Franklin Templeton отримав регуляторний дозвіл США, який дозволить розмістити його токенізований фонд грошового ринку вартістю 726 мільйонів доларів у звичайних взаємних фондах та ETF вже у четвертому кварталі.
Відділ управління інвестиціями Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) у листі від 12 серпня заявив, що не рекомендуватиме примусових заходів, якщо зареєстровані фонди Franklin Templeton утримуватимуть акції Урядового грошового фонду Franklin OnChain США відповідно до запропонованої схеми зберігання.
Відомий за тікером FOBXX, фонд грошового ринку реєструє відповідні операції з акціями у публічних блокчейнах, при цьому кожен токен BENJI представляє одну акцію фонду. Його портфель складається переважно з державних цінних паперів США, готівки та угод РЕПО, забезпечених державними цінними паперами або готівкою.
Дозвіл стосується Розділу 17(f) Закону про інвестиційні компанії 1940 року та Правила 17f-2, які регулюють те, як зареєстровані інвестиційні компанії зберігають активи. Кілька вимог цього правила були розроблені для фізичних цінних паперів, включаючи положення щодо сертифікатів, сховищ та фізичних інспекцій.
Відповідно до запропонованої структури Franklin, її зареєстровані взаємні фонди та ETF могли б утримувати FOBXX без дотримання певних вимог, розроблених для активів, представлених паперовими сертифікатами. Фонди могли б використовувати BENJI як інвестицію, інструмент управління готівкою або заставу, залежно від стратегії та затверджень кожного продукту.
Bloomberg повідомив 20 серпня, що Franklin очікує розпочати розміщення токенізованого фонду в звичайних продуктах вже у четвертому кварталі, хоча впровадження може розпочатися раніше. Сенді Каул, керівник відділу інновацій та цифрових активів Franklin Templeton, повідомила виданню, що фонд може утримувати токени після його підключення.
Окремі продукти не можуть автоматично прийняти цю угоду. За словами Каул, рада кожного фонду повинна спочатку схвалити використання BENJI, що робить терміни залежними від переглядів на рівні продукту, навіть після того, як персонал SEC надав запитуваний дозвіл.
Замість того, щоб робити блокчейн-реєстр єдиним записом про право власності, модель Franklin поєднує дані он-чейн транзакцій зі своєю встановленою системою реєстратора. Franklin Templeton Investor Services створюватиме гаманці для фондів-учасників та зберігатиме контроль над пов'язаними приватними ключами.
Афілійований реєстратор продовжуватиме вести офіційний реєстр акціонерів та виконувати адміністративні обов'язки. Згідно з листом SEC, система Franklin також дозволяє реєстратору виправляти помилки блокчейну та відновлювати записи за потреби.
Персонал SEC порівняв цю угоду з моделями зберігання бездокументарних цінних паперів, які раніше розглядалися відповідно до Закону про інвестиційні компанії. У листі також згадується регуляторний режим, наданий Franklin у 1992 році, коли агентство розглядало цінні папери, записані електронно, замість фізичних сертифікатів.
Як раніше повідомляло crypto.news, SEC дійшла висновку, що не рекомендуватиме дій щодо запропонованого Franklin поводження з акціями FOBXX. Це рішення є позицією про незастосування примусових заходів, заснованою на фактах та представлених Franklin даних, а не новим правилом, що охоплює кожну структуру токенізованого фонду.
Для американських інвесторів ця угода означає, що звичайний Franklin ETF або взаємний фонд може отримати доступ до цінних паперів, записаних у блокчейні, не вимагаючи від своїх акціонерів відкривати криптогаманець або безпосередньо купувати BENJI. Інвестори продовжуватимуть володіти акціями у звичайному фонді, тоді як його портфель може включати FOBXX.
Ця структура також зберігає токенізований актив у системі зареєстрованих фондів США. FOBXX залишається взаємним фондом, регульованим Законом про інвестиційні компанії, а реєстратор зберігає свою встановлену роль, незважаючи на використання публічних блокчейн-записів.
Franklin планує використовувати BENJI у своїх фондах для більш точного управління грошовими залишками та зменшення кількості неінвестованих коштів, які утримуються для потреб ліквідності, за словами Каул. Оскільки FOBXX інвестує у процентні державні інструменти, готівка, виділена фонду, може продовжувати приносити дохід, залишаючись доступною для портфельних операцій.
«Ми хочемо, щоб наші фонди відчули ефективність кращого варіанту фонду грошового ринку: точніше управляти, отримувати більший прибуток, краще та тісніше управляти тим, скільки готівкової ліквідності їм потрібно утримувати», — сказала Каул Bloomberg.
Фактичне використання фонду залежатиме від його інвестиційного мандату. Один продукт може розглядати FOBXX як грошову позицію, тоді як інший може використовувати його акції як заставу, де це дозволено відповідною платформою та правовою структурою.
Franklin вже протестував обидві функції за межами власного діапазону звичайних фондів. У червні керуючий активами додав BENJI до MoonPay, дозволивши відповідним інституційним клієнтам обмінювати стейблкоїни, такі як USDC та USDT, на акції через MoonPay Trade.
Franklin заявив, що угода з MoonPay може підтримувати ребалансування портфеля, казначейські операції, управління заставою та ліквідністю. Інституційна торгова система MoonPay забезпечує доступ до понад 200 блокчейн-мереж через єдиний інтерфейс прикладного програмування, згідно з компаніями.
Окрема травнева угода з материнською компанією Kraken, Payward, також позиціонувала BENJI як інфраструктуру для управління заставою та готівкою. Компанії заявили, що також працюватимуть над токенізованими акціями, дохідними продуктами та активно керованими он-чейн інвестиційними продуктами.
У лютому Franklin та Binance представили ще одну модель для відповідних установ. Клієнти-учасники можуть закладати токенізовані акції фонду грошового ринку як позабіржову заставу, тоді як базові активи залишаються у регульованого зберігача.
Franklin запустив FOBXX на Stellar у 2021 році, зробивши його першим зареєстрованим у США взаємним фондом, який використовує публічний блокчейн для обробки транзакцій та реєстрації права власності на акції. Доступ до блокчейну пізніше розширився на мережі, включаючи Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Base та Aptos.
Дані RWA.xyz, цитовані в попередніх звітах, оцінювали активи фонду приблизно в 726 мільйонів доларів. Трекер окремо вимірює повну платформу токенізації Franklin Benji, яка включає продукти, що виходять за рамки FOBXX, і тому має вищий загальний обсяг активів.
Ринок токенізованих активів досяг приблизно 38 мільярдів доларів, згідно з даними RWA.xyz, цитованими Bloomberg. Традиційні фінансові фірми розробляють блокчейн-версії фондів та цінних паперів, тестуючи швидше врегулювання, розширені години транзакцій та нові способи використання інвестиційних активів як застави.
BlackRock також розширився в цьому секторі завдяки своєму Інституційному цифровому ліквідному фонду USD, або BUIDL. У травні керуючий активами подав заявку на другий фонд, використовуючи Securitize як свого провайдера токенізації, після того як активи BUIDL зросли приблизно до 2,3 мільярда доларів.
Franklin, тим часом, завершив придбання керуючого криптоінвестиціями 250 Digital у червні та об'єднав цей бізнес зі своїми існуючими операціями з цифровими активами під Franklin Crypto. Компанія управляла активами на суму близько 1,78 трильйона доларів у всьому світі, коли угода була закрита.
USDT
USDC
