надає продукти прибутковості та пов'язаний з Bitcoin грошовий рівень через hBTC та USDh. Сховище hBTC розгортає експозицію BTC в ончейн-стратегіях, включаючи кредитування, стейкінг та базисні стратегії, з обліком реалізованих прибутків у Bitcoin. Hermetica описує продукт як такий, що може бути викуплений за нативний BTC, тоді як його поточна документація показує, що виведення коштів залишається залежним від періодів охолодження протоколу та часу розрахунків Bitcoin.
Його продукт USDh надає синтетичний долар, забезпечений Bitcoin, який може слугувати стабільним активом у тому ж фінансовому середовищі. Документація hBTC від Hermetica описує стратегію, яка може використовувати заставу, пов'язану з BTC, на ринках кредитування та розгортати позичені стейблкоїни в додаткові можливості для отримання доходу, поєднуючи заставу Bitcoin, кредит та стабільну ліквідність в рамках однієї системи.
Разом ці протоколи ілюструють, що відбувається після стейкінгу Bitcoin.
Ethereum та Solana показали, як стейкінг може стати чимось більшим, ніж самостійний продукт для отримання доходу. Як тільки користувачі починають заробляти на активі, може виникнути попит на ліквідний стейкінг, ринки застави, децентралізовані біржі та структуровані стратегії, які роблять стейкінговий капітал більш корисним.
Stacks намагається побудувати подібний розвиток навколо Bitcoin, не копіюючи просто модель безпеки та зберігання іншого блокчейну.
Його стратегія починається з продукту, призначеного для збереження BTC на Рівні 1 Bitcoin, одночасно генеруючи винагороди, номіновані в BTC. Потім дорожня карта пов'язує цей капітал з швидшою інфраструктурою та екосистемою, що охоплює ліквідний стейкінг, торгівлю, кредитування та продукти прибутковості.
Біткоїн-нативні фінанси не будуть визначатися одним продуктом стейкінгу. Вони будуть визначатися тим, чи зможе Bitcoin функціонувати як продуктивний капітал у стейкінгу, кредитуванні, ліквідності та програмованих додатках, не змушуючи власників відмовлятися від властивостей, які змусили їх обрати Bitcoin насамперед.
Stacks працює над досягненням цього результату. Стейкінг Bitcoin має на меті відкрити двері. Екосистема, що розвивається за ним, визначить, наскільки далеко пройде капітал після того, як він увійде.
Запропонований дизайн Stacks поєднує три особливості: винагороди, номіновані в BTC, відсутність слешінгу основного капіталу Bitcoin на рівні протоколу та механізм раннього виходу, який повертає BTC, але передбачає втрату решти винагород. Core також пропонує некастодіальний стейкінг, але виплачує винагороди в CORE, тоді як модель безпеки Babylon включає слешінг BTC. Стейкінг Bitcoin на Stacks залишається на стадії тестування та ще не має запису про роботу в основній мережі.
Біткоїн-нативні фінанси – це фінансова екосистема, де Bitcoin слугує продуктивним активом у таких видах діяльності, як стейкінг, кредитування, запозичення, торгівля та структуровані стратегії, з інфраструктурою, прив'язаною до Bitcoin, а не вимагаючи від власників повністю переходити в іншу блокчейн-економіку.
Поточний дизайн вимагає від учасників блокувати BTC на Рівні 1 Bitcoin та поєднувати його з STX вартістю приблизно 5% від позиції BTC. Ці два активи утворюють протокольний зв'язок. BTC, внесений майнерами Stacks через Proof of Transfer, фінансує винагороди, номіновані в Bitcoin, з поточною ціллю приблизно 3% річної прибутковості протягом запланованої фази запуску.
Токен ліквідного стейкінгу Bitcoin представляє базову стейкінгову або прибуткову позицію BTC, залишаючись при цьому передаваним та потенційно придатним для використання в DeFi. Він може дозволити власникам зберігати експозицію до винагород за стейкінг, використовуючи ліквідний токен для торгівлі, ліквідності або застави. StackingDAO окреслив плани щодо розробки BTC LST у міру розвитку стейкінгу Bitcoin на Stacks.
STX
BTC