Група дослідників Ethereum, включаючи Джастіна Дрейка, опублікувала проєкт Пропозиції щодо вдосконалення Ethereum, яка передбачає запровадження "зменшувального спалювання емісії", що відніматиме та безповоротно знищуватиме частину "ідеалізованих" винагород валідаторів, яка масштабується відповідно до загального коефіцієнта стейкінгу мережі. 

Пропозиція, авторами якої є pintail, Жером де Тише, dapplion, pa7x1, Ладіслаус фон Даніелс та дослідник Ethereum Foundation Дрейк, встановлює баланс насичення близько 60,25 мільйона ETH — приблизно половини поточної пропозиції — при якому частка спалювання досягає 100%, а чиста емісія рівня консенсусу за виконання обов'язків падає до нуля.

Іншими словами, зростаюча частка винагород кожного валідатора буде спалюватися зі зростанням загальної кількості застейканих ETH. Приблизно на 50% від усіх застейканих ETH, спалювання повністю анулюватиме ці винагороди.

Автори стверджують, що поточна система все ще виплачує невеликий відсоток, незалежно від кількості застейканих коштів, заохочуючи більше стейкінгу. Це, в свою чергу, несе ризик надмірної концентрації у великих стейкінг-провайдерів, таких як централізовані біржі, і розмиває частки власників, які не займаються стейкінгом. 

"За певним рівнем додатковий стейк робить Ethereum менш безпечним, а не більш: маргінальний внесок нового стейку в економічну безпеку зменшується зі зростанням співвідношення, тоді як кілька ризиків посилюються", — йдеться у пропозиції. "Оскільки дедалі більша частка пропозиції ETH утримується кастодіанами та стейкінг-провайдерами, а не її власниками, соціальний рівень позбавлений можливості притягати великих операторів до відповідальності, тоді як соло-стейкери витісняються."

Так зване "зменшувальне спалювання емісії" має на меті виправити цю ситуацію та дозволити ринку самостійно встановити рівновагу нижче 50% застейканих коштів. А щоб пом'якшити будь-який негайний вплив, винагороди починатимуться приблизно на сьогоднішніх рівнях і поступово знижуватимуться протягом 18 місяців.

Відгуки спільноти

Пропозиція вперше була представлена на GitHub у середині липня, і у вівторок була відкрита для більш формального обговорення на форумі Ethereum Magician. Тише зазначив у коментарі, що подібна пропозиція розглядалася у 2024 році, і що "є достатньо часу для її обговорення".

"Діяти зараз означає, що ринок встановлює рівновагу нижче 50%, але діяти після перевищення означає виправлення значно більшого дисбалансу, з більшою кількістю стейку, змушеного вийти, і більшими порушеннями для кожного учасника. М'який шлях доступний тільки зараз", — додав він. 

Коментатори на форумі та в X висловили кілька критичних зауважень, включаючи занепокоєння, що план зашкодить довгостроковій економічній безпеці Ethereum, що базується на стейкінгу. Інші зазначають, що це може нашкодити "чутливим до дохідності" стейкерам, таким як соло-стейкери, та обмежити екосистему DeFi Ethereum через потенційні недоліки для токенів ліквідного стейкінгу, таких як stETH, що використовуються в секторі. 

Генеральний директор Aave Labs Стані Кулехов, наприклад, сказав, що пропозиція "не досягає результату, якого вона прагне, і насправді є шкідливою для Ethereum."

"Для DeFi, з переходом до 0% винагороди, це по суті робить стратегії запозичення ETH здебільшого нежиттєздатними та [знищує] можливості запозичення ETH та використання ETH для отримання дохідності (єдиною причиною запозичувати ETH, як не дивно, було б його шортування)", — сказав Кулехов. 

Однак, інші аналітики відреагували позитивно, зокрема на ідею, що зменшення інфляції Ethereum може допомогти підтримати ціну ETH. 

"На відміну від інших активів, грошові потоки ETH виплачуються через інфляцію. Крім того, дохідність дуже низька порівняно з волатильністю активу. На мій погляд, скорочення пропозиції є першочерговим наслідком для ціни ETH", — сказав керівник досліджень Grayscale Зак Пандел в X.

Емісія ETH була спірною темою протягом багатьох років, частково тому, що мережа не має фіксованого ліміту, як обмеження Bitcoin у 21 мільйон BTC, та має регульовану монетарну політику. 

Можливо, найбільш значна зміна за останній час у її системі – це спалювання базової комісії EIP-1559, впроваджене в хардфорку Ethereum 2021 року, яке спалює ETH, пов'язаний з транзакціями, і може навіть створювати дефляційний тиск, коли попит на мережу високий.

Варто зазначити, що пропозиція була подана за кілька днів до крайнього терміну подачі неосновних пропозицій EIP для майбутнього оновлення Hegotá Ethereum. Вона також з'явилася приблизно через місяць після того, як EF опублікувала переглянуту "орієнтовну дорожню карту" на наступні кілька років розвитку блокчейну, включаючи плани щодо "надзвичайно економічного" Ethereum.