Трансформація Core Scientific з збанкрутілого майнера біткойнів у американського постачальника інфраструктури штучного інтелекту прискорилася протягом другого кварталу 2026 року.
Компанія повідомила про приблизно 1,1 гігавата орендованої потужності для клієнтів та понад 24 мільярди доларів потенційного доходу за довгостроковими контрактами.
Результати, опубліковані 28 липня, також показали, що високощільна колокація стала найбільшим бізнесом компанії. Колокація принесла $136,7 мільйона із $164,2 мільйона квартального доходу Core Scientific. Самостійний майнінг цифрових активів приніс $21,5 мільйона.
Поворот підтриманий підписаними контрактами з CoreWeave та компаніями, що використовують технології AMD. Однак цифра у $24 мільярди не є ні отриманою готівкою, ні гарантованим прибутком. Вона представляє потенційний дохід, розподілений за контрактами, що тривають до 15 років.
Core Scientific все ще повинна побудувати об'єкти, забезпечити потужності вчасно та підтримувати роботу клієнтів за цими угодами. Її останній звіт також показує, що перехід вимагає значних витрат та значно більшого боргу.
Core Scientific подала на захист згідно з Главою 11 у грудні 2022 року після падіння цін на біткойн, зростання вартості електроенергії та посилення умов фінансування. Компанія також зіткнулася з суперечкою щодо платежів з збанкрутілим криптовалютним кредитором Celsius, який раніше був одним з її клієнтів з хостингу майнінгу.
Компанія мала близько 4 мільйонів доларів готівки на момент подання заяви. Її проблемою була не відсутність фізичних активів. Вона вже значно інвестувала в майнінгові об'єкти, підстанції, землю, обладнання та доступ до комунальної енергії. Ці активи не могли генерувати достатньо готівки для покриття її негайних зобов'язань під час ринкового спаду.
Техаський суд з питань банкрутства затвердив план реорганізації компанії в січні 2024 року. Core Scientific вийшла з банкрутства пізніше того ж місяця і відновила торги на Nasdaq під тікером CORZ. Реструктуризація зменшила її борг приблизно на $400 мільйонів шляхом конвертації фінансування обладнання та вимог за конвертованими облігаціями в акціонерний капітал.
Що важливіше, компанія зберегла 724 мегавати операційної потужності у п'яти штатах США. Ця інфраструктура стала цінною, оскільки компанії ШІ почали конкурувати за ділянки із забезпеченим живленням, оптоволоконними підключеннями та простором для високопродуктивного обчислювального обладнання.
Будівництво нового центру обробки даних може вимагати років досліджень мережі, дозволів та будівництва. Core Scientific вже контролювала енергозабезпечені майданчики, побудовані для енергоємного майнінгу біткойнів. Керівництво почало просувати цю інфраструктуру клієнтам ШІ, які шукали швидшого розгортання.
Комерційний зсув Core Scientific розпочався з CoreWeave. У червні 2024 року компанії підписали 12-річні угоди, що охоплюють близько 200 мегават інфраструктури високопродуктивних обчислень. Core Scientific оцінила понад 3,5 мільярда доларів кумулятивного доходу за початковими контрактами.
Кілька розширень збільшили контрактну потужність CoreWeave приблизно до 590 мегават. Core Scientific тепер пов'язує ці угоди з приблизно $10,2 мільярдами потенційного доходу протягом їхнього терміну дії.
Контракти також зменшили частину початкового фінансового тягаря Core Scientific. CoreWeave погодилася фінансувати частини будівництва, причому ці суми зараховувалися в рахунок майбутніх платежів за хостинг. Протягом перших шести місяців 2026 року CoreWeave профінансувала $180,9 мільйона капітальних витрат Core Scientific.
Як раніше повідомляв crypto.news, компанія продала біткойнів на $208,3 мільйона для фінансування свого переходу до ШІ протягом першого кварталу. Продаж став чіткою зміною від моделі, зосередженої на накопиченні та майнінгу BTC.
CoreWeave намагалася придбати Core Scientific до того, як перехід інфраструктури був повністю завершений. Core Scientific відхилила пропозицію про покупку за $5,75 за акцію готівкою у 2024 році, заявивши, що вона недооцінює бізнес.
Компанії домовилися про угоду з обміну акцій на суму близько $9 мільярдів у липні 2025 року. Акціонери відхилили угоду 30 жовтня після того, як опозиція зосередилася на фіксованому коефіцієнті обміну, оцінці та впливі на ціну акцій CoreWeave. Потім компанії розірвали угоду, але зберегли свої комерційні відносини.
Core Scientific оголосила про ширше партнерство в галузі інфраструктури з AMD 28 липня 2026 року. Угода починається з приблизно 530 мегават на п'яти об'єктах у США за 15-річними угодами.
Компанія пов'язує цю початкову потужність з понад 14 мільярдами доларів потенційного базового контрактного доходу. Розгортання планується розпочати у 2027 році і буде підтримувати клієнтів, які використовують прискорювачі AMD Instinct, процесори EPYC та програмне забезпечення ROCm.
AMD також отримала права на резервування, що охоплюють ще 1,925 гігавата. Якщо всі зарезервовані потужності стануть контрактними, партнерство може досягти приблизно 2,5 гігавата.
Ця більша цифра залишається умовною. Права на резервування не є тим самим, що укладені договори оренди. Розвиток залежатиме від попиту клієнтів, доступної потужності мережі, прогресу будівництва та додаткового фінансування.
Угода надала AMD варанти на придбання до 30 мільйонів акцій Core Scientific за ціною $23,47 кожна. Приблизно 6,5 мільйона варантів набули чинності після укладення відповідних договорів оренди в липні, згідно з квартальним звітом Core Scientific.
Деякі початкові потужності були орендовані оператором інфраструктури ШІ Neocloud. AMD уклала угоду про кредитну підтримку, пов'язану з обладнанням, встановленим для Neocloud, але подані контракти не описують AMD як безумовного гаранта кожного платежу Neocloud.
Розширення зменшує залежність Core Scientific від CoreWeave на рівні контрактної потужності. Однак концентрація клієнтів залишається значною, оскільки обмежена кількість контрагентів підтримує більшу частину доходу компанії від колокації.
Фінансові результати Core Scientific показують, що перехід просунувся далі оголошених планів. Дохід від колокації у другому кварталі зріс до $136,7 мільйона з $10,6 мільйона роком раніше.
Цей сегмент приніс приблизно $80 мільйонів квартального валового прибутку та маржу близько 59%. Самостійний майнінг приніс $21,5 мільйона доходу, але зафіксував валовий збиток близько $12,2 мільйона.
Core Scientific повідомила, що на кінець кварталу 437 мегават генерували дохід, що підлягає оплаті. Ця потужність представляла близько $635 мільйонів річного GAAP-доходу від хостингу, згідно з розрахунками компанії.
Бізнес не був прибутковим за GAAP. Core Scientific повідомила про квартальний чистий збиток приблизно $1,16 мільярда та операційний збиток $78,5 мільйона.
Близько $1,05 мільярда чистого збитку припало на зміни справедливої вартості, пов'язані з варантами та правами на умовну вартість. Ці витрати були негрошовими бухгалтерськими витратами, пов'язаними головним чином з рухом ціни акцій Core Scientific. Вони не представляли еквівалентної готівкової виплати протягом кварталу.
Скоригований показник EBITDA досяг $41,1 мільйона. Це показник, що не відповідає GAAP, який виключає кілька витрат і не повинен розглядатися як еквівалент чистого прибутку або необмеженого грошового потоку.
Акції CORZ торгувалися близько $18,72 20 серпня, що дало компанії ринкову капіталізацію приблизно $6,1 мільярда. Ціна акцій залишалася в кілька разів вищою за ціну закриття $3,44 у перший день після її повторного лістингу в січні 2024 року.
Core Scientific витратила $954,2 мільйона на майно та обладнання протягом першої половини 2026 року. Вона також завершила придбання землі та прав на розробку на суму близько $232,5 мільйона для запропонованого майданчика потужністю 430 мегават в окрузі Хант, штат Техас.
Компанія профінансувала частину свого розширення, випустивши в травні старші забезпечені облігації на $3,3 мільярда. Облігації мають процентну ставку 7,75% і термін погашення у 2031 році. Довгостроковий борг досяг приблизно $4,3 мільярда до 30 червня, що більше ніж $1,06 мільярда на кінець 2025 року.
На кінець кварталу Core Scientific мала приблизно $1,8 мільярда готівки, еквівалентів готівки та цифрових активів. Однак вона очікує продовження витрат на будівництво, оскільки перетворює колишні майнінгові об'єкти та розвиває нові кампуси.
Операційний грошовий потік компанії за перше півріччя також вимагає контексту. Він виграв від продажу біткойнів, фінансування будівництва клієнтами та змін в оборотному капіталі. Ці джерела не свідчать про те, що постійний дохід від колокації вже може самостійно фінансувати повну програму розвитку.
Подібна економіка спонукає інших майнерів повторно використовувати енергетичну інфраструктуру. У пов'язаному матеріалі crypto.news виявив, що майнери біткойнів все частіше перетворюють енергозабезпечені майданчики на центри обробки даних ШІ, оскільки маржа майнінгу слабшає.
Безпосередні цілі Core Scientific включають запуск більшої потужності CoreWeave та початок контрактних розгортань, пов'язаних з AMD, у 2027 році. Графіки поставок, витрати на будівництво, продуктивність клієнтів та додаткові конвертації оренди визначатимуть, скільки з оголошеного обсягу буде визнано доходом.
Поворот ґрунтується на справжньому зсуві в доходах, але його завершення залишається перспективним. Core Scientific обміняла прямий вплив цін на біткойн та складності майнінгу на ризики будівництва, фінансування та кредитування клієнтів. Наступним випробуванням для компанії є перетворення законтрактованих мегаватів на надійну, оплачувану обчислювальну потужність, не дозволяючи своєму борговому навантаженню випереджати операційні прибутки.
На кінець другого кварталу Core Scientific повідомила про приблизно 1,1 гігавата орендованих клієнтських енергетичних потужностей.
Ні. Це оцінка компанією потенційного доходу за довгостроковими контрактами. Визнання залежить від будівництва, початку надання послуг, часу безвідмовної роботи та виконання клієнтами зобов'язань.
Початкові 15-річні угоди охоплюють приблизно 530 мегават на п'яти об'єктах. AMD має права на резервування, що може збільшити партнерство до 2,5 гігават.
Так, але операція скорочується. Самостійний майнінг приніс $21,5 мільйона доходу у другому кварталі та зафіксував валовий збиток.
Серед її основних викликів – витрати на будівництво, збільшення боргу, концентрація клієнтів та своєчасне постачання законтрактованих потужностей.
BTC
