Криптоіндустрія Європи готується до струсу.
Перехідний період для Регламенту Європейського Союзу про ринки криптоактивів, відомого як MiCA, завершується 1 липня, закриваючи вікно, протягом якого фірми могли продовжувати працювати за старими національними режимами. З цього моменту компанії, що обслуговують користувачів ЄС, повинні мати ліцензію MiCA — єдиний дозвіл, який діє у всіх 27 державах-членах.
Для його прихильників ця віха є поворотним моментом. Алексіс Сіркіа, керівник фірми Yellow Network, що займається торгівельною інфраструктурою, заявив, що закінчення перехідного періоду штовхає індустрію до «нової фази зростання» з чіткішими правилами, що сприяють встановленню прозорості та довіри. Успіх MiCA, стверджував він, «вимірюватиметься не кількістю виданих ліцензій, а тим, чи сприяє він ширшому впровадженню».
Реальність на місцях складніша. Близько 200 фірм наразі мають повну авторизацію CASP, згідно з публічним реєстром ESMA, що становить лише частину ринку до MiCA.
Авіталь Хайтовіч, партнерка та керівниця відділу блокчейну в юридичній фірмі Gornitzky, заявила, що низька цифра не дивує. Вона зазначила, що процес подання заявки може займати сотні сторінок щодо управління, контролю за боротьбою з відмиванням грошей (AML), достатності капіталу та операційної стійкості, після чого слідує кілька раундів запитань від регулятора. До середини 2026 року, зауважила вона, не кожна держава-член навіть видала свої перші ліцензії.
Хайтовіч зазначила, що MiCA одночасно зміцнює європейський ринок і ризикує витіснити ліквідність в інше місце, що є «основним компромісом у будь-якій ранній регуляторній рамці». Єдиний паспорт та спільні правила спрощують навігацію для установ у блоці, але дорога відповідність «ймовірно, прискорить консолідацію», сказала вона, залишаючи ринок, який може бути «меншим, більш концентрованим та жорсткіше контрольованим».
Тиск уже помітний на вершині. Binance, найбільшій криптобіржі світу, ймовірно, відмовлять у ліцензії ЄС, повідомило агентство Reuters, причому ринковий регулятор Греції, як очікується, відхилить її заявку до кінцевого терміну. Біржа заявила, що вважає себе відповідною вимогам і залишається «готовою працювати за справді гармонізованим режимом MiCA», хоча попередила, що порушення її доступу може послабити ліквідність та конкуренцію в усьому блоці.
Для декого консолідація давно назріла. Джо Баттрам, генеральний директор компанії Field Digital, що займається інфраструктурою цифрових активів, назвав цю перспективу «точкою перегину в європейському секторі криптоброкерів». Він стверджував, що європейські брокерські компанії залишаються фрагментованими, загрожуючи їх конкурентоспроможності проти глобальних суперників, і передбачив зростання кількості поглинань у найближчій перспективі.
Струс також впливає на венчурні інвестиції. Варун Датта, генеральний директор і засновник венчурної фірми ранньої стадії Truth Ventures, заявив, що епізод з Binance підкреслює, що «масштаб не є синонімом довговічності». Регуляторна ясність стала «фільтром, який спрямовує капітал до засновників, що будують для довгострокового впровадження», стверджував він, надаючи перевагу фірмам, які розглядають відповідність і управління як основну пропозицію продукту.
Навіть коли крайній термін змушує централізовані фірми підкорятися, регулятори звертаються до питання децентралізованих фінансів. Фінансовий регулятор Мальти цього тижня почав досліджувати, як DeFi може вписатися в MiCA, зазначаючи, що багато нібито «децентралізованих» проєктів все ще зберігають центральні функції, такі як ключі адміністратора, контроль управління та права на оновлення протоколу.
У дискусійному документі, відкритому для відгуків до 10 липня, Управління фінансових послуг Мальти запитало, чи слід розглядати децентралізацію як спектр, а не як бінарний показник, і коли протокол повинен виходити за рамки MiCA.
Закінчення перехідного періоду MiCA — це лише перший крок у створенні європейської регуляторної рамки, і дослідження Мальтою того, як DeFi вписується в неї, підкреслює «зростаючу важливість децентралізованої інфраструктури та ончейн-фінансових послуг», — сказав Датта. Він додав, що якщо Європа знайде правильний баланс, MiCA може стати «каталізатором для залучення наступного покоління блокчейн-стартапів та інституційного капіталу в регіон».
