Імператив торгівлі 24/7

Фіксовані біржові сесії є структурною невідповідністю глобальній роздрібній базі. Нью-Йоркська фондова біржа відкривається о 9:30 ранку за східним часом і закривається о 16:00, цей проміжок часу був розроблений для епохи, коли база учасників була зосереджена в одній географічній зоні, а потік замовлень фізично опосередковувався. Це припущення змінилося, оскільки участь роздрібних інвесторів поширилася на Азіатсько-Тихоокеанський регіон, Європу та Близький Схід, розподіляючи активних трейдерів по всіх часових поясах. Непрофесійні учасники з обмеженими годинами торгівлі часто не можуть реагувати на волатильність в реальному часі. Ці позаробочі години та вихідні часто називають розривами (gaps).

Рисунок 1: Місячний обсяг деривативів RWA у вихідні дні

Ця невідповідність є найбільш гострою саме в моменти підвищеної невизначеності. Геополітично обумовлені збої, оголошення про тарифні шоки, події суверенного кредитування та обвали окремих акцій часто відбуваються протягом нічних і вихідних розривів, коли традиційні майданчики пропонують обмежені рішення та інструменти. Крипто-майданчики почали вирішувати цю проблему, пропонуючи як централізовані, так і децентралізовані біржі безстрокові та токенізовані продукти, які забезпечують безперервне визначення ціни та цілодобову торгівлю. Обсяг деривативів, пов'язаних з RWA, у вихідні дні на великих крипто-біржах перевищив 100 мільярдів доларів у 2026 році. Історичне IPO SpaceX значно прискорило обізнаність про перед-IPO безстрокові ринки з обсягом торгів понад 3 мільярди доларів до IPO. Інші події, такі як конфлікт між США та Іраном, часто призводили до значного переоцінювання цін на сиру нафту, золото та фондові індекси на відкритті в понеділок. Хоча деякі закривали позиції в п'ятницю, щоб уникнути ризику розривів, багато хто все частіше шукав ринки, які дозволяли їм реагувати та керувати ризиками протягом вихідних. Для багатьох інвесторів ці події продемонстрували, що попит виходить далеко за межі крипто. З нарощуванням ліквідності, можливість цілодобово торгувати акціями, товарами та іншими реальними активами, включаючи період до IPO або поза годинами роботи бірж, стає все більш привабливою пропозицією.

Рисунок 2: Щоденний обсяг деривативів на акції

Традиційні інституції підхопили цю тенденцію. NYSE Arca та Nasdaq оголосили про торгівлю в розширений час, а DTCCзайнялася механізмами нічного розрахункового обслуговування. Американські брокер-дилери запровадили нічний доступ до акційу 2023 та 2024 роках, реагуючи на зростаючий попит клієнтів на більшу гнучкість та довші торгові сесії. 

Крипто послужила підтвердженням концепції для торгівлі розривами. Біткойн та Ефір протягом більшої частини десятиліття функціонували як де-факто індикатор настроїв світового ризику в неробочі години, не обов'язково тому, що трейдери хотіли крипто-експозиції, а тому, що вони були єдиними ліквідними інструментами, доступними, коли все інше було закрито. Сплески обсягу BTC під час значних геополітичних та макроекономічних подій вказують на ширшу істину: попит інвесторів на безперервну торгівлю багатьма активами. 

Ринкова структура розвивається

Рисунок 3: Еволюція ринкових структур

Еволюція ринкової структури перетворює цілодобове ціноутворення з преміум-функції на базове очікування. Оскільки токенізовані RWA розширили всесвіт безперервно цінових активів, і оскільки крипто-нативні майданчики продемонстрували, що деривативи на акції можуть торгуватися протягом вихідних без операційних збоїв, покоління роздрібних трейдерів переглянуло, як виглядає нормальний доступ. Обсяг токенізованих деривативів RWA з початку року зріс на 220%, перетнувши майже 300 мільярдів доларів лише в червні, причому на вихідні припало 20 мільярдів доларів від цього загального обсягу. Інвестори, які звикли керувати крипто-позиціями о 2 годині ночі в суботу, тепер застосовують те ж очікування до акцій, індексів та товарів. Інструментом, який вирішує цю проблему для регульованих ринків, є безстроковий CFD.

Розуміння архітектури CFD

Спотовий CFD відображає ціну базового активу та несе нічний своп, зазвичай виражений у відсотках від номінальної позиції на день. Контракт не має фіксованого терміну дії, тому своп накопичується до тих пір, поки позиція утримується, це є витратами на фінансування (або, залежно від напрямку та ставки, кредитом), які брокер застосовує до кожної позиції щодня.

Своп безстрокового CFD замість цього походить від однорангової ставки фінансування. Зазвичай, це періодична виплата, що обмінюється між власниками довгих та коротких позицій, відображаючи розрив між торговою ціною безстрокового контракту та справедливою вартістю базового активу. Коли безстроковий контракт торгується з премією до спотової ціни, довгі позиції платять коротким, а коли зі знижкою, короткі позиції платять довгим. Замість того, щоб передавати живу ставку фінансування, Pepperstone встановлює застосовну ставку фінансування заздалегідь щотижня та застосовує її як щоденний нічний своп, забезпечуючи клієнтам більшу впевненість щодо витрат на утримання, зберігаючи при цьому тісне узгодження з економікою базового безстрокового ринку.

Для короткострокових трейдерів структура ставки фінансування забезпечує нижчі витрати на утримання, ніж традиційні свопи, в періоди збалансованого ринкового настрою, коли ставки наближаються до нуля. Для свінг-трейдерів, які утримують багатоденні позиції протягом періодів високого настрою, ставка може перевищувати традиційні свопи, але вона робить це прозоро та пропорційно до односпрямованого скупчення в інструменті. Сама інформаційна цінність є важливою. Постійно позитивна ставка фінансування сигналізує про чисте скупчення довгих позицій у базовому активі, що є даними, які статична плата за своп не надає.

Стратегічне позиціонування та дорожня карта продукту

Цілодобовий доступ до акцій став структурним очікуванням для роздрібних трейдерів. Торгівля в розширений час становила понад 11% усієї торгівлі акціями США станом на січень 2025 року, причому щодня поза стандартними сесіями переходило з рук в руки понад 1,7 мільярда акцій, що більш ніж подвоїлося з початку 2019 року. Інституційна інфраструктурна відповідь була значною, але зосереджена на вікні робочих днів. Субота та неділя залишаються здебільшого без уваги, ціни відкриваються з розривом у понеділок, щоб відобразити геополітичні події та макроекономічні зміни, що накопичилися, поки жоден регульований майданчик не працював.

Попит на доступ до акцій у безстроковому стилі привернув конкуренцію з боку крипто-нативних бірж, причому обсяг деривативів на акції вражаюче зростає. У рамках цього ширшого розширення структура CFD займає відмінну та менш оспорювану позицію. Безстроковий контракт SpaceX на ринку Ventuals Hyperliquid обвалився на 45% за одну сесію через несправну обробку даних оракула, що точно ілюструє ризик, який регульований провайдер прагне усунути. Pepperstone не конкурує з цими платформами за шириною пропозиції. Швидше, вона пропонує регульовану альтернативу клієнтам, які бажають безперервної експозиції без необхідності крипто-зберігання або прямого доступу до офшорної/ончейн інфраструктури майданчиків. SPCX.US-PERP від Pepperstone, запущений перед дебютом SpaceX на Nasdaq, викликав великий інтерес у клієнтів.

Рисунок 4: Обсяг безстрокових контрактів SpaceX

Поточний набір безстрокових CFD від Pepperstone охоплює акції однієї компанії, основні індекси та товари, причому набір інструментів розширюється, оскільки попит на цілодобовий доступ зростає по всіх класах активів. Продукт SpaceX перед IPO встановив шаблон для того, що буде далі. Перед-IPO інструменти є найочевиднішим найближчим розширенням, причому OpenAI та Anthropic є одними з найбільш відстежуваних приватних компаній роздрібними інвесторами по всьому світу, і обидві згадуються як кандидати на перед-IPO безстрокові ринки на крипто-нативних платформах, з активними контрактами, що вже торгуються на таких майданчиках, як Hyperliquid та Polymarket.

Pepperstone: Встановлена інфраструктура

Pepperstone була заснована в Мельбурні у 2010 році та працює за ліцензіями ASIC, FCA, CySEC, DFSA, BaFin та SCB, обслуговуючи роздрібних та професійних клієнтів у більш ніж 160 країнах. Її основний бізнес обробляє понад 1 трильйон доларів щомісячного обсягу торгівлі, охоплюючи форекс, індекси, товари та CFD на акції. Інфраструктура крипто-CFD Pepperstone 24/7 створила прецедент для цілодобової торгової моделі, яка зараз використовується в безстрокових CFD.

Запуск крипто-CFD протягом вихідних та ночей вимагав створення систем виконання, управління ризиками та маржування клієнтів, здатних обробляти цілодобове формування цін без скидання сесій. Ця інфраструктура тепер розширює безстрокові CFD на акції та перед-IPO інструменти. Запуск цілодобових CFD на акції США став першим кроком для Pepperstone, щоб запропонувати цю можливість для традиційних назв акцій, дозволяючи клієнтам торгувати основними акціями США поза годинами роботи NYSE та Nasdaq, у той час, коли більша частина регульованого доступу до акцій все ще зосереджувалася навколо біржових та нічних сесій у будні дні.

Запуск безстрокових CFD у 2026 році розширив модель далі, замінивши механізми закінчення терміну дії та пролонгації звичайних CFD на безперервні, безстрокові інструменти, ціна яких формується на механізмі ставки фінансування, подібному до крипто-нативних безстрокових свопів. Послідовні запуски продуктів Pepperstone — цілодобові крипто-CFD, CFD на акції США з розширеними годинами у 2024 році та безстрокові CFD у 2026 році — відображають розбудову інфраструктури, яка розпочалася з безперервного ціноутворення криптоактивів і поступово поширилася на традиційні класи активів. Структура безстрокових CFD є поточною кінцевою точкою цього прогресу, застосовуючи механізми ставки фінансування до акцій та перед-IPO інструментів у рамках регульованого законодавства.